Coinbase ha abandonado los planes de adquirir la startup de infraestructura de stablecoin BVNK en lo que habría sido una transacción de aproximadamente $2 mil millones, marcando un retroceso significativo para la estrategia de expansión de stablecoins del intercambio cripto y dejando uno de los objetivos de adquisición más codiciados del sector de vuelta en el mercado.
El intercambio de criptomonedas de EE.UU. y la fintech con sede en Reino Unido acordaron mutuamente terminar las conversaciones de adquisición, según declaraciones proporcionadas a Fortune el martes. La decisión se produjo tras meses de negociaciones que habían progresado a diligencia debida y un acuerdo de exclusividad firmado en octubre, impidiendo que BVNK considere ofertas competidoras durante ese periodo.
"Estamos continuamente buscando oportunidades para expandir nuestra misión y ofertas de productos", dijo un portavoz de Coinbase en un comunicado. "Tras discutir una posible adquisición de BVNK, ambas partes acordaron mutuamente no avanzar."
Ninguna de las dos empresas reveló las razones específicas detrás del colapso del acuerdo. La transacción fallida representa el último giro en lo que se había convertido en una guerra de ofertas competitivas por BVNK, con tanto Coinbase como Mastercard previamente en conversaciones avanzadas de adquisición para la plataforma de stablecoin.
Por qué el acuerdo importaba
Si se hubiera completado, la adquisición de BVNK habría sido casi el doble de la compra de $1.1 mil millones de Stripe de Bridge en febrero, que actualmente se mantiene como el mayor acuerdo de infraestructura de stablecoins registrado. Para Coinbase, habría sido la segunda adquisición más grande de la empresa después de su compra de $2.9 mil millones del intercambio de derivados de criptomonedas Deribit completada en agosto.
El acuerdo abandonado se produce cuando el mercado de stablecoins se acerca a los $250 mil millones en capitalización de mercado total, experimentando un crecimiento explosivo desde que la claridad regulatoria comenzó a surgir en 2025. Los stablecoins procesaron $27.6 billones en volumen de transacciones en 2024, superando los volúmenes de pago combinados de Visa y Mastercard.
El calendario destaca la criticidad de la infraestructura de stablecoins para las compañías de pagos e intercambios de criptomonedas por igual. La aprobación en julio del GENIUS Act, el primer marco regulatorio federal para los stablecoins en EE.UU., ha acelerado la adopción institucional al establecer requisitos claros de reserva y estándares de cumplimiento para los emisores.
Citi research proyecta que los stablecoins podrían alcanzar los $1.9 billones para 2030 en escenarios base, con pronósticos más optimistas sugiriendo hasta $4 billones a medida que las empresas e instituciones los adopten cada vez más para pagos transfronterizos y gestión de tesorería.
Dentro de las operaciones de BVNK
Fundada en 2021 por Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson y Chris Harmse, BVNK se ha posicionado como infraestructura empresarial para pagos de stablecoins y transacciones transfronterizas. La empresa con sede en Londres procesa más de $20 mil millones anualmente para empresas globales y proveedores de servicios de pago, incluyendo Worldpay, Flywire y dLocal.
La startup ha atraído respaldo de alto nivel de pesos pesados de las finanzas tradicionales. Visa invirtió en BVNK en mayo de 2025, seguido por Citi Ventures en octubre, ambos viendo la empresa como un posicionamiento estratégico en el emergente mercado de infraestructura de pagos de stablecoins. Otros patrocinadores incluyen Tiger Global y Haun Ventures.
"Los stablecoins están viendo un aumento del interés en su uso para la liquidación de transacciones de activos cripto y en cadena," dijo Arvind Purushotham, jefe de Citi Ventures, al anunciar la inversión. "Nos impresionó la infraestructura empresarial de BVNK y su trayectoria comprobada."
Para Coinbase, BVNK ofrecía un camino directo para expandir su ya sustancial negocio de stablecoins. El intercambio generó $246 millones en ingresos de stablecoins durante el tercer trimestre de 2025, representando aproximadamente el 19% de su ingreso total trimestral a medida que la adopción de USDC sigue creciendo en su plataforma.
Fuerte posición financiera de Coinbase
El acuerdo fallido con BVNK se produce en medio de un robusto desempeño financiero para Coinbase. El intercambio reportó $1.9 mil millones en ingresos para el tercer trimestre terminado el 30 de septiembre, con ingresos netos saltando a $433 millones desde $75.5 millones un año antes, superando fácilmente las expectativas de Wall Street.
Los ingresos por transacciones casi se duplicaron a $1.05 mil millones a medida que los volúmenes de comercio aumentaron a $295 mil millones durante el trimestre. Los activos bajo custodia en la plataforma alcanzaron un máximo histórico de $300 mil millones, impulsados por flujos de entrada institucionales y precios en alza de las criptomonedas.
La adquisición de Deribit ha resultado particularmente exitosa desde su cierre a mediados de agosto. Las dos plataformas generaron conjuntamente $840 mil millones en volumen notional de operaciones de derivados durante el tercer trimestre, diversificando inmediatamente las fuentes de ingresos de Coinbase y expandiendo su presencia internacional en derivados.
Menos de un mes antes de que colapsara el acuerdo con BVNK, Coinbase también completó su adquisición de $375 millones de Echo, una plataforma fundada por la prominente figura del cripto Jordan Fish que ayuda a startups de blockchain a recaudar capital. El acuerdo representa el continuo empuje de Coinbase para diversificar más allá de solo ingresos de comercio.
"Toda esta fusión y adquisición está realmente al servicio de nuestro enfoque central en torno a operaciones y pagos," dijo el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, durante la llamada de ganancias del tercer trimestre de la compañía, describiendo la visión del intercambio "Everything Exchange".
Reflexiones finales
A pesar del contratiempo, Coinbase sigue bien posicionada para perseguir oportunidades de infraestructura de stablecoins. El intercambio mantiene una fuerte relación con Circle, emisor de USDC, y continúa expandiendo su red de Capa 2 Base, que se volvió rentable durante el tercer trimestre y está atrayendo a desarrolladores que construyen aplicaciones impulsadas por stablecoins.
Para BVNK, las negociaciones fallidas dejan a la compañía explorando alternativas estratégicas después de múltiples discusiones de adquisición de alto perfil. Fuentes familiarizadas con el asunto dijeron a Fortune que Mastercard previamente sostuvo conversaciones avanzadas para adquirir BVNK antes de que esas negociaciones también se estancaran. Ahora, el gigante de los pagos está supuestamente en conversaciones para adquirir Zerohash, otro proveedor de infraestructura de cripto, por entre $1.5 mil millones y $2 mil millones.
El fuerte respaldo de BVNK de Visa y Citi Ventures asegura que la compañía permanezca bien capitalizada para perseguir un crecimiento independiente. La tecnología de la startup aborda puntos críticos en los pagos transfronterizos, reduciendo los tiempos de transacción de días a minutos, mientras reduce significativamente los costos en comparación con los sistemas bancarios corresponsales tradicionales.
El mercado más amplio de fusiones y adquisiciones de stablecoins no muestra signos de enfriamiento. Con la mejora de la claridad regulatoria a nivel mundial tras la promulgación del GENIUS Act en EE.UU. y las regulaciones de Markets in Crypto-Assets (MiCA) en la Unión Europea, las instituciones financieras tradicionales están compitiendo para asegurarse posiciones en la infraestructura de stablecoins antes de que el mercado madure más.
El fallido acuerdo Coinbase-BVNK destaca en última instancia tanto la intensa competencia por los activos de stablecoins como la compleja diligencia debida requerida para adquisiciones fintech de envergadura. A medida que la adopción global se acelera y los marcos regulatorios se solidifican, se espera una continua consolidación a medida que tanto las empresas nativas de cripto como las instituciones financieras tradicionales luchan por la dominación en lo que los analistas proyectan se convertirá en un mercado de varios billones de dólares dentro de los próximos cinco años.