El regulador suizo FINMA levantó el martes las exigencias habituales de diversificación para aprobar el primer ETF de Bitcoin (BTC) al contado accesible a inversores minoristas en el país, cinco años después de dar el visto bueno a un fondo cripto restringido a inversores cualificados.
Puntos clave:
- FINMA ha autorizado el primer ETF de Bitcoin al contado abierto al inversor minorista en Suiza, sin desvelar el nombre del fondo ni de su emisor.
- El supervisor ha eximido las reglas estándar de diversificación, apoyándose en el largo historial de negociación de Bitcoin y en su elevado volumen de negociación.
- Se imponen salvaguardas de custodia, riesgo operativo y transparencia, mientras otros proveedores ya han presentado o anunciado solicitudes similares.
Exención de FINMA para un ETF de Bitcoin
La Autoridad Supervisora del Mercado Financiero Suizo indicó que se trata del primer fondo ofrecido al público bajo la ley suiza de fondos de inversión que invierte de forma directa en Bitcoin. Según la normativa suiza, el vehículo se encuadra en la categoría de «otros fondos de inversiones alternativas» con riesgos particulares, distinta de la estructura de valores de deuda utilizada por muchos productos cripto ya existentes. Otros gestores de fondos han cursado o anunciado solicitudes en la misma línea.
Las reglas suizas para fondos exigen, en condiciones normales, diversificar el capital entre múltiples activos. En este caso, el regulador ha concedido una excepción, alegando el prolongado historial de cotización de Bitcoin y unos volúmenes de negociación muy superiores a los de la mayoría de criptomonedas.
Un portavoz de FINMA rehusó identificar el fondo o a su emisor, recordando que la institución no facilita información sobre entidades concretas. Tampoco se han hecho públicos el ticker, la comisión de gestión, el custodio, los activos iniciales ni la fecha prevista de salida a bolsa, por lo que los detalles comerciales del producto siguen sin confirmarse. El mercado sabe que el ETF existe, pero apenas dispone de más datos.
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Advertencias sobre el riesgo de Bitcoin
FINMA subrayó que la aprobación no convierte a Bitcoin en una inversión segura e insistió en que la fuerte volatilidad del activo puede provocar pérdidas significativas de capital. Los compradores, apuntó, deben tener en cuenta ese riesgo a la hora de decidir cuánto invertir.
En virtud de la autorización, las entidades supervisadas deberán reducir los riesgos de custodia y operativos en línea con las directrices sobre criptoactivos publicadas por el regulador el 12 de enero, y los documentos del fondo deberán detallar de forma clara dichos riesgos. Las firmas que comercialicen el ETF tendrán que cumplir la Ley de Servicios Financieros, que impone pruebas de adecuación y conveniencia, así como advertencias explícitas sobre volatilidad y posibles pérdidas. Para FINMA, estas obligaciones en el punto de venta ofrecen al inversor más protección que la compra directa de criptomonedas.
Antecedentes de los ETP cripto en Suiza
El nuevo fondo se diferencia de los productos cripto ya negociados en el país. Los productos cotizados vinculados a Bitcoin en la SIX Swiss Exchange son valores de deuda colateralizados que no requieren aprobación previa de FINMA como fondos, mientras que el nuevo ETF se rige por la ley de fondos y sus normas de protección al inversor.
SIX empezó a listar productos vinculados a criptomonedas en 2018, y en 2019 se incorporó un producto que replica a Bitcoin y Ether (ETH). En septiembre de 2021, FINMA aprobó el Crypto Market Index Fund, que invierte principalmente en una cesta de activos digitales, pero lo limitó a inversores cualificados, excluyendo al público general. En septiembre de 2025, Bitwise lanzó cinco nuevos ETP cripto en SIX, entre ellos productos referenciados a Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) y a un índice de activos digitales.
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