Economistas de la Casa Blanca concluyeron que prohibir yield on stablecoins haría poco por impulsar el crédito bancario — añadiendo aproximadamente 2.100 millones de dólares, o un 0,02%, a un mercado de préstamos de 12 billones — mientras que costaría a los tenedores unos 800 millones de dólares anuales en bienestar perdido.
Impacto de la prohibición del rendimiento de las stablecoins
El informe del Council of Economic Advisers, el órgano asesor de tres miembros dentro de la Oficina Ejecutiva del Presidente, examined qué ocurriría si los fondos actualmente mantenidos en stablecoins regresaran a depósitos bancarios.
La conclusión fue tajante: las ganancias en crédito serían insignificantes.
En el escenario base, el total de préstamos bancarios aumentaría en unos 2.100 millones de dólares. Los bancos comunitarios verían incluso menos — alrededor de 500 millones de dólares adicionales en préstamos, o alrededor de un 0,026 %.
Las conclusiones se producen en medio de una lucha en curso entre el sector bancario y el sector cripto. Grupos como la Independent Community Bankers of America han sostenido que los rendimientos de las stablecoins amenazan con drenar los depósitos. Los defensores de la industria cripto han rechazado esas advertencias.
La relación coste‑beneficio del informe fue contundente.
Con 6,6, los costes económicos de una prohibición superarían con creces cualquier beneficio en el crédito, concluyeron los economistas. «Producir efectos en el crédito de cientos de miles de millones requiere asumir simultáneamente que la cuota de mercado de las stablecoins se sextuplica, que todas las reservas se trasladan a depósitos segregados y que la Reserva Federal abandona su marco de reservas abundantes», afirma el informe.
Also Read: Ethereum Eyed For Euro Stablecoin Settlement Layer
CLO de Coinbase sobre la Ley CLARITY
La cuestión del rendimiento de las stablecoins es central en el debate legislativo más amplio en Washington. En julio de 2025, el presidente Donald Trump signed the GENIUS Act into law, que prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses o rendimiento directamente a los tenedores. Las plataformas de terceros, como los exchanges, aún pueden ofrecer rendimiento.
La propuesta Digital Asset Market Clarity Act podría cerrar esa brecha definiendo si el rendimiento debe restringirse de forma generalizada o permitirse bajo ciertas condiciones.
La Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley CLARITY el 17 de julio de 2025, con una votación bipartidista de 294–134. Pero el proyecto se ha estancado en el Senado. El presidente del Senate Banking Committee, Tim Scott, retrasó una revisión prevista en enero y aún no se ha reprogramado.
La semana pasada, el director jurídico de Coinbase, Paul Grewal, dijo que el proyecto podría estar cerca de una audiencia de markup, con legisladores próximos a un acuerdo sobre disposiciones clave. Señaló que el progreso depende de resolver la disputa sobre el rendimiento de las stablecoins.
Contexto de la GENIUS Act y la CLARITY Act
Las dos leyes abordan partes diferentes del mismo rompecabezas regulatorio. La GENIUS Act creó el primer marco federal para las stablecoins, exigiendo reservas de respaldo uno a uno con activos líquidos como bonos del Tesoro de EE. UU. y excluyendo explícitamente a las stablecoins de las definiciones de valores y materias primas.
La CLARITY Act, que aún se tramita en el Senado, establecería normas más amplias de estructura de mercado para los activos digitales, dividiendo la supervisión entre la SEC y la CFTC. El Comité de Agricultura del Senado aprobó su versión el 29 de enero de 2026, pero el Comité Bancario no ha finalizado su revisión. Los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks alcanzaron a finales de marzo un compromiso sobre el lenguaje relativo al rendimiento de las stablecoins, prohibiendo el rendimiento pasivo sobre saldos y permitiendo recompensas basadas en la actividad. La reacción de la industria ha sido mixta, y Coinbase expresó su preocupación de que el texto favorece a los bancos. Los analistas advierten que, si el Comité Bancario no aprueba el proyecto antes de finales de abril, la aprobación antes de las November 2026 midterms se vuelve improbable.