La criptomoneda ya no compite solo con otros activos digitales por capital especulativo, sino que ahora se enfrenta a la competencia directa de proyectos de inteligencia artificial y robótica.
La inversión privada en IA generativa reached 33.900 millones de dólares en 2024, 8,5 veces más que en 2022, según el AI Index Report de Stanford.
La firma de investigación Delphi Digital outlined el martes cómo los mercados de criptomonedas han cambiado de forma fundamental desde ciclos anteriores.
La firma identificó la infraestructura de stablecoins y los protocolos de capa de aplicación como los principales mecanismos de captura de valor, mientras que los protocolos de infraestructura afrontan presión de comoditización.
Las acciones cripto, incluidas Coinbase y Robinhood, han superado a la mayoría de las altcoins en los últimos 24 meses. El capital institucional se ha concentrado en ETF al contado y acciones que cotizan en bolsa, en lugar de en los propios tokens.
Las stablecoins emergen como el caso de uso dominante
Las stablecoins vinculadas al dólar han reached una oferta superior a 300.000 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 33 %. El volumen mensual de transacciones con stablecoins ya supera tanto a PayPal como a Visa, según múltiples análisis de infraestructura de pagos.
Los emisores de stablecoins en conjunto poseen aproximadamente 133.000 millones de dólares en valores del Tesoro de EE. UU. Esto sitúa al sector como el 19.º mayor tenedor de deuda del gobierno estadounidense, por delante de varios países soberanos.
Tether (USDT) por sí sola maintains 135.000 millones de dólares en bonos del Tesoro, ocupando el puesto 17 a nivel mundial, por encima de Corea del Sur.
The GENIUS Act passed July 2025 exige que las reservas de stablecoins se mantengan en efectivo, valores del Tesoro o acuerdos de recompra que cumplan los requisitos, con vencimientos máximos de 93 días.
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Los protocolos de infraestructura afrontan presión de comoditización
El poder de fijación de precios en la capa de infraestructura blockchain se ha erosionado a medida que los costes de disponibilidad de datos se acercan a cero y la ejecución se fragmenta entre distintos rollups. La “tesis del protocolo gordo”, que sugería que la infraestructura capturaría más valor que las aplicaciones, ya no se sostiene, según el análisis de Delphi.
El Valor Económico Real, medido como las comisiones efectivamente pagadas por los usuarios que fluyen a los tenedores de tokens sin dilución, se ha convertido en la métrica crítica. Las aplicaciones que controlan la relación con el usuario ahora capturan un valor desproporcionado frente a los protocolos subyacentes.
Plataformas como Hyperliquid (HYPE), Robinhood y Stripe están construyendo blockchains propietarias en lugar de alquilar capacidad de redes existentes. Stripe lanzó Tempo a principios de este año, con comisiones de gas nativas en stablecoins optimizadas para la velocidad de los pagos.
El volumen de acciones tokenizadas ha crecido de 15 millones de dólares a más de 500 millones solo en enero de 2025. Los futuros perpetuos sobre acciones en exchanges descentralizados ahora ofrecen exposición apalancada a acciones, materias primas y divisas sin necesidad de cuentas de corretaje tradicionales.
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