Los préstamos cripto alcanzaron un récord de 73,6 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, y el mecanismo detrás de ellos es más simple de lo que la mayoría de principiantes espera: depositar criptomonedas como garantía, recibir un préstamo en stablecoins o efectivo, devolverlo con intereses y recuperar tus criptos sin venderlas nunca.
TL;DR:
- Los préstamos cripto permiten a los holders pedir prestado contra sus activos sin vender, evitando el impuesto sobre ganancias de capital y manteniendo exposición a futuras subidas de precios.
- El mercado se dividió en dos bandos: plataformas centralizadas (CeFi) como Nexo y Ledn, y protocolos descentralizados (DeFi) como Aave y Compound, con DeFi concentrando ahora aproximadamente dos tercios de toda la actividad de préstamos.
- La sobrecolateralización es el estándar — la mayoría de prestatarios debe inmovilizar más valor del que recibe — y el riesgo de liquidación sigue siendo el mayor peligro, como demostró el desplome de octubre de 2025 cuando se borraron 19 mil millones de dólares en posiciones en un solo día.
¿Qué es exactamente un préstamo cripto?
Un préstamo cripto funciona como una casa de empeño, pero para activos digitales. El prestatario entrega Bitcoin (BTC) o Ethereum (ETH) como garantía. El prestamista retiene esa garantía y emite un préstamo.
El préstamo normalmente llega en stablecoins como USDC (USDC), Tether (USDT) o Dai (DAI). Algunas plataformas centralizadas también ofrecen divisas fiduciarias como USD o EUR.
El prestatario paga intereses durante el plazo del préstamo. Puede ser cuestión de semanas. Puede ser cuestión de meses. Una vez que el prestatario devuelve el importe total más los intereses, la garantía se devuelve.
No se requiere verificación de crédito. Tampoco verificación de empleo.
La propia garantía es la garantía de pago, razón por la cual estos préstamos existen completamente fuera del sistema bancario tradicional.
Lo que hace que esto sea diferente de un préstamo bancario es que la solvencia del prestatario no importa. Lo único que le interesa al prestamista es si la garantía mantiene suficiente valor para cubrir la deuda pendiente.
Si la garantía cae demasiado de valor, el prestamista la vende automáticamente. Ese proceso se llama liquidación, y ocurre sin previo aviso en la mayoría de las plataformas. Más sobre esto más adelante.
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CeFi vs. DeFi: Dos formas de pedir prestado
El mercado de préstamos cripto se divide en dos bandos distintos. Uno es finanzas centralizadas, o CeFi. El otro es finanzas descentralizadas, o DeFi.
Las plataformas CeFi operan como empresas fintech. Un prestatario crea una cuenta, completa la verificación de identidad, deposita la garantía y selecciona los términos del préstamo. La empresa guarda la garantía en sus propias billeteras. Fija los tipos de interés. Gestiona la atención al cliente.
Nexo, que administra más de 11 mil millones de dólares en activos de clientes, está entre los mayores prestamistas CeFi que operan hoy. Ledn, una empresa con sede en Toronto centrada en préstamos respaldados por Bitcoin, ha procesado más de 10 mil millones de dólares en préstamos acumulados desde 2018.
Pero el lado CeFi del mercado se redujo drásticamente después de 2022. Tres prestamistas dominantes — Celsius, BlockFi y Genesis — quebraron con pocos meses de diferencia. Controlaban el 76 % de los préstamos CeFi con 26,4 mil millones de dólares en préstamos combinados pendientes. Los tres colapsaron.
Hoy, tres empresas distintas dominan el mercado CeFi. Tether posee aproximadamente entre el 57 % y el 60 % de la cuota de mercado. Nexo se sitúa en torno al 11 %. Galaxy Digital posee alrededor del 6 %. Juntas controlan el 89 % del espacio de préstamos centralizados.
Los préstamos DeFi funcionan de manera diferente en todos los niveles. No hay empresa. No hay cuenta. No hay verificación de identidad. En su lugar, un prestatario conecta una billetera de criptomonedas a un contrato inteligente — un programa autoejecutable en una blockchain — y deposita la garantía directamente.
El contrato inteligente emite el préstamo automáticamente.
Los tipos de interés se ajustan en tiempo real según la oferta y la demanda dentro de los pools de liquidez del protocolo.
Aave es, con diferencia, el protocolo de préstamos DeFi dominante. Superó el billón de dólares en volumen de préstamos acumulado a principios de 2026 y mantiene aproximadamente entre 25 y 27 mil millones de dólares en valor total bloqueado. Opera en 14 redes blockchain.
Otros protocolos DeFi importantes incluyen Morpho (alrededor de 6,9 mil millones de dólares en TVL), Sky Protocol (antes MakerDAO, alrededor de 6,9 mil millones) y Compound (alrededor de 1,3 mil millones).
A partir del tercer trimestre de 2025, DeFi representaba el 66,9 % de todos los préstamos cripto colateralizados, incluyendo stablecoins de posiciones de deuda colateralizadas como DAI. Es una inversión dramática respecto al ciclo 2020–2021, cuando la cuota de DeFi era solo del 34 %.
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Por qué se requiere garantía — y por qué tanta
Los préstamos cripto están sobrecolateralizados. Eso significa que un prestatario debe depositar más valor del que pide prestado. La razón es la volatilidad.
BTC o ETH pueden caer un 20–30 % en un solo día. Sin un colchón, el prestamista se quedaría con una garantía que vale menos que el préstamo. La sobrecolateralización incorpora ese colchón.
La métrica clave es la relación préstamo‑valor, o LTV. Con un LTV del 50 %, un prestatario deposita 10.000 dólares en Bitcoin y recibe un préstamo de 5.000 dólares. La garantía tendría que caer a la mitad antes de que el préstamo quede por encima del valor de la garantía.
Los LTV estándar varían según la plataforma y el activo. La mayoría de plataformas CeFi ofrecen un LTV del 50 % para préstamos respaldados por Bitcoin. Algunas llegan más alto — Figure permite hasta el 75 %, mientras que YouHodler alcanza hasta el 90 %. Los protocolos DeFi aplican umbrales similares mediante contratos inteligentes: Aave permite entre el 50 % y el 75 % según el activo, y MakerDAO exige una ratio mínima de garantía del 150 %.
Un LTV más alto implica más efectivo prestado. Pero también significa un margen de seguridad mucho más fino antes de la liquidación.
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Cómo funciona la liquidación
La liquidación es la válvula de seguridad del prestamista. Cuando el valor de la garantía cae demasiado, la plataforma vende lo suficiente para cubrir la deuda pendiente.
La mayoría de plataformas operan con un sistema de advertencia de tres niveles. Usando Strike como ejemplo: el LTV inicial se limita al 50 %, una llamada de margen se activa al 70 % de LTV para alertar al prestatario, y la liquidación automática se dispara al 85 % de LTV. En ese punto, Strike vende aproximadamente el 57 % de la garantía para restablecer la relación a un nivel más seguro.
En DeFi, la liquidación funciona de manera diferente.
Bots de terceros supervisan la blockchain de forma continua. Cuando la posición de un prestatario supera el umbral de liquidación, un bot devuelve parte de la deuda y recibe la garantía con un descuento del 5–10 %. Ese descuento es el incentivo para el operador del bot.
El desplome del mercado del 10 de octubre de 2025 ilustró el riesgo de liquidación a escala. En un solo día, se liquidaron 19.160 millones de dólares en posiciones en todo el mercado, afectando a más de 1,6 millones de traders. Fue la mayor cascada de liquidaciones en la historia de las criptomonedas.
Los prestatarios pueden reducir el riesgo de liquidación manteniendo un LTV conservador. Un LTV del 30–40 % ofrece un margen de seguridad significativo. Añadir más garantía cuando los precios bajan también ayuda. Pero el riesgo nunca desaparece por completo.
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Qué suelen pedir prestado — y qué empeñan
Los activos más comunes para pedir prestado son las stablecoins. USDC lidera, seguida de USDT y DAI. Las stablecoins se liquidan casi al instante on‑chain, mantienen una paridad 1:1 con el USD y no requieren infraestructura bancaria para moverse.
Las plataformas CeFi como Nexo admiten desembolsos en fiat en más de 40 divisas.
DeFi es casi exclusivamente cripto‑a‑cripto, con las stablecoins actuando como sustituto del fiat.
En el lado de la garantía, Bitcoin obtiene las mejores condiciones en todas partes. Presenta la menor volatilidad entre los principales criptoactivos, la mayor liquidez y el historial más largo. ETH es la segunda garantía más aceptada, aunque suele recibir límites de LTV ligeramente más bajos — Arch Lending, por ejemplo, ofrece un LTV del 60 % para BTC pero solo del 55 % para ETH.
Solana (SOL) ha ganado aceptación más recientemente. Arch ofrece un LTV del 45 % para préstamos respaldados por SOL. Algunas plataformas aceptan 50 o más activos como garantía, aunque las condiciones se vuelven progresivamente menos favorables para los tokens más pequeños.
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Cuándo tiene más sentido pedir prestado que vender
La principal razón por la que los holders piden prestado contra sus criptos en lugar de venderlas es la eficiencia fiscal. En Estados Unidos y en la mayoría de jurisdicciones, tomar un préstamo respaldado por criptomonedas no es un hecho imponible.
Vender, en cambio, desencadena inmediatamente el impuesto sobre ganancias de capital. El IRS trata la criptomoneda como propiedad. Cuando un holder vende con beneficio, la ganancia tributa al 15–20 % para activos mantenidos más de un año.
Considera este escenario. Un inversor compró 1 BTC a 100.000 dólares y el precio ha subido a $170,000. Vender genera una ganancia de capital de $70,000 y una factura fiscal de entre $10,500 y $14,000.
Pedir prestado con un LTV del 50% usando ese mismo Bitcoin produce $85,000 en efectivo. El coste anual de intereses, a un APR de aproximadamente el 10%, es de unos $8,500. No se aplica el impuesto sobre las ganancias de capital, y el prestatario sigue siendo propietario del Bitcoin.
Si Bitcoin se duplica durante el período del préstamo, el prestatario captura toda la subida. Un vendedor se la habría perdido por completo.
Más allá de las consideraciones fiscales, los préstamos cripto cumplen funciones prácticas.
Algunos prestatarios usan estos préstamos para financiar los pagos iniciales de viviendas. Milo ofrece hipotecas respaldadas por criptomonedas de hasta $5M. Otros cubren gastos empresariales o consolidan deudas con intereses más altos.
Se aplica una advertencia crítica. Si se liquida la garantía de un prestatario, ese evento se considera una disposición sujeta a impuestos. La ventaja fiscal se mantiene solo mientras el préstamo siga sano.
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Seis riesgos que todo principiante debe conocer
Los riesgos de los préstamos cripto van mucho más allá de la volatilidad de precios. Aquí están las seis categorías principales, ordenadas por lo directamente que afectan al prestatario promedio.
El riesgo de liquidación ocupa el primer lugar. Una caída repentina del mercado puede borrar la garantía antes de que el prestatario tenga tiempo de reaccionar. El desplome de octubre de 2025 lo demostró de forma brutal, pero los eventos de liquidación más pequeños se producen con regularidad durante correcciones rutinarias.
El riesgo de contraparte se aplica solo a CeFi.
Cuando un prestamista centralizado quiebra, los prestatarios pueden perder por completo su garantía.
Celsius debía a los usuarios $4.7B cuando se declaró en bancarrota en julio de 2022. Su fundador, Alex Mashinsky, fue condenado a 12 años de prisión por fraude en mayo de 2025. BlockFi colapsó después de que Alameda Research incumpliera un préstamo de $680M. Genesis tenía una exposición de $2.4B a Three Arrows Capital.
El riesgo de contratos inteligentes es el equivalente en DeFi. Si el código que ejecuta un protocolo de préstamos contiene una vulnerabilidad, los hackers pueden drenar los fondos. Las pérdidas totales de cripto por hacks alcanzaron los $2.17B solo hasta mediados de julio de 2025. El mayor exploit único de préstamos DeFi afectó a Euler Finance por $197M en marzo de 2023.
La variabilidad de las tasas de interés sorprende a muchos prestatarios DeFi.
Aave utiliza un modelo de dos tramos en el que las tasas se mantienen bajas cuando la utilización del pool es moderada, pero se disparan drásticamente por encima del “punto de quiebre” (“kink point”). Un prestatario que paga un 5% por la mañana podría enfrentarse a un 50% o más por la noche si la utilización se dispara.
El riesgo de desanclaje de las stablecoins quedó demostrado de forma catastrófica con el colapso de UST/LUNA en mayo de 2022, que borró entre $40B y $60B en valor de mercado. Si una stablecoin utilizada como denominación del préstamo o como garantía pierde su paridad, las posiciones pueden volverse instantáneamente infragarantizadas.
Por último, los depósitos en criptomonedas no cuentan con ningún seguro gubernamental. La FDIC asegura los depósitos bancarios tradicionales hasta $250,000. Los criptoactivos no reciben tal protección. La FTC acusó a Voyager Digital por afirmar falsamente que sus productos cripto estaban cubiertos por la FDIC.
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El mercado en 2025–2026: máximos históricos y nuevas normas
El mercado de préstamos cripto completó un arco de recuperación dramático en los últimos dos años. Desde un mínimo de mercado bajista de $14.2B en el Q3 de 2023, el total de préstamos se disparó hasta $36.5B en el Q4 de 2024 y luego hasta $73.6B en el Q3 de 2025. Eso superó el máximo histórico anterior de $69.4B del Q4 de 2021.
Los préstamos DeFi crecieron un 959% desde su mínimo de 2022 de $1.8B. Se proyecta que el sector crezca a una tasa de crecimiento anual compuesta del 22.6% hasta 2033.
La claridad regulatoria se aceleró a lo largo de 2025. La GENIUS Act, firmada el 18 de julio de 2025, se convirtió en la primera gran legislación federal sobre criptomonedas en Estados Unidos. Estableció un marco para las stablecoins de pago, exigiendo respaldo de reservas 1:1, divulgaciones públicas mensuales y la prohibición de la rehypothecation de las reservas.
En Europa, el reglamento sobre mercados de criptoactivos, o MiCA, se volvió plenamente aplicable el 30 de diciembre de 2024. Exige autorización para los proveedores de servicios de criptoactivos y ordena la segregación de activos en los 27 estados miembros de la UE.
La adopción institucional también se profundizó.
Aave lanzó Aave Horizon en agosto de 2025, un mercado institucional con permisos para activos reales tokenizados. Sus socios incluyen VanEck, WisdomTree y Franklin Templeton. World Liberty Financial depositó más de $50M en Aave.
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Préstamos flash: un concepto exclusivo de DeFi que vale la pena entender
Los préstamos flash merecen una breve mención porque representan algo que no existe en ninguna otra parte de las finanzas. Son préstamos sin garantía que deben tomarse y devolverse dentro de una única transacción en la blockchain.
En Ethereum, eso significa aproximadamente 12 segundos. Si el prestatario no puede devolver el préstamo dentro de esa ventana, toda la transacción se revierte automáticamente, como si nunca hubiera ocurrido.
No se necesita garantía. No hay verificación de crédito. Los importes pueden ser enormes, limitados solo por la liquidez del pool.
Los usos legítimos incluyen el arbitraje entre exchanges, los intercambios de garantía dentro de posiciones de préstamo y la autoliquidación para evitar penalizaciones. Aave procesó $7.5B en volumen de préstamos flash durante 2025.
El riesgo recae en el lado del protocolo. Los préstamos flash se han utilizado para manipular precios y drenar fondos de contratos inteligentes vulnerables. Los exploits acumulados de préstamos flash han superado los $500M desde 2020. Los protocolos consolidados han construido defensas contra estos ataques, pero los forks más nuevos siguen expuestos.
Los principiantes deben entender que los préstamos flash existen, pero es poco probable que los utilicen directamente. Requieren código de contrato inteligente a medida y operan en el ámbito de desarrolladores y arbitrajistas profesionales.
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Conclusión
El mercado de préstamos cripto se ha reconstruido a partir de los escombros de 2022 hasta convertirse en un ecosistema de $73.6B. DeFi ahora gestiona dos tercios de toda la actividad, con Aave superando por sí sola el billón de dólares en volumen acumulado. CeFi se ha consolidado en un puñado de empresas supervivientes que operan de forma más transparente que sus predecesoras, pero siguen siendo entidades concentradas.
Para los principiantes, la propuesta de valor es sencilla.
Los préstamos cripto ofrecen acceso a efectivo sin vender, sin activar impuestos y sin renunciar a la exposición a ganancias futuras. La mecánica no es complicada.
Pero los riesgos son reales. Las cascadas de liquidaciones pueden borrar posiciones en minutos. Los prestamistas CeFi pueden quebrar. Los contratos inteligentes pueden ser explotados. No hay seguro de la FDIC, ni respaldo gubernamental, ni línea de ayuda para clientes. El margen de seguridad depende por completo de ratios LTV conservadores, una cuidadosa selección de la plataforma y el reconocimiento de que, en este mercado, el prestatario soporta todo el peso del riesgo.
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