Bitcoin (BTC) sigue mostrando una demanda floja pese a la emisión de 1.000 millones de dólares en Tether (USDT), en un contexto en el que aumenta el apalancamiento mientras los compradores al contado se mantienen cautelosos.
Claves del mercado
- La recuperación de Bitcoin se apoya sobre todo en derivados, no en una mejora sólida de la demanda en el mercado spot.
- Los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado registraron más de 85 millones de dólares de salidas netas ante el repunte de la incertidumbre macro.
- La nueva liquidez en USDT puede alimentar más apalancamiento sin traducirse en una presión compradora sostenible.
La demanda de Bitcoin se debilita
Bitcoin refleja una brecha creciente entre los mercados spot y de derivados: mejora el posicionamiento en futuros mientras la compra directa sigue contenida. Este patrón se consolida en un entorno marcado por la reactivación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, que impulsa a los inversores hacia posturas más defensivas.
Según los datos citados en el análisis, el actual mercado bajista de Bitcoin se ha prolongado durante 248 días, frente a los 381 días de 2022 y los 385 días de 2018.
La comparación sugiere que el ciclo actual podría extenderse, aunque la duración por sí sola no determina el punto de giro del mercado.
Los indicadores institucionales también se han debilitado. Los ETF estadounidenses de Bitcoin al contado acumularon más de 85 millones de dólares en salidas netas tras encadenar tres sesiones de entradas, mientras que el índice de prima de Coinbase entró en negativo, una señal de menor apetito por parte del inversor estadounidense en el mercado spot.
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Riesgo de apalancamiento en Bitcoin
La divergencia se aprecia con mayor claridad en los datos de demanda acumulada a 30 días. La demanda total repuntó desde casi menos 500.000 BTC hasta en torno a menos 75.000 BTC, pero la mayor parte de esa mejora vino del lado de los futuros, que pasaron de aproximadamente menos 295.000 BTC a un ligero tono positivo.
La demanda spot se mantuvo cerca de menos 78.000 BTC. Son, en esencia, los operadores de derivados quienes sostienen el rebote, mientras que los compradores de largo plazo y las instituciones muestran una convicción limitada.
Tether acaba de acuñar 1.000 millones de dólares adicionales en USDT en un momento en que el resto del mercado de ‘stablecoins’ sigue encogiéndose. Esa nueva liquidez parece permanecer al margen, en lugar de fluir directamente hacia Bitcoin, lo que apunta a que los traders estarían preservando capital o utilizándolo como colateral.
Este comportamiento puede apuntalar los precios en fases de mayor apetito por riesgo, pero también eleva el riesgo de liquidaciones en cadena cuando empeora el sentimiento.
Con el apalancamiento a la cabeza y la demanda spot rezagada, Bitcoin sigue expuesto a una corrección brusca si se deterioran las condiciones macroeconómicas.
El mercado bajista actual sigue siendo más corto que los de 2018 y 2022, que rondaron los 385 días. Este precedente refuerza la idea de que Bitcoin podría necesitar más tiempo, mayores entradas en el mercado spot, o ambas cosas, antes de que se consolide una recuperación verdaderamente sostenible.
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