Bitcoin (BTC) llegó a subir hasta los 74.427 dólares después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. anunciara la ampliación de sus recompras de bonos a largo plazo, lo que llevó a VanEck a sostener que la criptomoneda vuelve a negociarse como cobertura frente a la debilidad del dólar.
Puntos clave:
- Bitcoin alcanzó los 74.427 dólares después de que el Tesoro elevara el techo de recompras de bonos a largo plazo de 2.000 a al menos 4.000 millones de dólares por operación.
- Matthew Sigel, de VanEck, sostiene que son las inquietudes fiscales y la debilidad del dólar, y no las expectativas en torno a la CLARITY Act, las que explican mejor el rally.
- La histórica correlación de Bitcoin con la renta variable en episodios de estrés complica la tesis de que actúa como una cobertura fiable.
El movimiento del Tesoro y Bitcoin
El Tesoro duplicó el límite de sus recompras de bonos de largo plazo de 2.000 a al menos 4.000 millones de dólares por operación, una decisión que comprimió las rentabilidades y favoreció un giro generalizado hacia activos de riesgo. Bitcoin se subió a ese movimiento, en un repunte que además desencadenó un fuerte “short squeeze”.
En torno a 3.000 millones de dólares en posiciones cortas forzadas a cerrarse amplificaron la subida, añadiendo combustible a la escalada por encima de los 74.000 dólares. Estas liquidaciones se produjeron en pleno apetito por el riesgo tras el anuncio del Tesoro, que había presionado a la baja los rendimientos y desplazado el foco hacia la debilidad del dólar. Sigel sostiene que la acción del precio refleja inquietud por la política fiscal estadounidense más que entusiasmo por la CLARITY Act, el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto que aún se tramita en el Congreso.
El consejero delegado de Coinbase, Brian Armstrong, ha señalado que espera que la norma logre 60 votos en el Senado, mientras que los mercados de predicción solo le otorgan una probabilidad reducida de convertirse en ley este mismo año. Para Sigel, esa brecha ayuda a demostrar que el último rally de Bitcoin responde a factores distintos a la inminencia de una regulación específica sobre criptoactivos.
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El argumento de cobertura según VanEck
Sigel declaró a CNBC: “Bitcoin es una de las mejores coberturas que se pueden encontrar frente a esa dinámica”. Su tesis es que la presión sobre las finanzas públicas de EE. UU. y sobre el dólar refuerza el atractivo de un activo escaso, fuera del sistema monetario tradicional. La idea no es nueva, pero el historial de Bitcoin es irregular.
La correlación de Bitcoin con la renta variable estadounidense aumentó durante el desplome por la COVID en 2020 y volvió a intensificarse durante el ciclo de subidas de tipos de 2022, en lugar de caer en esos episodios de tensión en los mercados. La literatura académica ha documentado este patrón.
Satoshi Nakamoto presentó Bitcoin, en el libro blanco de 2008, como una alternativa de oferta fija a un sistema financiero dependiente de la creación de dinero por parte de los bancos centrales. Sin embargo, en ciclos posteriores el mercado ha mostrado repetidas veces que Bitcoin se comporta como un activo de riesgo cuando se endurecen las condiciones de liquidez. Ese historial mantiene abierto el debate sobre su papel real como cobertura.
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