Crypto.com ha obtenido una licencia regulatoria clave bajo la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) de la Unión Europea, otorgándole autoridad legal para ofrecer derivados basados en criptomonedas en el Área Económica Europea (EEA). Este movimiento posiciona al intercambio para competir en el mercado de derivados criptográficos de Europa, que evoluciona rápidamente, mientras los principales actores, incluidos Kraken y Coinbase, compiten por asegurar licencias bajo regulaciones financieras europeas superpuestas.
La licencia MiFID sigue a la adquisición previa de aprobación regulatoria bajo la Regulación de Mercados en Cripto-Activos (MiCA) de la UE, destacando las estrategias de doble licencia que las empresas criptográficas ahora implementan para cumplir con los complejos estándares de cumplimiento europeos.
La licencia, otorgada a través del regulador financiero de Chipre CySEC, permite a la empresa ofrecer instrumentos financieros que incluyen futuros y opciones de criptomonedas, productos que son cada vez más demandados entre clientes minoristas e institucionales en la región. La empresa obtuvo la licencia a través de la adquisición de la firma de servicios de comercio con sede en Chipre A.N. Allnew Investments, un camino común para empresas criptográficas que navegan por la arquitectura regulatoria fragmentada de la UE.
A diferencia del enfoque de licencia única en algunas jurisdicciones globales, ingresar al mercado criptográfico europeo a menudo requiere cumplir paralelamente con múltiples marcos: principalmente MiCA, que se centra en la emisión y provisión de servicios de criptoactivos, y MiFID II, que regula instrumentos financieros más complejos, incluidos derivados.
La licencia MiFID le da acceso a una categoría más amplia de productos financieros criptográficos, más allá del simple comercio al contado o servicios de custodia. Mientras que el régimen MiCA ofrece un pasaporte paneuropeo para servicios criptográficos como provisión de billeteras, emisión de stablecoins y operaciones de intercambio, no permite automáticamente la oferta de instrumentos derivados. Esa brecha debe llenarse con una licencia MiFID por separado, generalmente reservada para firmas de finanzas tradicionales que ofrecen valores, futuros y opciones.
La convergencia de estos dos marcos está dando forma a cómo las bolsas de criptomonedas estructuran sus operaciones en Europa. Al obtener credenciales tanto de MiCA como de MiFID, la empresa ahora se une a un grupo pequeño pero creciente de empresas que se preparan para ofrecer derivados criptográficos totalmente regulados en toda la UE.
Chipre emerge como puerta de entrada regulatoria
El uso de Chipre como base de licencias es parte de una tendencia más amplia. Varios intercambios de criptomonedas, incluidos Kraken y Gemini, han registrado entidades o completado adquisiciones en Chipre para obtener el estado MiFID a través del compromiso regulatorio local.
En este caso, la empresa obtuvo la aprobación para su adquisición de A.N. Allnew Investments de la Comisión de Valores e Intercambios de Chipre (CySEC), un cuerpo regulatorio que se ha convertido en uno de los más comprometidos con las criptomonedas dentro de la UE. El entorno regulatorio de Chipre ha demostrado ser favorable para las empresas que buscan obtener permisos relacionados con MiFID y MiCA, especialmente aquellas interesadas en ofrecer productos apalancados y estrategias de comercio complejas.
Kraken siguió una ruta similar. El 20 de mayo, el intercambio con sede en EE. UU. anunció que había lanzado comercio de derivados criptográficos regulados en Europa a través de su entidad con sede en Chipre regulada por MiFID II, Payward Europe Digital Solutions. El lanzamiento se produjo solo unos días después de que Kraken completara la adquisición de la plataforma de comercio de futuros de EE. UU. NinjaTrader, e informara un aumento del 19% en los ingresos trimestrales año tras año.
Esta estrategia de licencias centrada en Chipre refleja cómo los estados miembros de la UE, aunque están sujetos a regulaciones a nivel de bloque, retienen cierta discreción en la interpretación y aplicación de las normas financieras. Para los intercambios globales, esto crea tanto oportunidades como complejidad al navegar por el cumplimiento multijurisdiccional.
Por qué los derivados de criptomonedas están ganando enfoque regulatorio
El aumento en las aprobaciones regulatorias para los derivados de criptomonedas sigue a la creciente demanda global de tales productos. Los derivados, contratos cuyo valor se deriva del precio de un activo subyacente como Bitcoin o Ethereum, ahora representan más del 70% del volumen total de comercio de criptomonedas a nivel global, según datos recientes de CCData (anteriormente CryptoCompare). Los comerciantes institucionales a menudo prefieren los derivados para cobertura, arbitraje y apalancamiento especulativo.
Sin embargo, los derivados de criptomonedas han existido durante mucho tiempo en una zona gris en muchas jurisdicciones, incluida la UE. La introducción de MiCA y la aplicación reforzada de MiFID II tienen como objetivo llevar esta actividad al perímetro regulatorio, particularmente después de repetidos episodios de inestabilidad del mercado, incluida la colapso de productos apalancados durante la caída criptográfica de 2022.
Los intercambios que deseen ofrecer productos de futuros u opciones regulados a residentes de la UE ahora deben obtener licencias MiFID, un estándar regulatorio más alto que MiCA. Esto implica requisitos de capital, protecciones para inversionistas, obligaciones de reporte de transacciones y restricciones sobre el apalancamiento.
Coinbase, Gemini, Synthetix también apuntan al crecimiento de derivados
El movimiento reciente no ocurre de manera aislada. Una serie de otros intercambios y plataformas han escalado recientemente su exposición a derivados a través de adquisiciones y expansiones de licencias.
A principios de mayo, Coinbase confirmó que adquiriría Deribit, una de las plataformas de opciones y futuros criptográficos más grandes del mundo por volumen. El acuerdo señala la intención de Coinbase de aumentar su presencia en los mercados de derivados, especialmente aquellos que operan fuera de EE. UU., donde la claridad regulatoria sigue siendo difícil de alcanzar.
Mientras tanto, Gemini ha asegurado la aprobación regulatoria de la UE para expandir sus propios servicios de derivados criptográficos. Las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) también están entrando en el espacio: Synthetix, uno de los primeros protocolos de activos sintéticos de Ethereum, está planeando readquirir Derive, una plataforma de opciones criptográficas que ayudó a incubar.
Esta ola creciente de actividad subraya la creciente competitividad del sector global de derivados. Los intercambios que no participen en este sector corren el riesgo de perder actividades comerciales de alto volumen y alto margen cada vez más buscadas por los actores institucionales.
Camino de Adquisición y Ambiciones de Derivados
La compañía ha señalado sus intenciones en esta área durante algún tiempo, y ha estado ensamblando constantemente una cartera de entidades financieras y de corretaje a nivel mundial, sentando las bases para una estrategia de derivados más amplia.
Entre sus adquisiciones pasadas se encuentran:
- Fintek Securities – Expansión del acceso al mercado de EE. UU.
- Charterprime – Una correduría de múltiple activos que opera en Asia-Pacífico
- Orion Principals – Un fondo y firma de comercio con sede en las Islas Caimán
- Watchdog Capital – Una corredora comercial registrada en la SEC de EE. UU.
Estas adquisiciones reflejan un giro hacia la infraestructura de servicios financieros regulados que puede soportar productos avanzados como derivados, préstamos con margen, e instrumentos estructurados.
Con la autorización MiFID ahora asegurada, la empresa puede comenzar a implementar derivados criptográficos en Europa dentro de un entorno completamente licenciado. Sin embargo, los lanzamientos de productos reales y los despliegues de mercado locales probablemente serán escalonados y dependerán de la alineación regulatoria a nivel nacional dentro del EEA.
Qué implica realmente la licencia MiFID
MiFID II, implementada en toda la UE en 2018, fue diseñada para mejorar la transparencia y la protección al consumidor en los mercados financieros tradicionales. Para las plataformas de criptomonedas, el cumplimiento de MiFID significa adherirse a:
- Requisitos adecuados de suficiencia de capital
- Segregación de fondos de los clientes
- Transparencia previa y posterior al comercio
- Obligaciones de reporte a los reguladores nacionales
- Controles KYC/AML alineados con las directivas de la UE
Ofrecer derivados de criptomonedas bajo MiFID requiere no solo infraestructura tecnológica sino también marcos legales, de cumplimiento, y de gestión de riesgos que reflejen aquellos de las firmas financieras tradicionales.
Esto contrasta con los mercados de derivados en gran parte no regulados que han operado históricamente en jurisdicciones offshore. Por ejemplo, plataformas como Binance y Bybit han dominado durante mucho tiempo el espacio de derivados criptográficos, pero han enfrentado retrocesos regulatorios por ofrecer productos a usuarios europeos o estadounidenses sin la licencia adecuada.
Al ingresar al mercado europeo bajo MiFID, la empresa puede atraer a usuarios que han sido bloqueados o restringidos en plataformas no conformes, además de reducir el riesgo legal.
Sincronización estratégica en medio del cambiante panorama reglamentario de EE. UU.
El giro hacia Europa también se produce mientras Estados Unidos continúa enviando señales mixtas sobre derivados criptográficos. Mientras que la CFTC ha otorgado algunas aprobaciones limitadas, y CME ofrece futuros criptográficos registrados, plataformas como FTX y Binance han enfrentado acciones de aplicación por ofrecer derivados sin la supervisión adecuada.
En un desarrollo separado, surgieron informes de que la Comisión de Comercio de Futuros de Comercio de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) podría investigar prácticas de marketing y patrocinio vinculadas al Super Bowl, aunque los detalles son limitados. El creciente énfasis de la compañía en mercados regulados como Europa puede representar tanto una expansión comercial como una diversificación defensiva alejada de la incertidumbre en EE. UU.
Reflexiones finales
Con MiCA programado para ser totalmente implementado para finales de 2025, y MiFID II continuando fundamentando la regulación de servicios financieros, la UE se está posicionando como uno de los entornos regulatorios más comprensivos para las empresas de criptomonedas.
Al obtener licencias tanto de MiCA como de MiFID, las empresas criptográficas están construyendo infraestructura para sobrevivir y competir en este nuevo panorama. Pero el desafío no solo es regulatorio, también es comercial. Ofrecer derivados regulados debe venir acompañado de educación, estrategias de incorporación, y robustas herramientas de plataforma para competir con los lugares de derivados informales pero dominantes que operan actualmente en alta mar.
A medida que el mercado madura, aquellos capaces de cumplir tanto con los requisitos de cumplimiento como con las expectativas de los usuarios probablemente darán forma a la siguiente fase de la integración de las criptomonedas con los mercados financieros globales.