Los fondos cotizados en bolsa (ETF) al contado de Bitcoin (BTC) en EE. UU. han registrado aproximadamente 8.000 millones de dólares en salidas netas desde su máximo histórico de octubre —la mayor reducción de saldos del ciclo de mercado actual—, ya que las tenencias totales cayeron a aproximadamente 1,26 millones de BTC y los inversionistas acumulan en promedio pérdidas latentes cercanas al 20 %.
Qué sucedió: caída récord de los ETF
La caída comenzó después de que Bitcoin alcanzara su máximo histórico de 126.000 dólares en octubre. Desde entonces, las salidas netas sostenidas han arrastrado los saldos de los ETF de forma constante a la baja.
Solo en enero se retiraron 1.600 millones de dólares de los productos de ETF de Bitcoin al contado, prolongando una racha de salidas mensuales que comenzó en noviembre de 2025. El espacio más amplio de activos digitales ha seguido un patrón similar: la semana pasada salieron 173 millones de dólares de los fondos de activos digitales, lo que marca cuatro semanas consecutivas de rescates por un total de 3.700 millones de dólares.
Los datos de Glassnode sitúan el precio de entrada promedio para los inversionistas en ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. en aproximadamente 83.980 dólares por BTC. Con Bitcoin cotizando cerca de 67.349 dólares al momento de la publicación, esos tenedores están en pérdidas de alrededor del 20 %.
A principios de febrero, Arthur Hayes sostuvo que la actividad de cobertura de los distribuidores institucionales está amplificando la presión bajista sobre el precio de BTC. «La reducción de riesgo institucional ha añadido un peso estructural a la debilidad en curso, reforzando el entorno general de aversión al riesgo», añadió Glassnode.
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Por qué importa: cíclico, no estructural
A pesar de las salidas, los flujos netos acumulados hacia los ETF de Bitcoin siguen rondando los 53.000 millones de dólares, por debajo de un máximo de más de 63.000 millones de dólares en octubre de 2025, según el analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas. Él señaló que la escala de la adopción sigue siendo significativa en relación con las expectativas iniciales.
«Nuestra predicción (más alcista que la de la mayoría de nuestros colegas) fue de 5.000 a 15.000 millones de dólares en el primer año. Este es un contexto importante a considerar al analizar o escribir sobre los 8.000 millones de dólares en salidas desde una caída del 45 % y/o sobre la relación entre BTC y Wall Street, que ha sido abrumadoramente positiva», dijo Balchunas.
Los datos sugieren que el retroceso actual refleja una reducción cíclica del riesgo más que un cambio estructural. Los flujos de ETF han amplificado los movimientos en ambas direcciones, incrustando a Bitcoin más profundamente en la dinámica tradicional de los mercados de capitales.
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