El gigante de Wall Street Citi ha actualizado su modelo de precios de Bitcoin, pronosticando un objetivo base de fin de año de $135,000 y un escenario optimista que ve a la criptomoneda más grande del mundo alcanzando hasta $199,000 para diciembre de 2025.
Las proyecciones revisadas fueron publicadas en el último informe de activos digitales del banco, que también identifica un piso pesimista de $64,000 si los vientos macroeconómicos en contra y el apetito por el riesgo del mercado se deterioran.
Los analistas del banco citaron tres impulsores primarios que sustentan su pronóstico actualizado: demanda de ETF spot, adopción de usuarios, y condiciones macroeconómicas, con un énfasis especial en cómo los flujos de ETF están modelando ahora el comportamiento de los precios de Bitcoin de una manera estructuralmente nueva. El informe refleja una narrativa en evolución en Wall Street que coloca a Bitcoin firmemente dentro del panorama macro e institucional de capital más amplio.
Según el modelo de Citi, el escenario base supone un aumento del 20% en la adopción de usuarios para fin de año, apoyado por métricas de billeteras activas y flujos de intercambio. Combinado con efectos de red lineales, esta actividad base respalda un precio de alrededor de $75,000.
A partir de ahí, Citi deduce $3,200 debido a un rendimiento más débil de lo esperado en activos de cobertura tradicionales como acciones y oro, que típicamente se correlacionan con rotaciones de activos de riesgo. Sin embargo, esto se compensa más que adecuadamente con los $15 mil millones estimados en nuevos flujos de ETF spot, que el banco dice podrían agregar aproximadamente $63,000 a la valoración de Bitcoin en su modelo interno.
El resultado es un objetivo de precio base de fin de año de $135,000, un alza significativa con respecto a las estimaciones anteriores publicadas a principios de año.
Caso Optimista: $199K Posible con Demanda Institucional en Aumento
El escenario optimista de Citi, que empuja a Bitcoin cerca de la marca de $200,000, asume una ola aún más fuerte de asignación institucional, junto con vientos de cola macro resilientes y una desaceleración en la actividad minorista menos pronunciada de lo esperado. Elementos clave de este escenario incluyen:
- Flujos de ETF superando los $25 mil millones para fin de año;
- Un entorno macro más favorable, con flexibilización por parte de los bancos centrales y recuperación de las acciones;
- Mayor compromiso de los usuarios, especialmente de los mercados en desarrollo e iniciativas de adopción a nivel soberano;
- Inclusión más amplia en índices y mayores asignaciones de tesorerías corporativas y dotaciones.
Este camino alcista es cada vez más plausible, argumentan los analistas de Citi, señalando que la demanda de ETF ya ha superado las proyecciones internas, y la actividad de usuarios en blockchains principales como Bitcoin y Ethereum está desacelerando más lentamente de lo esperado.
“Los riesgos para nuestro modelo ahora están claramente inclinados hacia el alza”, dijo Citi. “Los flujos de ETF se han convertido en un factor estructural significativo. No son transitorios.”
Caso Pesimista: Bitcoin Cae a $64K si las Condiciones Macro Deterioran
A la baja, Citi describe un caso pesimista que ubica a Bitcoin en $64,000 para fin de año, un escenario formado principalmente por:
- Debilidad continua en acciones y commodities;
- Aumento agresivo en la política monetaria o aceleración de la inflación;
- Reacción regulatoria o redenciones de ETF;
- Aplanamiento de métricas de adopción y disminución de cuentas de usuarios activas.
Aunque esta estimación inferior sigue estando muy por encima del promedio de Bitcoin para 2024, representaría un retroceso notable desde los niveles actuales y refleja la volatilidad continua en el entorno macro más amplio.
La Demanda de ETF Ahora Representa el 40% del Movimiento de Precio de Bitcoin
Uno de los conocimientos destacados del informe de Citi es la estimación del banco de que los flujos de ETF ahora representan más del 40% de la variación del precio de Bitcoin. Desde el lanzamiento de ETF de Bitcoin spot aprobados en EE.UU. en enero de 2024, el comportamiento del inversor ha cambiado fundamentalmente, con los flujos institucionales dominando el volumen diario, particularmente durante períodos de calma macro.
“La era de los ETF ha introducido una demanda estructural de asignadores con horizontes de tiempo más largos”, señaló Citi. “Esto atenúa la volatilidad a lo largo del tiempo, pero aumenta la sensibilidad a la rotación de capital macro.”
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y el FBTC de Fidelity ahora lideran rutinariamente las entradas diarias, con ambos fondos superando los $15 mil millones en activos bajo gestión para julio de 2025. En conjunto, los ETF de Bitcoin de EE.UU. han atraído más de $58 mil millones en ingresos netos hasta la fecha, reforzando su importancia como impulsor de la estructura del mercado y el descubrimiento de precios.
Las Condiciones Macro Siguen Siendo Un Riesgo
Aunque los flujos de ETF han sido una constante positiva en 2025, las condiciones macroeconómicas siguen siendo mixtas. Los bancos centrales en EE.UU., Europa y partes de Asia han señalado caminos divergentes, con la Reserva Federal adoptando una postura más acomodaticia mientras la inflación muestra signos de estabilización, mientras que otros siguen siendo cautelosos.
El modelo de Citi refleja esta incertidumbre, incorporando arrastre macro en su caso base y destacando cómo Bitcoin se ha correlacionado más con los mercados financieros más amplios, particularmente durante eventos de aversión al riesgo.
Dicho esto, el informe también señala que las dinámicas del lado de la oferta de Bitcoin siguen siendo favorables, con una reducción en las ventas de mineros después del halving y una custodia institucional continua que refuerza una narrativa de “activo sólido”.
El Crecimiento de Usuarios y los Efectos de Red Siguen Siendo Fundamentales
A pesar de la creciente influencia de los ETF y factores macro, la adopción de usuarios sigue siendo el centro del marco de valoración a largo plazo de Citi. El informe señala que el crecimiento de billeteras de Bitcoin ha mantenido un aumento mensual promedio del 1.4%, con direcciones no cero y volúmenes de transacción en Layer 2 también en aumento.
Además, la actividad de usuarios en América Latina, el Sudeste Asiático y partes de Europa del Este está aumentando, a menudo impulsada por la devaluación de la moneda, la demanda de remesas y la cobertura de riesgos soberanos. Estos casos de uso, aunque más pequeños en términos de dólares, contribuyen a la resiliencia de la red de Bitcoin y refuerzan la curva de adopción.
Los analistas de Citi creen que estos efectos de red seguirán sustentando la valoración a largo plazo, incluso cuando los flujos institucionales dicten la volatilidad a corto y mediano plazo.
Bitcoin Ahora Es Una Clase de Activo Híbrido, Dice Citi
Quizás la conclusión más importante del informe es el replanteamiento de Citi de Bitcoin como una “clase de activo híbrido” - parte red, parte commodity y, cada vez más, parte cobertura macroeconómica.
Esta naturaleza híbrida está remodelando cómo los asignadores de capital, fondos de cobertura e inversores soberanos ven a Bitcoin. Ya no es puramente un juego especulativo o tecnológico, Bitcoin ahora está influenciado por una interacción compleja de curvas de adopción, regímenes regulatorios y ciclos de capital globales.
“La trayectoria de Bitcoin ya no está impulsada únicamente por el código o la ideología”, concluyó Citi. “Ahora está impulsada por los flujos.”
Reflexiones Finales: $135K Puede Ser Conservador en Este Ciclo
El último informe de Citi representa una de las perspectivas de finanzas tradicionales más completas sobre el papel en evolución de Bitcoin en los mercados globales. Con los flujos de ETF acelerándose, la adopción de usuarios manteniéndose fuerte y los vientos en contra macroeconómicos suavizándose, el objetivo base de $135,000 puede ser conservador, especialmente si los catalizadores alcistas continúan materializándose.
Aún así, como señala el informe, Bitcoin sigue siendo volátil y vulnerable a choques de políticas, crisis de liquidez y ambigüedad regulatoria. Los inversores deben mantenerse cautelosos, incluso cuando la perspectiva a largo plazo se fortalezca.
Pero por ahora, Bitcoin parece estar firmemente en el radar de Wall Street: no como un activo marginal, sino como una asignación estratégica en un mundo cada vez más incierto.