Acciones Tokenizadas Explicadas: Cómo el Blockchain Está Cambiando el Comercio de Acciones Para Siempre

Los últimos meses han registrado un auge de actividad: los intercambios de criptomonedas listan tokens vinculados a acciones de primera línea como Apple y Tesla, las empresas fintech lanzan operaciones bursátiles 24/7 a través de blockchain, e incluso instituciones tradicionales están explorando cómo poner acciones en la cadena de bloques.

Este movimiento, a menudo denominado tokenización de activos del mundo real, promete cerrar la brecha entre Wall Street y el mundo de las criptomonedas. Al hacerlo, podría democratizar el acceso a mercados globales y remodelar cómo comerciamos e invertimos.

En este artículo exploramos qué son las acciones tokenizadas, por qué importan y cómo están influyendo en los mercados financieros y de criptomonedas a nivel mundial.

También examinaremos los últimos desarrollos: desde intercambios de criptomonedas como Kraken y Gemini lanzando la negociación de acciones en la cadena, hasta la entrada de Robinhood en acciones tokenizadas, y analizaremos las oportunidades y desafíos que surgen con esta convergencia de acciones tradicionales y tecnología blockchain.

¿Qué Son las Acciones Tokenizadas?

En esencia, una acción tokenizada es un activo digital que representa la propiedad de una acción (o una fracción de una acción) en una empresa que cotiza en bolsa. Estos tokens se crean y existen en una red blockchain, de manera similar a las criptomonedas. Poseer una acción tokenizada te da exposición al precio del activo subyacente: si la acción real de, digamos, Apple Inc., sube o baja de precio, el valor del token debería reflejar ese cambio. En esencia, es como si tuvieses la acción envuelta dentro de un token de criptomoneda.

Sin embargo, poseer una acción tokenizada no es exactamente lo mismo que poseer una acción tradicional a través de un corredor de bolsa. Por lo general, las acciones tokenizadas son emitidas por plataformas especializadas o empresas financieras que tienen las acciones reales en custodia. Por cada acción real que tienen, se emite un token equivalente en la blockchain (a menudo en redes como Ethereum, Solana, u otras). Este respaldo uno a uno significa que el token puede ser redimido (en principio) por la acción real o el equivalente económico. Algunas acciones tokenizadas están estructuradas como derivados “sintéticos” en su lugar, donde no se mantiene una acción real pero el precio del token está vinculado algorítmicamente al precio de la acción. Sin embargo, la ola actual se compone mayormente de tokens totalmente respaldados en lugar de sintéticos puros. En resumen:

Acciones tokenizadas respaldadas por activos: Cada token corresponde a una acción real mantenida por un custodio. Por ejemplo, una empresa podría tener 100 acciones de Tesla y emitir 100 tokens de Tesla en una blockchain. Este modelo proporciona garantía de que los tokens están vinculados a activos reales, aunque requiera confiar en el emisor/custodio.
Acciones tokenizadas sintéticas: Son tokens que reflejan el precio de una acción utilizando contratos inteligentes o mecanismos de colateral, sin tener la acción real. Ejemplos tempranos incluyen proyectos como Mirror Protocol en Terra y Synthetix en Ethereum, que ofrecían acciones sintéticas. Aunque proporcionaban exposición a precios, introducían riesgos adicionales (por ejemplo, dependencia de colaterales de stablecoins y oráculos) y no conferían derechos de propiedad en la empresa real.

Independientemente del método, los titulares de tokens generalmente no obtienen los derechos completos de los accionistas. La mayoría de las acciones tokenizadas no otorgan derechos de voto o influencia directa en reuniones de accionistas de la empresa. Son principalmente un vehículo para la exposición a precios y la conveniencia del comercio. Algunas plataformas manejan los dividendos de maneras creativas: si la acción real paga un dividendo en efectivo, el token podría reflejar eso al aumentar el saldo del titular del token o emitir tokens adicionales como un valor equivalente, en lugar de pagar efectivo. Por ejemplo, un emisor señala que las acciones tokenizadas reinvierten automáticamente los dividendos acreditando a los titulares con más tokens, ya que los propios tokens no conllevan derechos a pagos de dividendos tradicionales. Esencialmente, poseer una acción tokenizada de Apple no te permitirá votar en la reunión anual de Apple, pero puede ofrecerte los retornos financieros (cambios de precio y dividendos) de poseer Apple, empaquetados en un formato amigable con criptomonedas.

Cómo funciona el comercio: Las acciones tokenizadas se pueden negociar en intercambios de criptomonedas participantes o incluso en plataformas finanzas descentralizadas si se emiten en una blockchain pública. El comercio se realiza típicamente contra criptomonedas o stablecoins (como USDC) en lugar de moneda tradicional. Por ejemplo, puedes comerciar TSLAx (un token que representa la acción de Tesla) por USDC en un intercambio de criptomonedas, de manera similar a como intercambiarías Bitcoin por USDC. Debido a que estos tokens viven en redes blockchain, pueden – en teoría – transferirse de igual a igual entre las billeteras criptográficas de los usuarios, al igual que cualquier token de criptomoneda. Algunos intercambios también permiten la retirada de tokens de acciones a tu billetera personal, dándote custodia directa del activo en forma de token. Esto es un desarrollo novedoso; bajo el sistema convencional no puedes simplemente retirar una acción de tu corredor a tu bolsillo, pero con la tokenización, podrías tener un token de acción en una billetera blockchain si es permitido, dándote más control directo (aunque aún vinculado al respaldo del emisor).

Es importante destacar que el cumplimiento normativo sustenta estas ofertas. En jurisdicciones que permiten acciones tokenizadas, los emisores o intercambios típicamente operan bajo leyes de valores o exenciones regulatorias específicas. Las acciones tokenizadas son consideradas valores por los reguladores (ya que representan una inversión en acciones), por lo que ofrecerlas al público a menudo requiere licencias de corretaje o trabajar con socios regulados. Trataremos el ángulo regulatorio más adelante, pero ten en cuenta que no cualquiera puede emitir tokens de acciones de la nada – deben ser cumplidores o limitar su disponibilidad a ciertas regiones o inversores.

Por Qué Importan las Acciones Tokenizadas

¿Por qué hay tanto revuelo sobre la negociación de acciones en una blockchain? El concepto de acciones tokenizadas trae varios beneficios e innovaciones potenciales tanto para los inversionistas como para el sistema financiero. Los defensores argumentan que esto podría cambiar las reglas del juego para la accesibilidad, la eficiencia y la integración del mercado. Aquí están las razones clave por las que las acciones tokenizadas están captando atención:

Acceso a Comercio 24/7: Los mercados de acciones tradicionales tienen horarios de negociación limitados (por ejemplo, la Bolsa de Valores de Nueva York opera de aproximadamente de 9:30am a 4pm Hora del Este en días hábiles). En contraste, los mercados de criptomonedas nunca duermen – operan 24 horas al día, 365 días al año. Las acciones tokenizadas prometen algo similar para acciones. Muchas plataformas que ofrecen estos tokens ya permiten comercio las 24 horas del día, los siete días de la semana o al menos 24/5 (24 horas en días hábiles). Esto significa que un inversor en Asia o Europa no está limitado por los horarios del mercado de EE.UU. para comerciar acciones de EE.UU. También significa que podrías reaccionar a las noticias en tiempo real – si una empresa publica ganancias después de que la bolsa cierre, la versión tokenizada aún puede comercializarse en lugares de criptomonedas, proporcionando descubrimiento continuo de precios. Esta flexibilidad es sin precedentes en los mercados de acciones tradicionales y se ve como una gran ventaja.
Acceso Global y Democratizado: Las acciones tokenizadas pueden reducir las barreras de entrada para inversionistas alrededor del mundo. Abrir una cuenta de corretaje en un mercado extranjero puede ser engorroso o imposible para muchas personas debido a restricciones locales, altas tarifas o requisitos mínimos de capital. Con las acciones tokenizadas, cualquiera con conexión a internet y una billetera criptográfica (en una región donde está legalmente permitido) podría potencialmente comprar y vender acciones de empresas globales. Es un paso hacia democratizar la inversión en los mercados de acciones. Por ejemplo, un inversionista minorista en un país sin fácil acceso a los mercados de EE.UU. podría comprar un token que representa un ETF del S&P 500 en una plataforma de criptomonedas, obteniendo exposición al rendimiento del mercado de acciones de EE.UU. Se reducen las fricciones geográficas y burocráticas. Adam Levi, cofundador de una empresa de tokenización, señaló que traer activos familiares a blockchain con accesibilidad sin precedentes significa “construir un sistema financiero mundial verdaderamente abierto, eficiente e inclusivo donde todos puedan participar en la creación de riqueza”. Si bien esa es una declaración aspiracional, captura el espíritu de hacer los mercados más inclusivos.
Propiedad Fraccional Más Fácil: La tokenización permite inherentemente que los activos se dividan en fracciones pequeñas. Aunque hoy en día muchos corredores tradicionales también ofrecen comercio de acciones fraccionales, los tokens de blockchain pueden llevar esto a otro nivel. Los tokens son divisibles por defecto – podrías comprar 0.001 de una acción tan fácilmente como 1 acción. Esto significa que inversionistas con presupuestos pequeños pueden construir carteras diversificadas de acciones de alto precio. Por ejemplo, si la acción de Amazon cotiza a cientos o miles de dólares, una versión tokenizada podría permitir que alguien invierta $10 o $50 para obtener una pequeña parte de AMZN. Intercambios de criptomonedas como Kraken publicitan que con xStocks (sus acciones tokenizadas), puedes comenzar con tan solo $1, sin necesidad de pagar el precio completo de una acción. Esta granularidad puede ayudar especialmente a los inversionistas jóvenes o aquellos en mercados en desarrollo para acceder a acciones de alto valor.
Liquidación Más Rápida y Menores Costos: En los mercados tradicionales, cuando compras o vendes una acción, la operación no se liquida completamente (es decir, la transferencia de propiedad y el pago final) durante dos días hábiles (T+2) en la mayoría de los casos. Durante ese tiempo, varios intermediarios (corredurías, cámaras de compensación) están involucrados en la reconciliación de la transacción. El comercio basado en blockchain puede liquidar operaciones casi instantáneamente o dentro de minutos, ya que una transferencia de token en cadena entrega el activo directamente a la billetera del comprador, y el pago (a menudo a través de stablecoin) puede ser atómico con la operación. Esta liquidación casi instantánea reduce el riesgo de contraparte (no hay posibilidad de que la otra parte incumpla durante la espera) y podría reducir los costos de compensación y administrativos. Los defensores dicen que menos intermediarios y contratos inteligentes automatizados hacen el proceso más eficiente y potencialmente más barato para los usuarios finales. Las tarifas de operación también podrían ser menores; por ejemplo, algunas plataformas ofrecen comercio sin comisiones de acciones tokenizadas (Robinhood, known for zero commissions on stocks, is likewise making its tokenized stock trades commission-free). Eliminating or reducing fees and delays could save investors money and open up new trading strategies (like quicker arbitrage across markets).
Interoperabilidad con Cripto y DeFi: Quizás el aspecto más novedoso es que una vez que las acciones están representadas como tokens, pueden interactuar con todo el ecosistema de finanzas descentralizadas. Esto significa que podrías hacer cosas que no son posibles (o muy difíciles) con acciones tradicionales. Por ejemplo:
- Podrías usar acciones tokenizadas como garantía para un préstamo cripto: imagina pedir prestado stablecoins contra tus acciones de Apple tokenizadas, tal como podrías pedir prestado contra Bitcoin en una plataforma de préstamo DeFi. De hecho, el emisor Backed Finance ha indicado que sus tokens de acciones pronto estarán disponibles como garantía para préstamos DeFi.
- Podrías comerciar acciones tokenizadas en intercambios descentralizados, intercambiándolas directamente por otros tokens sin un intermediario. Los DEXes basados en Solana como Raydium y agregadores como Jupiter están integrando soporte para tokens de acciones, permitiendo intercambios en la cadena entre, por ejemplo, un token de acciones y un stablecoin.
- Las acciones tokenizadas pueden usarse en yield farming o en pools de liquidez. Por ejemplo, proporcionar liquidez en un pool para transacciones de tokens Google vs USD-token podría hacerte ganar tarifas o recompensas. Esto efectivamente trae las acciones al ámbito de las finanzas programables.
- Se podrían construir contratos inteligentes para estrategias automatizadas, como acciones tokenizadas que paguen rendimientos, productos estructurados que mezclen cripto y acciones, etc. Las posibilidades para la ingeniería financiera se amplían una vez que las acciones están representadas en Solidity o en código de contratos inteligentes.
Al combinar activos tradicionales con la infraestructura cripto, las acciones tokenizadas están uniendo dos universos financieros. Los inversores en cripto pueden diversificarse en acciones sin salir del entorno blockchain, y los inversores tradicionales pueden beneficiarse de la innovación del cripto (como el comercio todo el día y las utilidades de DeFi) en activos familiares. Esta polinización cruzada es vista por muchos como un paso fundamental hacia un mercado global más integrado.
Transparencia y Control: El libro mayor transparente de la blockchain significa que las transacciones y la propiedad de las acciones tokenizadas (donde no estén ocultas por funciones de privacidad) pueden rastrearse abiertamente. Esto podría traer una mayor transparencia al comercio de valores, aunque en la práctica muchos tokens todavía operan en sistemas con permisos. Además, tener la custodia de tus acciones en una cartera cripto (como permiten algunos intercambios) da a los inversores una sensación de control: no estás atado a la plataforma de una corredora o sujeto a su solvencia (siempre que el emisor que respalda el token permanezca solvente, por supuesto). Este aspecto de autocustodia se alinea con el ethos cripto de “no tus llaves, no tus monedas”, extendiéndolo a las acciones. Podría reducir la dependencia de los corredores como guardianes a largo plazo.
Innovación en el Acceso al Mercado: Hay ideas para tokenizar no solo acciones que cotizan en bolsa, sino también acciones pre-IPO o capital privado, e incluso índices de acciones o ETF. De hecho, Robinhood ha anunciado planes para ofrecer tokens vinculados a acciones de empresas privadas como OpenAI y SpaceX por primera vez. Si se lleva a cabo, eso significa que los inversores promedio podrían obtener exposición a empresas privadas de alto perfil a través de tokens, algo típicamente accesible solo para capital de riesgo o inversores acreditados. Esto marcaría un significativo ensanchamiento del acceso al mercado a través de la tokenización.

Todas estas razones contribuyen a la emoción alrededor de las acciones tokenizadas. Al modernizar el comercio de acciones con tecnología blockchain, hay una sensación de que podríamos desbloquear un sistema financiero más eficiente e inclusivo. El CEO de BlackRock, Larry Fink, jefe del mayor gestor de activos del mundo, capturó este sentimiento cuando dijo “la próxima generación para los mercados, la próxima generación para los valores, será la tokenización de valores.” En otras palabras, los líderes de la industria creen que muchos activos tradicionales (acciones, bonos, etc.) eventualmente serán manejados como tokens digitales, debido a las ventajas describadas anteriormente.

Sin embargo, es igualmente importante moderar estas ambiciones con una mirada clara a los desafíos. Antes de ahondar en los obstáculos y riesgos, examinemos lo que realmente está sucediendo en el terreno hoy: porque las acciones tokenizadas ya no son solo una teoría, están comerciando en 2023-2025 y ganando impulso.

De los Primeros Experimentos hacia el Impulso Actual: Una Breve Historia

El concepto de tokenizar acciones no es nuevo. Se ha intentado en varias formas en los últimos años, aunque con éxito limitado hasta hace poco. Entender esta historia proporciona contexto para el por qué los desarrollos de hoy son diferentes.

Primeros Experimentos (2018–2021): Uno de los primeros intentos notables fue de una plataforma llamada DX.Exchange en 2019, que utilizó la tecnología de comercio de Nasdaq para ofrecer acciones tokenizadas de empresas como Apple y Tesla. Aunque generó titulares como pionera, esa bolsa cerró dentro de un año debido a problemas operativos y falta de tracción. Alrededor del mismo tiempo, varias plataformas de comercio cripto incursionaron en acciones tokenizadas:

Binance – la principal criptoexchange – lanzó comercio de acciones tokenizadas en 2021 para acciones selectas (incluyendo Tesla, Coinbase y otras) a través de una asociación con una firma de inversión licenciada en Alemania. Sin embargo, enfrentando presión regulatoria (los reguladores alemanes cuestionaron si Binance había emitido un prospectus), Binance interrumpió abruptamente su oferta de acciones tokenizadas después de unos meses. Fue una señal temprana de que los reguladores estaban observando de cerca estos productos.
FTX – la ahora difunta criptoexchange – también ofreció una gama de acciones tokenizadas a clientes no estadounidenses, también a través de un socio regulado europeo. Los tokens de FTX permitieron a los usuarios comerciar fracciones de acciones populares de EE.UU. Pero cuando FTX colapsó en 2022, el comercio se detuvo. (Los clientes que poseían esos tokens teóricamente todavía tienen reclamo sobre las acciones subyacentes a través de la empresa asociada, pero ilustró el riesgo de contraparte: si la plataforma falla, el acceso a los tokens puede desaparecer).
Bittrex Global y algunas otras exchanges offshore proporcionaron acciones tokenizadas en ese período 2020-2021 también, pero ninguna alcanzó gran uso. A menudo estas ofertas eran geo-bloqueadas lejos de los EE.UU. y otras jurisdicciones estrictas.

En el espacio DeFi, los proyectos tomaron un enfoque diferente: crearon acciones sintéticas. Mirror Protocol, lanzado en la blockchain Terra en 2020, acuñó tokens que reflejaban el precio de acciones de EE.UU. (como mAAPL para Apple). Se volvió modestamente popular entre los usuarios de cripto que buscaban exposición a acciones sin pasar por un corredor. Pero el diseño de Mirror dependía del stablecoin TerraUSD (UST) como garantía. Cuando UST colapsó en 2022, Mirror se desmoronó, y las acciones sintéticas se volvieron prácticamente sin valor. Del mismo modo, Synthetix, una plataforma DeFi de larga duración en Ethereum, una vez ofreció tokens de acciones sintéticas (sTSLA, sAMZN, etc.) respaldados por un pool de criptoactivos sobre-colateralizado. Aunque innovador, Synthetix voluntariamente eliminó estas ofertas bajo escrutinio regulatorio (la SEC de EE.UU. cuestionó valores sintéticos) y debido a la escasa adopción por parte de usuarios. Estas primeras soluciones DeFi demostraron viabilidad técnica pero revelaron fallos: inestabilidad colateral (como en el caso de Terra) y la falta de claridad legal para imitaciones de acciones no registradas.

A finales de 2021, la primera ola de acciones tokenizadas había retrocedido en su mayoría. Los obstáculos regulatorios y los problemas de confianza (¿el emisor realmente mantendría las acciones? ¿y si la exchange se hunde?) hicieron que los jugadores más grandes fueran cautelosos. Por un tiempo, parecía que las acciones tokenizadas eran un experimento de nicho que podría no entrar en el mercado convencional.

El Punto de Inflexión (2022–2023): Varios desarrollos han preparado el terreno para un resurgimiento:

Marcos Regulatorios en Europa y más allá: Jurisdicciones como Suiza, Alemania, y la Unión Europea en general, comenzaron a establecer reglas para valores digitales. Suiza implementó una ley DLT (tecnología de libro mayor distribuido) que reconoce valores tokenizados. La MiFID II existente de la UE y nuevas regulaciones crearon vías para instrumentos tokenizados con ciertas licencias. Esto dio a las empresas legítimas un marco para operar dentro, en vez de volar bajo el radar.
Interés Institucional: Instituciones financieras tradicionales comenzaron a explorar la tokenización más seriamente para bonos y fondos (por ejemplo, múltiples bancos europeos emitieron bonos tokenizados). Esto se desbordó en el interés por las acciones también, con la sensación de que si los bonos pueden estar en blockchain, ¿por qué no las acciones? El Foro Económico Mundial y firmas consultoras como BCG publicaron pronósticos optimistas, proyectando que los activos tokenizados podrían alcanzar trillones en valor para 2030. Tales predicciones otorgaron credibilidad al espacio.
Avances en Stablecoins y Custodia: El crecimiento de stablecoins (más de $200 mil millones circulando para 2023) proporcionó la infraestructura de liquidez necesaria para el comercio en cadena de activos en términos dólar. Mejoras en soluciones de custodia cripto y mecanismos de prueba de reserva (usando oráculos blockchain para verificar que los tokens estén respaldados por activos reales) también hicieron la propuesta menos arriesgada. Por ejemplo, los emisores de tokens pueden ahora usar auditores independientes o pruebas en cadena para mostrar que poseen las acciones equivalentes en una cuenta de custodia, abordando preocupaciones de confianza.

A finales de 2022, la declaración pública de Larry Fink de BlackRock respaldando la tokenización como el futuro señaló que el concepto estaba ganando validación general. Para 2023, las piezas estaban en su lugar para una segunda ola.

Desarrollos Recientes: Las Acciones Tokenizadas Aumentan en 2024-2025

El año pasado ha visto un renovado impulso para llevar acciones a la cadena. A diferencia de los intentos anteriores, esta vez muchas iniciativas provienen de firmas bien capitalizadas, reguladas o plataformas cripto bien conocidas, y están coordinándose con reguladores (al menos fuera de EE.UU.) en mayor medida. Vamos a examinar lo que está sucediendo hoy con las acciones tokenizadas:

Las Cripto Exchanges AdoptanHere is the translation from English to Spanish with markdown links skipped:

Contenido: On-Chain Equities

Un número de intercambios de criptomonedas – tanto centralizados como descentralizados – han lanzado soporte para acciones tokenizadas, marcando una expansión significativa de sus ofertas más allá de los activos puramente cripto.

Backed Finance y la Alianza xStocks (2025): Un impulsor clave de este último empuje es una empresa con sede en Suiza llamada Backed Finance. El 30 de junio de 2025, Backed debutó con sus acciones tokenizadas “xStocks” en plataformas importantes. Este lanzamiento llevó más de 60 tokens de acciones y ETF de EE. UU. a la blockchain de Solana, con nombres populares como Apple, Amazon, Microsoft e incluso fondos de índice amplio (por ejemplo, un token para el ETF S&P 500) ahora disponibles como tokens cripto. Estos tokens (generalmente simbolizados con un sufijo “x”, como AAPLx para Apple) están totalmente respaldados 1:1 por las acciones subyacentes y se emiten como tokens de la Solana Program Library (SPL).

Lo notable es el enfoque colaborativo: Backed organizó la Alianza xStocks, un grupo de intercambios y aplicaciones DeFi comprometidas con construir un mercado abierto en cadena para estos activos. Dos intercambios de criptomonedas bien conocidos, Bybit y Kraken, fueron los primeros en listar estas acciones tokenizadas en sus plataformas de comercio. Los usuarios de Kraken y Bybit en más de 190 países ahora pueden comerciar con los tokens de acciones como lo harían con criptomonedas, a través de interfaces familiares. El comercio comenzó con una lista de alrededor de 60 tokens disponibles, negociables las 24 horas, todos los días. Esta alianza también se extiende al DeFi: el día del lanzamiento, protocolos DeFi basados en Solana como Kamino Finance (una plataforma de préstamos), Raydium (un intercambio descentralizado) y Jupiter (un agregador) integraron xStocks. Esto significa que no solo puedes comerciar en los intercambios, sino también intercambiar o prestar estos tokens dentro del ecosistema DeFi de Solana desde el primer día. Los tokens están listos para DeFi y son libremente transferibles – podrías retirar de Kraken a una billetera de Solana y luego hacer transacciones en cadena, algo sin precedentes para los activos de acciones.

El cofundador de Backed, Adam Levi, describió el lanzamiento como un “salto monumental” en la democratización del acceso al mercado. Más allá del lenguaje de marketing, la implicación de intercambios establecidos como Kraken es una fuerte validación. Kraken había estado considerando acciones tokenizadas y con xStocks, efectivamente lanzó tokens de acciones de EE. UU. para inversores no estadounidenses bajo esta asociación. Bybit, uno de los mayores intercambios por volumen, también uniéndose demuestra la demanda que anticipan entre los comerciantes globales de tener acciones en plataformas de criptomonedas.

Acciones Tokenizadas de Gemini para Clientes de la UE (2025): El intercambio de criptomonedas con sede en EE. UU., Gemini, dirigido por los gemelos Winklevoss, realizó un esfuerzo hacia las acciones tokenizadas específicamente para el mercado europeo. A finales de junio de 2025, Gemini anunció que se había asociado con una startup llamada Dinari para ofrecer el comercio de acciones de EE. UU. en forma de token. El servicio se lanzó inicialmente con una acción tokenizada de MicroStrategy (MSTR) – notablemente una empresa famosa por tener Bitcoin en su balance – y planea agregar más acciones y ETF en breve.

La elección de Europa es estratégica: Gemini aseguró una licencia bajo las regulaciones financieras de Malta (licencia de MiFID II) que le permite ofrecer derivados tokenizados en todo el Área Económica Europea. Al usar la tecnología de Dinari, que acababa de obtener un registro broker-dealer de FINRA en EE. UU. para la emisión de acciones tokenizadas, Gemini aseguró que los tokens fueran completamente compatibles y respaldados por acciones actuales. El estatus broker-dealer de Dinari (la primera aprobación de este tipo, en junio de 2025) es un hito significativo – significa una luz verde regulatoria para crear tokens de acciones digitales de manera legalmente aprobada. Mientras que el despliegue de Gemini está limitado a usuarios de la UE por ahora, muestra un camino futuro en el que compañías vinculadas a EE. UU. (Gemini, Dinari) usan jurisdicciones amigables en el extranjero para lanzar estos productos de manera compatible. También resalta cómo Europa se ha convertido en un punto caliente para los valores tokenizados gracias a reglas más claras.

Planes de Coinbase y Kraken: Coinbase, el mayor intercambio de criptomonedas de EE. UU., también está interesado – pero está tomando la ruta regulatoria en EE. UU. en lugar de lanzar en el extranjero (hasta ahora). En junio de 2025, Coinbase reveló públicamente que está buscando la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para ofrecer operaciones con acciones tokenizadas a sus clientes. El Director Jurídico de Coinbase llamó al concepto una “gran prioridad”, indicando que el intercambio ve una gran oportunidad aquí. Si se aprueba, Coinbase podría convertirse en la primera plataforma regulada importante de EE. UU. en permitir el comercio de acciones a través de blockchain, potencialmente poniéndose en competencia con corretajes minoristas tradicionales como Robinhood o Charles Schwab. A mediados de 2025, Coinbase estaba buscando una carta de no acción de la SEC – esencialmente pidiendo a los reguladores que formalmente dijeran que no se opondrían a tal oferta. Esto sugiere que, entre bambalinas, hay discusiones regulatorias en marcha. Mientras tanto, Kraken, como se indicó, ha tomado la ruta de asociarse con Backed para comenzar a ofrecer acciones tokenizadas fuera de EE. UU. Los movimientos de ambos intercambios indican un reconocimiento de que los activos tokenizados podrían ser una gran expansión de su modelo de negocio, mezclando cripto con acciones.
Otros Participantes: En segundo plano, otras empresas y alianzas se están formando. La Alianza xStocks mencionada anteriormente no solo incluye intercambios sino también proveedores de infraestructura como Chainlink (para oráculos de precios y verificación de prueba de reserva). También hay empresas fintech especializadas como Ondo Finance trabajando en infraestructura en cadena de grado institucional para acciones. Ondo, conocido por fondos de bonos tokenizados, está diseñando un sistema en cadena compatible que puede manejar acciones corporativas (como dividendos, divisiones de acciones) de manera automatizada. Esto apunta a un ecosistema que se está construyendo para respaldar acciones tokenizadas a escala, desde fuentes de precios hasta custodia y tecnología regulatoria – mucho de ello tras bambalinas pero crucial para el largo plazo.

Robinhood Cierra la Brecha

Quizás uno de los desarrollos más impactantes es la entrada de Robinhood en la arena de las acciones tokenizadas en 2025. Robinhood es un nombre bien conocido en la inversión minorista tradicional, famoso por el comercio de acciones sin comisiones a través de su aplicación. Ahora está aprovechando blockchain para expandir su alcance en Europa:

Lanzamiento de Acciones Tokenizadas de Robinhood en la UE: El 30 de junio de 2025, Robinhood anunció que había lanzado más de 200 acciones y ETF tokenizados de EE. UU. para clientes en la Unión Europea. Estos tokens cubren muchos de los nombres más grandes del mercado de EE. UU. – Nvidia, Apple, Microsoft, y así sucesivamente – y están disponibles para comerciar sin comisiones, 24 horas al día, cinco días a la semana (24/5). Esta iniciativa, presentada en un evento de la empresa en Francia, permite efectivamente a los usuarios europeos comerciar acciones de EE. UU. a través de tokens digitales en lugar de a través de un corredor tradicional. Robinhood se asoció con la blockchain de Arbitrum (una red de capa 2 en Ethereum conocida por sus bajas tarifas) para emitir estos tokens de acciones. Al usar Arbitrum, las operaciones pueden ocurrir rápida y económicamente en cadena, mientras que Robinhood maneja la interfaz y la experiencia.

Los motivos de Robinhood parecen dobles: capturar el creciente interés global en las acciones de EE. UU. (especialmente las acciones tecnológicas que se benefician de tendencias como la IA) y aprovechar la tokenización para diferenciar su producto en nuevos mercados. Los ejecutivos de la empresa proclamaron que “La tokenización va a abrir la puerta a una revolución comercial masiva,” subrayando cuán significativo creen que este paso es. De hecho, tras la noticia, el precio de las acciones propias de Robinhood aumentó casi un 10% a un máximo histórico, indicando aprobación del inversionista a este giro hacia blockchain.

Más allá de las acciones públicas, Robinhood señaló planes para adentrarse en la tokenización de activos privados. Mencionaron próximos tokens para OpenAI y SpaceX, dos empresas privadas altamente cotizadas, lo que sería un movimiento innovador si se logra. Esto sugiere que Robinhood ve la tokenización como una forma de ofrecer productos que nadie más (en brokerage tradicional) ofrece actualmente – dando a los inversionistas pequeños la oportunidad de adquirir acciones pre-IPO a través de tokens.

De manera única, Robinhood también está mirando construir su propia blockchain en el futuro para respaldar el comercio 24/7 (actualmente 24/5 en Arbitrum). Esto indica una visión a largo plazo de ser no solo una aplicación, sino un stack tecnológico completo para el comercio en cadena. Si Robinhood amplía el número de tokens de acciones a “miles” para fin de año como prometió, podría convertirse en uno de los mercados más grandes para acciones tokenizadas a nivel mundial.

La entrada de Robinhood es significativa porque es un puente entre TradFi y cripto: una empresa de comercio de acciones mainstream abrazando de lleno blockchain como infraestructura. Le da credibilidad a la idea de que las acciones tokenizadas no son solo una novedad cripto, sino una característica que incluso los inversionistas tradicionales podrían usar sin darse cuenta necesariamente de que están en blockchain (Robinhood puede abstraer la complejidad cripto para los usuarios).

Hacia un Mercado Integrado en Cadena

Todos estos desarrollos contribuyen a una imagen emergente: esfuerzos dispares están gradualmente tejiendo juntos un mercado de acciones en cadena paralelo al tradicional. La alianza xStocks de Backed, el enfoque regulado de Gemini/Dinari y el lanzamiento amigable al consumidor de Robinhood atacan el desafío desde diferentes ángulos (infraestructura mayorista, cumplimiento y concesión de licencias, experiencia del usuario, respectivamente).

Además, los movimientos por parte de las instituciones muestran que las entidades del mercado tradicional están tomando nota:

El London Stock Exchange Group (LSEG), uno de los intercambios más antiguos del mundo, reveló en 2023 que ha estado explorando un lugar de operación basado en blockchain para activos tradicionales. El jefe de mercados de capitales de LSEG dijo que la compañía había llegado a un “punto de inflexión” y apunta a usar tecnología digital para hacer el comercio y la tenencia de activos tradicionales “más ágil, más fluido, más económico y más transparente”. Importante, enfatizó que esto estaría completamente regulado, destacando que los intercambios importantes ven a blockchain como una herramienta para modernizar, no para evadir, la regulación. El proyecto está considerando una entidad legal separada y trabajando con varios reguladores para posiblemente tokenizar activos como acciones o fondos en un entorno controlado.
World Economic Forum

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Content: El Foro Económico Mundial (WEF)** y otras publicaciones de investigación en 2023-2024 han señalado que la tokenización podría aumentar la liquidez e interoperabilidad en los mercados globales. Aunque también notan desafíos, fomentan el diálogo entre los formuladores de políticas sobre la actualización de marcos para acomodar estas innovaciones.

Grandes gestores de activos y bancos están experimentando con fondos tokenizados, bonos e incluso activos alternativos (como bienes raíces). Esta tendencia más amplia en la tokenización de activos del mundo real crea un ecosistema de servicios (legales, de custodia, tecnológicos) que también puede apoyar a las acciones. Por ejemplo, empresas como Securitize han estado emitiendo valores tokenizados (deuda y fondos) bajo exenciones regulatorias, construyendo conocimientos que podrían extenderse a las acciones.

En resumen, lo que está sucediendo hoy es que las acciones tokenizadas están pasando del concepto a la implementación en el mundo real. Las principales bolsas de criptomonedas están a bordo, una importante correduría fintech está a bordo, y se está sentando las bases para la regulación y la confianza (licencias, corredores de bolsa, prueba de reservas). Los volúmenes de negociación diaria aún son pequeños en el gran esquema de las cosas (por ejemplo, dentro de los días posteriores al lanzamiento, xStocks de Backed vio alrededor de $1.3 millones en volumen con 1,200 comerciantes, lo cual es diminuto en comparación con los mercados de acciones tradicionales). Pero la trayectoria de crecimiento y el número creciente de participantes sugieren un espacio en rápida evolución.

A continuación, consideraremos cómo esta convergencia está afectando a los mercados y participantes en diversas esferas, desde inversores en criptomonedas hasta instituciones financieras tradicionales, y qué significa para el panorama financiero.

Vinculación de las Finanzas Tradicionales y las Criptomonedas: Impactos en los Mercados

Las acciones tokenizadas se encuentran en la encrucijada de dos reinos previamente separados. A medida que ganan tracción, están comenzando a influir tanto en el mercado de criptomonedas como en los mercados financieros tradicionales de maneras interesantes. Desglosemos los impactos en diferentes esferas:

1. Impacto en los Mercados de Criptomonedas y el Ecosistema de Activos Digitales:

La infusión de activos del mundo real como acciones en el ámbito de comercio de criptomonedas podría ser transformadora para los mercados de criptomonedas:

Diversificación y Dinámica del Mercado: Los mercados de criptomonedas, históricamente, han estado dominados por activos de criptomonedas nativas (Bitcoin, Ethereum, etc.) que a menudo se mueven al unísono (alta correlación dentro de las criptomonedas). La introducción de acciones, que responden a diferentes fundamentos (ganancias corporativas, datos económicos, etc.), añade una nueva dimensión. Los comerciantes de criptomonedas pueden diversificarse en acciones sin salir de su intercambio, suavizando potencialmente algo de volatilidad. Por el contrario, el sentimiento del mercado de criptomonedas podría comenzar a afectar los precios de las acciones tokenizadas después de horas. Por ejemplo, si hay un rally general en el mercado de criptomonedas, los comerciantes de criptomonedas podrían tener más capital y apetito por el riesgo para invertir en tokens de acciones, posiblemente moviendo sus precios incluso cuando Wall Street está cerrado. Esta interacción podría llevar a una correlación más estrecha entre los mercados de criptomonedas y de acciones con el tiempo, especialmente si los volúmenes crecen. Podríamos ver, por ejemplo, un escenario donde un evento de noticias importante en un fin de semana (cuando los mercados de acciones están cerrados) hace que los precios de las acciones tokenizadas se ajusten de inmediato, y los mercados tradicionales se pongan al día el lunes. Esto efectivamente extiende la línea de tiempo de descubrimiento de precios de información para acciones.
Mayor Uso de Stablecoins y Criptomonedas: Para comerciar acciones tokenizadas, generalmente se utilizan stablecoins u otras criptomonedas como la moneda de cambio. A medida que dichos mercados crecen, la demanda de stablecoins (dólares digitales) podría aumentar, consolidándolos más como la columna vertebral del comercio en cadena. Esto también significa más volumen de transacciones en cadena en las blockchains que alojan estos tokens (Solana, capas-2 de Ethereum, etc.), potencialmente impulsando la actividad y las tarifas en esas redes. Por ejemplo, el DeFi de Solana podría ver un resurgimiento de volumen debido al comercio y el arbitraje de tokens de acciones, lo que podría atraer a los proveedores de liquidez, etc.
Nuevas Oportunidades DeFi: Como se mencionó anteriormente, los protocolos DeFi pueden integrar acciones tokenizadas, trayendo nuevos usuarios y nuevos casos de uso. Un impacto concreto es que las plataformas de préstamos pueden comenzar a ver depósitos de tokens de acciones y ofrecer préstamos contra ellos, o vendedores en corto que los toman prestados para apostar en declives. Esto puede generar oportunidades de rendimiento para los poseedores de tokens (prestando tokens de Apple por interés, por ejemplo). Esto efectivamente traduce el préstamo de valores tradicional en DeFi. Además, la capacidad de emparejar criptomonedas con acciones en pools de liquidez significa que los comerciantes pueden crear productos similares a índices o proteger uno con el otro de manera descentralizada. Todo esto difumina la línea entre clases de activos: los nativos de las criptomonedas podrían interesarse más en las acciones y viceversa, dadas las interfaces unificadas.
Mayor Credibilidad y Comodidad Institucional: La presencia de activos del mundo real podría hacer que las plataformas de criptomonedas sean más aceptables para los inversores institucionales. Las instituciones que desconfiaban de las criptomonedas puras podrían participar si pueden comerciar tokens de Apple o del S&P 500 tokenizados en el mismo lugar. Es una forma de incorporar suavemente a los inversores tradicionales en el uso de plataformas blockchain. Esto podría ampliar la base de usuarios y llevar más capital al ecosistema de criptomonedas, aunque las instituciones demandarán marcos legales robustos y gestión de riesgos.
Desarrollos de Infraestructura y Custodia: Para apoyar las acciones tokenizadas, los custodios de criptomonedas y proveedores de servicios necesitan manejar una mezcla de custodia de criptoactivos y de activos tradicionales. Esto podría acelerar el desarrollo de soluciones de custodia unificadas que puedan asegurar tanto las claves privadas de criptomonedas como vincularse a la custodia de activos tradicionales (bancos o corredores principales que poseen las acciones reales). Es positivo para la madurez de la infraestructura de la industria de criptomonedas, acercándola a los estándares financieros convencionales.

Por otro lado, los mercados de criptomonedas deben lidiar con nuevos riesgos: si una acción tokenizada se vuelve muy popular y ocurre un evento corporativo (como una división de acciones o exclusión de cotización), los contratos inteligentes y las plataformas deben gestionar esos eventos correctamente. Cualquier fallo en reflejar un evento en cadena podría causar confusión o pérdidas. Por ejemplo, si una empresa emite un dividendo, el emisor del token debe distribuir puntualmente y correctamente el valor (como tokens adicionales o equivalentes); cualquier incumplimiento en esto podría dañar la confianza. Así que la industria de criptomonedas está aprendiendo a manejar acciones corporativas y procesos de finanzas tradicionales, lo cual es un nuevo desafío.

2. Impacto en los Mercados Financieros Tradicionales e Inversores:

Desde la perspectiva del mundo financiero tradicional, las acciones tokenizadas podrían ser disruptivas y complementarias:

Competencia para las Corredurías y Bolsas: Si más inversores, especialmente internacionalmente, acuden a las acciones tokenizadas, podría desviar volumen de las bolsas y corredurías de acciones tradicionales. Por ejemplo, un comerciante en India o Nigeria que actualmente no puede negociar fácilmente acciones de EE.UU. podría preferir usar una plataforma de criptomonedas con acciones tokenizadas en lugar de pasar por un corredor local que ofrece recibos de depósito caros. Con el tiempo, si se desarrolla un mercado paralelo significativo en cadena, los lugares tradicionales podrían sentir presión competitiva. Esto podría empujar a los incumbentes a extender las horas de negociación o bajar tarifas para evitar perder clientes. Ya hemos visto a corredurías estadounidenses permitir alguna negociación limitada fuera de horas; la existencia de una alternativa 24/7 podría acelerar los movimientos hacia la negociación continua las 24 horas en los mercados tradicionales también.
Eficiencia de Mercado y Arbitraje: La presencia de acciones tokenizadas que cotizan todo el tiempo podría realmente mejorar la eficiencia general del mercado. Los arbitrajistas garantizarán que el precio del token y el precio real de la acción se mantengan sincronizados (teniendo en cuenta las tasas de cambio, etc.). Si un token cotiza con una prima fuera de horas, los arbitrajistas lo venderán en corto y comprarán la acción real cuando se abra la bolsa o viceversa, vinculando así los mercados. Esto podría llevar a una incorporación más rápida de noticias en los precios de las acciones. Los anuncios corporativos o noticias macroeconómicas que ocurran por la noche o durante los fines de semana se reflejarán inmediatamente en los mercados de tokens; para cuando la bolsa oficial abra, una gran parte del ajuste de precios ya se habrá realizado a través de tokens. En esencia, los mercados tokenizados pueden servir como un mecanismo de fijación de precios continuo para las acciones, reduciendo potencialmente los saltos de precios y la volatilidad al abrir el mercado. Los participantes del mercado tradicional pueden comenzar a observar los mercados de tokens de criptomonedas como un indicador para los precios de apertura del día de negociación siguiente.
Mayor Participación Minorista Globalmente: Las acciones tokenizadas podrían incrementar el número de inversores en acciones a nivel mundial. Muchas personas que han aceptado los activos digitales pero no las acciones podrían comenzar a poseer acciones a través de tokens. Además, los individuos jóvenes y expertos en tecnología podrían evitar abrir una correduría tradicional si pueden obtener su exposición a acciones a través de una aplicación de cripto que parece más accesible. Esta demanda incremental podría apoyar algo las valoraciones de acciones, especialmente para las acciones tecnológicas populares que atraen a audiencias de criptomonedas. Esto efectivamente globaliza la base de accionistas de ciertas empresas. Las empresas pueden encontrar que tienen muchos microinversores de todo el mundo que poseen tokens que representan su acción.
Efectos de Liquidez: Inicialmente, los mercados de acciones tokenizadas son mucho más pequeños que los mercados de acciones reales, por lo que la cola (tokens) no moverá al perro (acciones reales). Pero imagina un escenario futuro donde el comercio tokenizado crezca significativamente: ¿podría el elevado volumen de comercio en tokens influir en el mercado real? Si ocurre una venta repentina en Apple tokenizada a las 3 AM, hora de Nueva York, para las 9:30 AM cuando abra el Nasdaq, los creadores de mercado podrían ajustar las cotizaciones a la baja porque vieron el sentimiento del mercado de tokens. Entonces, sí, indirectamente, los mercados de tokens podrían impulsar las tendencias de precios que se derramen en las bolsas tradicionales. Básicamente estamos añadiendo nuevas sesiones de negociación para acciones (durante la noche en plataformas de cripto), lo que podría aumentar la liquidez general, pero también significa nueva volatilidad fuera de las horas convencionales. Los reguladores y las bolsas estarán muy interesados en estas dinámicas.
Modernización del Asentamiento y el Back-office: La presión de ver la casi instantaneidad de la tecnología blockchain... Content: el acuerdo podría impulsar a los sistemas tradicionales de liquidación a modernizarse. El ciclo actual de T+2 podría reducirse – de hecho, hay planes para T+1 en EE.UU. – y, quizás eventualmente, las acciones reales podrían adoptar blockchain o tecnologías similares para una liquidación más rápida. Si los mercados tokenizados demuestran claramente un menor costo y riesgo, fortalece el argumento para actualizar los sistemas heredados. En cierto sentido, las acciones tokenizadas podrían servir como un sandbox que demuestre las eficiencias posibles, influyendo así en las mejoras de infraestructura del mercado en general.
Inversiones Transfronterizas y Fluidez de Moneda: La inversión tradicional en acciones a menudo requiere lidiar con el cambio de divisas, custodios locales, etc., si cruzas fronteras. Las acciones tokenizadas en gran medida se transaccionan en criptomonedas o stablecoins, lo que elimina gran parte de la fricción del cambio de divisas. Un europeo comprando un token de acciones de EE.UU. con USDC no tiene que tocar directamente los sistemas bancarios de EE.UU. Con el tiempo, esto podría reducir ligeramente las fricciones y costos asociados con los flujos de capital transfronterizos. Es concebible que, si la regulación lo permite, el capital de los mercados emergentes podría encontrar caminos más fáciles hacia las acciones de mercados desarrollados a través de rieles cripto, afectando la asignación de capital a nivel global. Por supuesto, los reguladores también podrían temer eso (ya que podría eludir controles de capital en algunos casos), llevando a un monitoreo cuidadoso.
Inclusión Financiera: En un sentido socio-económico más amplio, si las acciones tokenizadas tienen éxito, podrían permitir que personas en países con sistemas financieros subdesarrollados participen en la creación global de riqueza. Alguien en un país sin un mercado de acciones fuerte o con barreras financieras opresivas aún podría comprar tokens de acciones de EE.UU. o Europa si pueden acceder al cripto. Esto tiene implicaciones para la inclusión financiera y la educación – una nueva cohorte de inversores necesitará comprender los fundamentos de las acciones, posiblemente mejorando la alfabetización financiera más allá del simple conocimiento de las criptomonedas.

3. Influencia en Políticas y Regulación:

La convergencia de criptomonedas y acciones inevitablemente atrae la atención de reguladores y legisladores. Los impactos aquí incluyen:

Reformas Regulatorias: A medida que proliferan los valores tokenizados, es probable que los reguladores actualicen las leyes o emitan nuevas directrices para cubrirlas. Ya estamos viendo movimientos – por ejemplo, la SEC de EE.UU. renunciando a ciertas medidas de ejecución (como se mencionó, bajo una administración más amigable con las criptomonedas en 2025) y participando en discusiones de no acción, o reguladores europeos otorgando licencias como permisos MiFID y aprobando prospectos para instrumentos tokenizados. Los gobiernos pueden necesitar armonizar cómo tratan una acción versus una acción tokenizada. ¿Son exactamente iguales en derechos? ¿Las reglas de comercio como las regulaciones de venta en corto se aplican por igual en la cadena? Estas preguntas moldearán la política futura. Si el comercio tokenizado permanece fuera de algunas jurisdicciones nacionales (offshore), también podríamos ver colaboración regulatoria internacional para establecer estándares.
Reconocimiento Legal de la Propiedad de Acciones Digitales: Un impacto sutil pero profundo es en el concepto de propiedad. Actualmente, si posees una acción tokenizada, ¿posees legalmente la acción, o posees una reclamación sobre una acción a través del emisor? Ahora mismo, normalmente es lo último: el emisor/custodio es el accionista registrado, y tienes un derecho contractual. Algunas jurisdicciones podrían evolucionar para reconocer al tenedor del token como el propietario directo beneficioso a través de cambios en la ley de valores, otorgando derechos más sólidos a los poseedores de tokens. Por ejemplo, Wyoming en EE.UU. actualizó algunas leyes para reconocer certificados de acciones tokenizadas para corporaciones. Tales cambios legales podrían propagarse si la tokenización resulta popular.
Aplicación de la Ley de Valores: Los reguladores como la SEC seguirán atentos a que las acciones tokenizadas no se conviertan en una puerta trasera para el comercio de valores no regulados. Un impacto inmediato es que las ofertas tienen que ya sea limitar geográficamente a los inversores de EE.UU. o asegurar que pasen por corredores registrados y cumplir con KYC/AML. Lo hemos visto en la práctica: los usuarios de EE.UU. generalmente están bloqueados de comerciar estos tokens en la mayoría de las plataformas actualmente. Con el tiempo, si EE.UU. integra estos en su marco regulatorio (a través de corredores como Dinari y potencialmente intercambios nacionales), eso podría abrir las puertas para el retail estadounidense – pero también sometería el espacio al pleno peso de las regulaciones de valores (requisitos de informes, vigilancia del mercado por fraude/comercio con información privilegiada en tokens, etc.). Mientras tanto, los reguladores en jurisdicciones más abiertas (como algunos Estados de la UE, Dubái, Singapur) pueden intentar posicionarse como centros para la innovación de activos tokenizados, lo que puede influir en dónde las empresas establecen sus operaciones.

En resumen, los impactos son de gran alcance: los mercados de criptomonedas ganan nuevos activos y posiblemente estabilidad y madurez; los mercados tradicionales se ven empujados hacia más accesibilidad y cambios impulsados por la tecnología; y los marcos regulatorios comienzan a adaptarse a un mundo donde la línea entre un activo cripto y un valor tradicional se difumina. Las dos esferas – que una vez estaban en gran medida separadas – están interactuando cada vez más a través de estos instrumentos híbridos.

Desafíos y Riesgos

A pesar del optimismo, las acciones tokenizadas enfrentan grandes desafíos y riesgos que podrían ralentizar o socavar su adopción. Es importante considerar estos, tanto para los inversores interesados en estos tokens como para entender por qué el concepto aún no es ubicuo.

Incertidumbre y Restricciones Regulatorias: El mayor desafío de lejos es regulatorio. Dado que las acciones tokenizadas están claramente ligadas a valores, cualquier plataforma que las ofrezca sin la debida autorización corre el riesgo de enfrentarse a los reguladores. Tenemos el ejemplo manifiesto del cierre forzado de Binance de su oferta de acciones tokenizadas en 2021 debido a preocupaciones regulatorias. En EE.UU., las acciones tokenizadas están efectivamente fuera del alcance de los inversores minoristas a menos que se hagan a través de una entidad registrada. Como se mencionó, actualmente no hay un intercambio en EE.UU. que las ofrezca a clientes de EE.UU. en espera de la aprobación de la SEC. Las plataformas han navegado esto lanzándose en jurisdicciones amigables con las criptomonedas o sólo apuntando a no-americanos. Este mosaico limita el tamaño del mercado y también crea incertidumbre – en cualquier momento un regulador en un país podría declarar los tokens ilegales para los inversores locales, causando interrupciones. Hasta que haya una guía más clara (como una carta de no acción de la SEC o leyes explícitas) y tal vez un marco global, muchos participantes potenciales del mercado (especialmente grandes instituciones) se mantendrán al margen. El cumplimiento regulatorio también agrega costos – obtener licencias de corredores, hacer KYC/AML a los usuarios, presentar divulgaciones – que podrían disminuir alguna ventaja de costo de la tokenización.
Liquidez y Profundidad de Mercado: Ahora mismo, los volúmenes de negociación en acciones tokenizadas son relativamente pequeños. El Foro Económico Mundial señaló falta de liquidez en el mercado secundario como un gran desafío. La baja liquidez puede llevar a amplios diferenciales de oferta y demanda y dificultad para ejecutar órdenes grandes sin mover el precio. También puede exacerbar la volatilidad – si sólo unos pocos creadores de mercado o arbitrajistas están activos, los desbalances repentinos podrían no absorberse de manera fluida. Los nuevos mercados a menudo enfrentan un problema de arranque de liquidez: los traders no vendrán si la liquidez es baja, pero la liquidez permanece baja hasta que vengan suficientes traders. La participación de grandes intercambios como Kraken y creadores de mercado ayudará, pero podría tomar tiempo para que los volúmenes se acerquen a algo como los mercados tradicionales. Mientras tanto, podrían ocurrir desviaciones de precios. Por ejemplo, en horas no operativas, una acción tokenizada podría oscilar más violentamente de lo que la subyacente lo haría durante el comercio regular. Si los vínculos de arbitraje se rompen (digamos, debido a la imposibilidad de redimir instantáneamente tokens por acciones), los precios podrían divergir de los fundamentales. Cualquier instancia de alto perfil de un token comerciando muy fuera de línea y causando pérdidas podría dañar la confianza.
Riesgo de Custodia y Contraparte: Cuando compras una acción tokenizada, estás confiando inherentemente en dos capas de custodia: la plataforma cripto (para el token en tu billetera o cuenta) y el emisor/custodio que tiene las acciones subyacentes reales. Esto introduce riesgo. Si el intercambio de criptomonedas es pirateado o insolvente, tus tokens podrían perderse o congelarse (no diferente a otros activos cripto en intercambio). Más singularmente, si el custodio que tiene las acciones reales falla o es fraudulento, los tenedores de tokens podrían quedarse con un token sin valor. Solo tienen la promesa del emisor de que una acción respalda cada token. Esto es esencialmente riesgo de contraparte, similar a cómo un titular de una stablecoin depende de que el emisor tenga dólares reales. Se necesitan medidas sólidas como auditorías, seguros e informes de prueba de reserva para mitigar esto. Backed Finance, por ejemplo, ha indicado usar Chainlink’s Proof of Reserve para permitir que cualquiera verifique en cadena que los activos subyacentes se contabilizan. Eso ayuda, pero no elimina todo riesgo (por ejemplo, riesgos legales si el país del custodio congela los activos). Los inversores deben considerar la solvencia y la jurisdicción del emisor. En el peor de los casos, los tenedores de tokens podrían encontrarse en una batalla legal para reclamar las acciones subyacentes si algo sale mal – lo cual podría ser complejo si el emisor está en el extranjero o quiebra.
Sin Derechos de Accionista (Votación, etc.): Como se mencionó anteriormente, los tenedores de tokens generalmente no tienen derechos de voto o influencia directa en las empresas. Esto no es un gran problema para la mayoría de los inversores minoristas (muchos no votan sus acciones de todos modos), pero sí significa que los inversores en acciones tokenizadas son puramente especuladores en términos económicos, no propietarios con voz. Incluso los dividendos no se pagan de la manera habitual – se manejan a través de ajustes de tokens o distribuciones separadas. Para grandes inversores que se preocupan por la gobernanza o activistas, las acciones tokenizadas no son un vehículo para esos objetivos. También hay incertidumbre sobre otras acciones corporativas: ¿qué pasa si hay una fusión o escisión? El emisor del token debe resolver cómo entregar las nuevas acciones o efectivo a los tenedores de tokens. Esto añade complejidad operacional. Si esos eventos no se manejan perfectamente, los tenedores de tokens podrían quedar con desventaja. Por ejemplo, si una empresa...Sure, here's the translation with the specified format:

Content: spliteos 2-por-1, el contrato de token podría necesitar duplicar instantáneamente la oferta y reducir a la mitad el precio, o emitir tokens adicionales a los poseedores. Cualquier retraso o error podría causar confusión. Hasta ahora, los emisores probablemente tengan planes para estos escenarios, pero hasta que sean puestos a prueba, es un riesgo.

Riesgos Técnicos y de Contratos Inteligentes: Estar en blockchain introduce riesgos típicos de criptomonedas: errores en contratos inteligentes, problemas en la red blockchain, etc. Si los tokens residen en una cadena específica, los problemas con esa cadena (interrupciones, ataques) podrían detener el comercio o causar anomalías. Solana, por ejemplo, ha tenido interrupciones en el pasado; si la red de Solana cae, el comercio de tokens de acciones emitidos en Solana se congelaría (aunque los exchanges centralizados podrían seguir permitiendo operaciones fuera de la cadena, tal vez). También existe el riesgo de hacks en puentes o rupturas de paridad si el token se mueve a través de cadenas. Y aunque las blockchains son transparentes, irónicamente, el comercio público altamente descentralizado de acciones podría abrir nuevas vías para la manipulación del mercado si no se monitorea. Los reguladores temen que los mercados de cripto puedan manipular el precio percibido de una acción fuera del horario de apertura, aunque el arbitraje ayuda a mantener la honestidad cuando los mercados abren. Además, los riesgos de errores del usuario (enviar tokens a la dirección equivocada, perder claves) significan que los inversores deben tomar precauciones, especialmente si custodian ellos mismos sus tokens de acciones.
Fragmentación y Falta de Estándares: Actualmente, tenemos diferentes actores emitiendo tokens en diferentes blockchains (Solana, Arbitrum, otros). No existe un estándar único ni intercambiabilidad. Un token de Apple de Backed en Solana no es lo mismo que un token de Apple de Robinhood en Arbitrum. Son dos silos separados de liquidez. Esta fragmentación puede llevar a confusión y mercados más delgados. También puede plantear un problema de arbitraje si uno se cotiza con una pequeña prima respecto al otro (en teoría, el arbitraje podría conectarles si alguien puede intercambiar uno por la acción real y volver al otro, pero eso requiere estar en todos los sistemas). La Alianza xStocks está intentando evitar la fragmentación al lograr que múltiples exchanges usen los mismos tokens. Es un buen comienzo, pero otros como Robinhood actualmente están haciendo lo suyo. Con el tiempo, o bien un estándar podría dominar, o podrían surgir soluciones de interoperabilidad (puentes entre cadenas, custodia común). Hasta entonces, el panorama es un poco irregular. La falta de un estándar global claro, como señaló el WEF, es un desafío para una adopción más amplia. Todos necesitan confianza de que las acciones tokenizadas funcionarán uniformemente y serán reconocidas en todas las plataformas, de manera similar a cómo una acción es fungible sin importar qué broker uses.
Percepción Pública y Confianza: Después de eventos como el colapso de FTX y varios fraudes en cripto, algunos inversores son comprensiblemente cautelosos con cualquier cosa que mezcle cripto con su riqueza. Convencer a los inversores tradicionales para que posean "Apple en una blockchain" podría llevar tiempo y educación. Hay una barrera psicológica para algunos: podrían preguntarse, ¿por qué necesito esto si puedo simplemente comprar la acción a través de mi corredor? La industria necesitará demostrar claramente las ventajas (como el acceso 24/7, etc.) y garantizar una experiencia de usuario segura (por ejemplo, abstrayendo la complejidad de las carteras de cripto para los recién llegados). Cualquier contratiempo temprano, como un hackeo o alguien perdiendo dinero debido a un error en un contrato inteligente, podría retrasar significativamente la confianza pública.
Complicaciones Jurisdiccionales y Fiscales: Comerciar un activo en una plataforma extranjera o descentralizada podría tener implicaciones fiscales que las personas no conocen. Por ejemplo, si comercias tokens de acciones de EE. UU. como una persona no estadounidense, ¿estás sujeto al impuesto sobre ganancias de capital de EE. UU. o impuestos locales? ¿Se consideran estos activos extranjeros? El tratamiento fiscal y legal aún se está poniendo al día. Sin orientación clara, los inversores podrían enfrentar deberes de informes fiscales inciertos. Además, cuestiones como el impuesto de retención de dividendos (para titulares internacionales de acciones de EE. UU.) deben ser resueltas por los emisores de tokens para que se retengan o transfieran las cantidades correctas. Estos son detalles minuciosos que importan a largo plazo para que el sistema sea sostenible y cumplidor.

En esencia, aunque las acciones tokenizadas tienen un gran potencial, deben superar obstáculos regulatorios, asegurar una liquidez y confianza sólidas, y ofrecer una experiencia sin problemas y segura para realmente despegar. Muchas de las iniciativas actuales son conscientes de estos desafíos y los están abordando gradualmente, por ejemplo, obteniendo las licencias adecuadas (cumplimiento), asociándose con custodios de buena reputación y utilizando auditorías (confianza), involucrando a formadores de mercado (liquidez) y educando a los usuarios. Pero es un acto de equilibrio: deben proporcionar suficiente descentralización y apertura para ser innovadores, pero suficiente control y cumplimiento para satisfacer a los reguladores y preocupaciones de seguridad.

Reflexiones Finales

Las acciones tokenizadas están en una etapa temprana pero crucial. Los próximos meses y años probablemente determinarán si este concepto se convierte en un pilar de las finanzas globales o permanece como un producto de nicho. Basado en las tendencias actuales, esto es lo que podemos esperar mirando hacia adelante:

Crecimiento Continuo y Generalización: Claramente, el impulso está aumentando. El análisis de la industria proyecta un crecimiento significativo en los activos tokenizados en general; Boston Consulting Group, por ejemplo, pronostica hasta $16 trillones en activos tokenizados para 2030 en un escenario optimista. Las acciones serían una parte de eso. A corto plazo, incluso un crecimiento modesto es notable: un informe de investigación estimó que incluso para 2025, los mercados de acciones tokenizadas podrían alcanzar un valor total en los cientos de millones (caso base) hasta alrededor de $1 billón en un caso alcista. Estos aún son pequeños en relación con el mercado de acciones global de más de $100 trillones, pero representan un crecimiento exponencial desde prácticamente cero hace algunos años. Si continúa la adopción minorista (a través de aplicaciones como Robinhood o exchanges como Kraken) y las instituciones comienzan a participar, podemos ver un camino donde los volúmenes de negociación de acciones tokenizadas comiencen a rivalizar con los del comercio de cripto para ciertos activos. La expansión de 60 tokens a potencialmente cientos o miles de tokens (como lo prometen Robinhood y probablemente otros) significa que los inversores podrían acceder a un amplio portafolio de acciones globales en cadena, aumentando la utilidad del sistema financiero de cripto.
Apertura del Mercado de EE. UU. (Posiblemente): Un desarrollo importante a observar es si Estados Unidos, el mercado de acciones más grande del mundo, permitirá formalmente el comercio de acciones tokenizadas para minoristas. La posición de la SEC es crucial. Si Coinbase u otros obtienen una carta de no acción u otra aprobación, sería un cambio radical. Coinbase podría implementar el comercio de tokens para decenas de millones de usuarios en EE. UU., y otras entidades reguladas (quizás incluso corredores tradicionales) podrían seguir. De manera similar, los pasos de Dinari para trabajar con la SEC y lanzarse en los próximos meses como la primera plataforma aprobada en EE. UU. serán un caso de prueba. Si tiene éxito, EE. UU. podría pasar de ser una zona prohibida a un impulsor importante del volumen de acciones tokenizadas. Sin embargo, esto probablemente vendría con reglas estrictas (KYC, límites, informes). Si EE. UU. en cambio se demora o toma medidas severas, la innovación continuará en el extranjero y en Europa/Asia, posiblemente creando un panorama global fragmentado. En cualquiera de los casos, los reguladores de todo el mundo estarán observando cómo se mantiene la protección de los inversores y la integridad del mercado en estos nuevos lugares de comercio.
Colaboración con Exchanges Tradicionales: Podríamos ver más asociaciones entre empresas de cripto y bolsas de acciones tradicionales. Por ejemplo, una bolsa podría listar versiones tokenizadas de acciones de otra región para proporcionar listados cruzados a través de blockchain. O las bolsas tradicionales podrían invertir en o adoptar tecnología de startups de cripto. La línea podría difuminarse; una plataforma futura escindida de la Bolsa de Nueva York podría ofrecer comercio de tokens 24/7 de acciones listadas en el NYSE de manera totalmente regulada, lo que esencialmente integra el concepto en la corriente principal. La exploración de la Bolsa de Londres es una de esas señales. Si una bolsa importante lanza un segmento de mercado tokenizado, podría validar el modelo y abordar algunas preocupaciones regulatorias a través de su supervisión.
Estandarización y Alianzas: Para que la tokenización alcance su potencial, deberán surgir estándares. Podríamos ver grupos de la industria formarse para establecer protocolos comunes: cómo manejar acciones corporativas en la cadena, cómo realizar KYC entre plataformas, cómo asegurar el respaldo 1:1 de manera transparente. La Alianza xStocks es un comienzo y podría expandirse si más exchanges se unen para que, por ejemplo, Coinbase, Kraken, Gemini, y otros todos listan el mismo token de Apple en lugar de que cada uno tenga el suyo. La tecnología de interoperabilidad como el Protocolo de Interoperabilidad entre Cadenas de Chainlink (CCIP), que xStocks está adoptando, podría permitir que los tokens se muevan entre blockchains, evitando silos. Con el tiempo, podría no importarnos en qué cadena está un token de acciones; los usuarios podrían comerciar o transferir sin problemas entre redes. Lograr un estándar confiable también ayudaría a que los reguladores se sientan cómodos, ya que el mercado sería más transparente y unificado.
Sinergia Más Amplia de Tokenización de Activos: El auge de las acciones tokenizadas no está ocurriendo en aislamiento. Se paraleliza con la tokenización de bonos, commodities, bienes raíces, fondos y otros activos. Este movimiento más amplio de RWA (activos del mundo real) significa que los mercados financieros en su totalidad podrían estar moviéndose gradualmente a la cadena. Uno puede imaginar un futuro portafolio donde sus bonos del gobierno, su fondo índice de acciones y sus criptoactivos se encuentren todos en la misma cartera de cripto como tokens. Eso tiene beneficios de conveniencia y eficiencia: informes consolidados, colateralización instantánea, etc. También significa que la infraestructura (redes de oráculos, emisores cumplidores, identidad digital para KYC) que se está construyendo ahora para una clase de activos puede apoyar a otras. Por ejemplo, el éxito en los Tesorerías de EE. UU. tokenizadas (que ya tienen alrededor de $4 mil millones tokenizados a partir de 2024) ayuda a allanar el camino para las acciones tokenizadas, ya que muchos principios se superponen. Si se logra claridad regulatoria para un activo de alta calidad (como los Tesorerías), podría crear un modelo para las acciones. Podríamos estar dirigiéndonos hacia un mercado de capitales en cadena donde cualquier activo se pueda comerciar 24/7 globalmente. Contenido: con liquidación instantánea: una visión que entusiasma a los tecnólogos e incluso a algunos economistas por su eficiencia, pero que requerirá una gobernanza cuidadosa.
Inclusión de mercados emergentes y nuevos inversores: A medida que las ofertas tokenizadas crecen, podríamos ver acciones de fuera de EE.UU. y Europa ser también tokenizadas. Por ejemplo, se podrían tokenizar acciones de empresas asiáticas o latinoamericanas para ofrecerlas globalmente. Esto podría beneficiar a esos mercados al traer más liquidez del extranjero a través de infraestructuras cripto. También podría ayudar a expatriados o ciudadanos globales a invertir fácilmente en sus mercados de origen desde cualquier lugar. Las bolsas de mercados emergentes podrían incluso colaborar para tokenizar sus empresas cotizadas y atraer inversores internacionales. Si se hace correctamente, esto podría aumentar el flujo de capital hacia lugares que lo necesitan, alineándose con la idea de democratizar las finanzas a nivel global. En el lado minorista, millones de usuarios de criptomonedas podrían experimentar la inversión en acciones, y viceversa, potencialmente ampliando la base de inversores y promoviendo la educación financiera sobre inversión diversificada (más allá de la mera especulación cripto).
Mejoras en la gestión de riesgos y gobernanza: Con el tiempo, es probable que la industria implemente salvaguardias más sólidas. Por ejemplo, custodia multisig e seguros para las acciones subyacentes para reducir el riesgo del emisor, sistemas de gobernanza en la blockchain para posiblemente dar a los tenedores de tokens alguna voz (quizás a través de organizaciones autónomas descentralizadas, en caso de que se necesite la opinión de la comunidad para ciertas decisiones sobre el token). Si surgen problemas (como un hackeo o una mala gestión), las respuestas conducirán a mejores procesos, similar a cómo los desafíos tempranos en cripto (hackeos a exchanges, etc.) llevaron a una seguridad mucho más robusta en los principales exchanges. La clave será aprender de cualquier incidente y construir resistencia. Se podrían desplegar herramientas de vigilancia del mercado para monitorear el comercio de tokens y detectar cualquier manipulación temprano, colaborando con los reguladores para garantizar que estos mercados sean justos y de confianza.
Perspectiva a largo plazo – Convergencia de crypto y TradFi: En una visión de 5-10 años, es posible que la distinción entre "exchange de criptomonedas" y "bolsa de valores" se desvanezca. Podríamos simplemente tener exchanges de activos digitales donde se pueda comerciar cualquier cosa, ya sean criptomonedas, acciones tokenizadas, bonos tokenizados o materias primas, bajo un mismo techo. La tecnología cripto podría convertirse simplemente en el backend para todo tipo de operaciones, debido a las eficiencias que ofrece. Esto no significa necesariamente que todo será descentralizado o anónimo; es probable que muchos de estos exchanges estén regulados y sigan leyes, pero usen blockchain bajo el capó para la liquidación. Los potenciales ahorros de costos y velocidad son demasiado atractivos para que la industria financiera los ignore, siempre que se superen los obstáculos regulatorios y técnicos. Como dijo un CEO, el "juego final" no sería solo un corretaje en cadena sino un exchange entero en cadena manejando activos tokenizados de manera legalmente compatible. En ese punto, no estamos hablando de un producto de nicho, sino de una revisión fundamental de la infraestructura del mercado.
Optimismo Cauteloso: En el futuro inmediato, deberíamos mantenernos cautelosamente optimistas. Puede haber reveses, tal vez una resistencia regulatoria en alguna jurisdicción o un problema técnico que cause un replanteamiento. La adopción del mercado podría ser más lenta de lo que esperan los entusiastas si los beneficios no superan claramente la comodidad de los sistemas existentes para muchos usuarios. La educación será clave: los usuarios deben comprender el nuevo modelo para confiar en él. Sin embargo, dado el flujo y la entrada de actores de reputación, la trayectoria es hacia el crecimiento y una mayor aceptación. Cada lanzamiento exitoso (como los que hemos discutido) genera confianza en que las acciones tokenizadas pueden ser manejadas de manera responsable y útil.

Las acciones tokenizadas representan una innovación significativa que reúne lo mejor de dos mundos: las amplias y familiares oportunidades de inversión de los mercados tradicionales y la apertura, velocidad y programabilidad de las redes cripto. Importan porque prometen un sistema financiero más accesible y eficiente, uno en el que los mercados nunca duermen y donde el acceso no está limitado por la geografía o grandes inversiones mínimas. La reciente avalancha de actividad, desde los más de 60 tokens de Backed Finance en Solana hasta la adopción de blockchain por Robinhood para el comercio de acciones, muestra que esta idea está pasando de la teoría a la práctica.

Sin embargo, como hemos detallado, los desafíos alrededor de la regulación, la liquidez y la confianza deben navegarse con cuidado. Los próximos años serán un período formativo para las acciones tokenizadas. Si la industria puede trabajar con los reguladores para establecer estándares seguros y transparentes y si la tecnología demuestra su valía en fiabilidad y seguridad, podríamos presenciar el comienzo de un mercado verdaderamente global y 24/7 para acciones y más allá. En tal mundo, las líneas entre "cripto" y "finanzas tradicionales" pueden desaparecer, todo será simplemente finanzas, funcionando sobre infraestructuras mejoradas.

Por ahora, los inversores y observadores deberían observar de cerca cómo se desempeñan los programas piloto y las ofertas iniciales. El uso en el mundo real y las respuestas regulatorias nos dirán qué tan rápido se desarrollará esta revolución en el comercio de acciones. La tokenización de activos ha sido llamada la próxima generación de los mercados; al observar el desarrollo de las acciones tokenizadas, probablemente estamos viendo los primeros pasos de esa próxima generación tomando forma, una perspectiva emocionante para el futuro de la inversión y la creación de riqueza a nivel mundial.