El director de tecnología de Ripple reconoció en un intercambio en redes sociales que las valoraciones de criptomonedas permanecen en gran medida desvinculadas del uso real, reflejando en cambio expectativas escalonadas de especulación futura, una realidad que, según él, se aplica incluso a XRP, el activo digital que su compañía ha defendido durante más de una década.
Qué Saber:
- David Schwartz, CTO de Ripple, argumenta que XRP deriva valor de ser el único activo sin contrapartes en el XRPL Ledger, operable en todas las jurisdicciones sin riesgos de congelamiento o retroceso.
- Admite que la mayor parte del valor de las criptomonedas proviene de la "especulación futura esperada" más que de la utilidad actual, calificando el precio actual como una apuesta sobre si otros especularán a mayor escala en el futuro.
- XRPL fue diseñado como un bien público sin mecanismos de extracción a nivel de protocolo, lo que lo distingue de competidores que emplean switches de tarifas, quemas y staking para capturar valor.
Distinción Técnica de XRP en el Libro Mayor
David Schwartz, quien publica bajo el nombre "JoelKatz", utilizó un intercambio en X para explicar cómo funciona XRP dentro de la arquitectura del XRPL Ledger. Su explicación evitó el lenguaje promocional sobre la velocidad de liquidación o los corredores de pago. En cambio, se centró en elementos estructurales: eliminación de intermediarios, resistencia a la censura y el estado técnico único del activo.
El XRPL Ledger admite múltiples monedas, pero cada activo, excepto XRP, representa una obligación de un emisor —un banco, puerta de enlace o institución financiera.
Esos activos funcionan como IOUs en el libro mayor. XRP existe de manera diferente. No tiene emisor, ni contraparte, ni entidad con autoridad para congelar o revertir transacciones. Schwartz afirmó que esto crea un caso de uso específico: "¿Quieres usar una blockchain donde las personas puedan ser su propio banco y ningún intermediario gravan sus transacciones o quieres ser el banco de otra persona y gravar sus transacciones? Si quieres lo último, hay docenas de blockchains para ti. Si quieres lo primero, hay XRP."
Describió XRP como "el único activo sin contraparte al que pueden acceder todas las cuentas en todas las jurisdicciones sin riesgo de defecto, congelamiento o retroceso". Ese atributo técnico, argumentó, le da a XRP un papel funcional que otros activos del libro mayor no pueden replicar. Si las instituciones eligen usar esa función sigue siendo separado de si la función existe.
Schwartz hizo una comparación con eBay. Al evaluar la plataforma, dijo, los usuarios consideran cuán efectivamente conecta compradores y vendedores, no si enriquece a los accionistas. Aplicó ese marco al XRPL: "Pienso en XRPL como un bien público que no grava a las personas que quieren usar sus capacidades. No estoy argumentando que sea el mejor diseño o incluso que sea mejor que la mayoría de los otros diseños. Pero es diferente. XRP realmente se trata de ser tu propio banco sin tener intermediarios gravando pasivamente tus transacciones."
Ese enfoque se desvía de la tendencia de diseño de protocolo dominante entre 2020 y 2025. La mayoría de las blockchains introdujeron extracciones de valor explícitas: switches de tarifas, quemas de tokens, rendimientos de staking, captura de MEV, tarifas de secuenciadores. Schwartz dijo que XRPL evita deliberadamente esos mecanismos. El libro mayor no grava transacciones a nivel de protocolo. Considera que esa ausencia es intencional, no un descuido de diseño.
Especulación como el Principal Impulsor de Precios
La postura filosófica crea una pregunta económica. Si XRPL no extrae valor del flujo de transacciones, ¿cómo se beneficia XRP cuando aumenta el uso del libro mayor? La respuesta de Schwartz fue que el estatus de XRP como un activo de liquidación universal y no congelable en el XRPL genera demanda si el libro mayor se convierte en infraestructura crítica. El libro mayor no necesita imponer peajes para que XRP importe, dijo. XRP importa si el libro mayor importa.
Pero Schwartz no afirmó que ese mecanismo impulse los precios actuales.
Dijo algo que pocos ejecutivos en la industria afirman públicamente: "Lo curioso es que creo que la mayor parte del valor de la mayoría de las criptomonedas proviene de la especulación futura esperada. Así que si lo que importa son los cambios futuros de precios, lo que la gente cree que sucederá es mucho más importante que lo que ha sucedido."
Citó a Bitcoin como evidencia.
La tesis de inversión predominante, dijo, se parece a: "Imagina si la mayoría de las empresas comienzan a almacenar el 1% de su tesorería en Bitcoin, ¿qué hará eso al precio?" Esa tesis asume que los participantes futuros especularán a mayor volumen que los participantes actuales. Schwartz extendió la lógica: "Ni siquiera se basa en utilidad futura esperada, ¡se basa en especulación futura esperada! Quiero creer que la utilidad importa, realmente lo quiero."
Ese último comentario destacó. Schwartz no argumentó que el precio de XRP refleje actividad de pago medible hoy. Argumentó que ninguna criptomoneda se valora de esa manera. El mercado opera reflexivamente: los participantes compran porque esperan que otros compren más tarde, a mayor escala y urgencia.
Una objeción común sigue: si el valor depende de un "escenario de explosión", los tokens deberían cotizar cerca de cero hasta que ese escenario se materialice. Schwartz rechazó ese razonamiento. Dijo que los mercados continuamente reajustan la probabilidad, no los resultados: "Puede llegar el día en que veamos los valores de criptomonedas de hoy como, en comparación, nada. Pero la idea de que los valores serán muy bajos y luego aumentarán repentinamente simplemente no es cómo funciona la especulación. A medida que crece la probabilidad de explosión o el tamaño de la explosión esperada, el valor sigue."
Entendiendo Términos Clave
El XRPL Ledger funciona como una bolsa de cambios descentralizada y red de pagos. A diferencia de Bitcoin, que solo admite su activo nativo, XRPL permite a los usuarios emitir y comerciar múltiples monedas. Cada moneda emitida representa una obligación de deuda: el emisor promete redención. XRP no lleva esa estructura. Existe nativamente en el libro mayor sin una entidad emisora.
El riesgo de contraparte se refiere a la posibilidad de que una de las partes en una transacción incumpla.
Los activos emitidos en XRPL llevan riesgo de contraparte porque dependen de la solvencia del emisor y la disposición a cumplir obligaciones. XRP elimina ese riesgo porque ninguna entidad se interpone entre el activo y su titular. La autoridad de congelamiento, común en activos emitidos en XRPL, permite a los emisores bloquear fondos en ciertas cuentas. XRP no tiene tal mecanismo.
La especulación, en el uso de Schwartz, describe la compra de un activo basada en la expectativa de apreciación de precio en lugar de la generación de ingresos o consumo. Hizo una distinción entre especulación basada en la utilidad esperada, comprando porque el activo facilitará actividades valiosas, y especulación basada en especulación esperada, donde los compradores anticipan que otros pujarán más alto en el futuro por la misma razón.
Pensamientos de Cierre
Los comentarios de Schwartz ofrecieron un reconocimiento público raro de una figura senior de la industria de que las valoraciones de criptomonedas reflejan la demanda anticipada futura más que el uso actual. Argumentó que XRP mantiene una ventaja estructural como el único activo de liquidación universal en el XRPL, pero dijo que esa ventaja aún no impulsa los precios de forma independiente. XRP cotizaba a $2.48 en el momento de sus declaraciones.