El Banco Central Europeo se encuentra listo para reducir su tasa de interés clave en 25 puntos básicos el jueves, con mercados valorando una probabilidad del 99% para la reducción según datos de LSEG. El movimiento bajaría la tasa de la facilidad de depósito al 2%, representando la mitad del pico de mediados de 2023 del 4% que marcó el ciclo de endurecimiento monetario agresivo del BCE.
Qué Saber:
- Se espera que el BCE reduzca la tasa de depósito del nivel actual al 2% el jueves
- La inflación en la zona euro cayó al 1.9% en mayo, por debajo del objetivo del 2% del banco central
- El crecimiento económico sigue siendo lento con un 0.3% en el primer trimestre de 2025
Condiciones Económicas Impulsan Cambio de Política
La esperada reducción de tasas llega mientras los datos de inflación muestran que los precios al consumidor en la zona euro subieron solo un 1.9% en mayo, rondando el objetivo del 2% del banco central. El crecimiento económico ha permanecido lento en todo el bloque. El producto interno bruto de la zona euro se expandió solo un 0.3% en el primer trimestre de 2025, según las últimas estimaciones oficiales.
Europa enfrenta múltiples incertidumbres que complican la perspectiva política del banco central. La agenda arancelaria del presidente Donald Trump presenta posibles impactos negativos en el crecimiento, mientras que posibles medidas de represalia de la Unión Europea añaden otra capa de complejidad. Los planes de rearme importantes de la UE y los cambios significativos en la política fiscal de Alemania introducen variables adicionales en la ecuación económica.
Las cifras de inflación del martes han aumentado la especulación de que el BCE podría implementar otro recorte de tasas tan pronto como en julio, según Jack Allen-Reynolds, economista en jefe adjunto de la zona euro. La combinación de presiones de precios moderadas y crecimiento débil crea condiciones que típicamente favorecen el alivio monetario.
Expectativas de Analistas Señalan Enfoque Gradual
Los analistas financieros anticipan ampliamente recortes adicionales de tasas de interés por parte del BCE durante el resto del año, aunque no esperan una orientación futura explícita del banco central. La institución ha mantenido un enfoque de reunión por reunión para preservar la flexibilidad en sus decisiones de política.
Los economistas de Barclays sugirieron en una nota reciente que, aunque los recortes de tasas permanecen en el horizonte, la implementación puede proceder con más cautela de lo que algunos participantes del mercado esperan. "Creemos que el BCE se mantendrá no comprometido en su camino de política y continuará siguiendo un enfoque de reunión por reunión para mantener la flexibilidad y la opcionalidad en la calibración de políticas", afirmaron.
El banco de inversión pronostica dos reducciones adicionales de 25 puntos básicos en septiembre y diciembre. Esta cronología significaría que el BCE mantendría las tasas estables durante los meses de verano antes de reanudar los recortes en otoño.
BofA Global Research publicó un análisis a principios de esta semana indicando que el BCE "se está quedando sin razones para no bajar del 2%". El informe hizo eco de las expectativas de más reducciones de tasas mientras señalaba la reticencia del banco central a proporcionar orientación explícita sobre futuros movimientos.
"Esperamos algún reconocimiento de que se abre la puerta para mover las tasas por debajo del 2%, pero una señal muy explícita es poco probable", indicó el informe de BofA. "La incertidumbre sobre los aranceles dará al Consejo de Gobierno suficiente cobertura para no comprometerse a más."
Proyecciones del Personal Ofrecerán Claridad Económica
El BCE publicará esta semana sus últimas proyecciones del personal, brindando perspectivas sobre las expectativas del banco central respecto a la inflación y el crecimiento económico. Estas proyecciones llegan después de que la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos publicara su último informe de Perspectivas Económicas, que proyectó un crecimiento del 1% y una inflación del 2.2% para la zona euro este año.
Las proyecciones del personal típicamente influyen en las expectativas del mercado sobre la dirección futura de la política del banco central. Economistas e inversores analizan estas proyecciones en busca de pistas sobre cuán agresivamente podría el BCE perseguir recortes de tasas en los próximos meses.
Impacto en el Consumidor Varía Según el Producto Financiero
Los recortes de tasas del BCE afectarían principalmente las tasas de ahorro y préstamo al consumidor, aunque el impacto varía significativamente dependiendo de los productos financieros específicos involucrados. Bas van Geffen, estratega macroeconómico sénior de RaboResearch, explicó que la duración y estructura de los compromisos de tasas determinan qué tan rápidamente los cambios se transmiten a los consumidores.
Las tasas de depósito a corto plazo típicamente siguen de cerca la tasa de depósito del BCE. "La tasa de interés en depósitos a corto plazo tiende a seguir de cerca la tasa de depósito", van Geffen explicó a CNBC. Una semana después de la reunión del BCE, la tasa de política entra en vigor.
"Si el BCE reduce la tasa de depósito el jueves, los bancos recibirán un 0.25% menos de interés sobre sus depósitos con el banco central", explicó van Geffen. "Esto puede hacer que bajen la tasa de interés que pagan en cuentas de ahorro también."
Los productos con tasas fijas a más largo plazo mantienen una relación más compleja con las tasas de interés del banco central. Estas tasas reflejan tanto las configuraciones actuales de política como las expectativas futuras, más que simplemente seguir las decisiones inmediatas del BCE.
"El mercado ha esperado durante mucho tiempo que el BCE reduzca las tasas esta semana", señaló van Geffen. "Así que eso ya puede estar incluido en las tasas de interés a largo plazo hasta cierto punto. Eso también significa que estas tasas a largo plazo no necesariamente cambian después de la decisión de política de esta semana."
Incertidumbre Económica Da Forma a Perspectivas Futuras
La economía europea enfrenta un entorno desafiante que se extiende más allá de las consideraciones tradicionales de política monetaria. Tensiones geopolíticas, incertidumbre en política comercial y cambios fiscales en los estados miembros crean un telón de fondo complejo para la toma de decisiones del banco central.
Los cambios en la política fiscal de Alemania representan un desarrollo significativo para la economía más grande de la zona euro. El enfoque del país respecto al gasto gubernamental y la tributación podría influir en las condiciones económicas más amplias en toda la unión monetaria.
Reflexiones finales
La ampliamente anticipada reducción de tasas del BCE el jueves refleja la confluencia de una inflación que se enfría y una debilidad económica persistente en toda la zona euro. Mientras los mercados esperan medidas de alivio adicionales, el enfoque cauteloso del banco central hacia la orientación futura deja considerable incertidumbre sobre el ritmo y alcance de futuras reducciones de tasas.