El director de tecnología de Ripple reconoció en un intercambio en redes sociales que las valoraciones de criptomonedas siguen estando en gran medida desvinculadas del uso real, reflejando en cambio expectativas estratificadas de especulación futura, una realidad que, dijo, se aplica incluso a XRP, el activo digital que su empresa ha defendido durante más de una década.
Qué saber:
- David Schwartz, CTO de Ripple, argumenta que XRP deriva su valor por ser el único activo sin contraparte en el Ledger XRP, operable en todas las jurisdicciones sin riesgos de congelación o recuperación
- Admite que la mayor parte del valor de las criptomonedas se debe a la "especulación futura esperada" en lugar de la utilidad presente, calificando el precio actual como una apuesta a si otros especularán a mayor escala más adelante
- El XRPL fue diseñado como un bien público sin mecanismos de extracción a nivel de protocolo, distinguiéndose de competidores que emplean interruptores de tarifas, quemas y apuestas para capturar valor
Distinción técnica de XRP en el libro mayor
David Schwartz, que publica bajo el nombre de "JoelKatz", utilizó un intercambio en X para explicar cómo funciona XRP dentro de la arquitectura del Ledger XRP. Su explicación evitó el lenguaje promocional sobre la velocidad de liquidación o corredores de pago. En su lugar, se enfocó en elementos estructurales: eliminación de intermediarios, resistencia a la censura y el estatus técnico único del activo.
El Ledger XRP admite múltiples monedas, pero cada activo, excepto XRP, representa una obligación de un emisor: un banco, una pasarela o una institución financiera. Esos activos funcionan como IOU en el libro. XRP existe de forma diferente. No tiene emisor, no tiene contraparte y no hay ninguna entidad con autoridad para congelar o revertir transacciones. Schwartz indicó que esto crea un caso de uso específico: "¿Quieres usar una blockchain donde la gente pueda ser su propio banco y que ningún intermediario taxe sus transacciones, o quieres ser el banco de otra persona y que taxe sus transacciones? Si quieres lo último, hay docenas de blockchains para ti. Si quieres lo primero, está XRP."
Describió a XRP como "el único activo sin contraparte que puede ser accedido por cualquier cuenta en cualquier jurisdicción sin riesgo de incumplimiento, congelación o recuperación." Ese atributo técnico, según él, le da a XRP un papel funcional que otros activos del libro no pueden replicar. Si las instituciones eligen usar esa función, sigue estando separado de si la función existe.
Schwartz hizo una comparación con eBay. Al evaluar la plataforma, dijo, los usuarios consideran qué tan efectivamente conecta a compradores y vendedores, no si enriquece a los accionistas. Aplicó ese marco al XRPL: "Pienso en el XRPL como un bien público que no grava a las personas que desean utilizar sus capacidades. No estoy diciendo que sea el mejor diseño o incluso que sea mejor que la mayoría de los otros diseños. Pero es diferente. XRP realmente se trata de ser tu propio banco y que ningún intermediario taxe pasivamente tus transacciones."
Ese enfoque se aparta de la tendencia de diseño de protocolos dominante entre 2020 y 2025. La mayoría de las blockchains introdujo extracción de valor explícita: interruptores de tarifas, quemas de tokens, rendimientos de staking, captura MEV, tarifas de secuenciador. Schwartz dijo que el XRPL evita deliberadamente esos mecanismos. El libro no grava transacciones a nivel de protocolo. Ve esa ausencia como intencional, no un descuido en el diseño.
Especulación como principal motor de precios
La postura filosófica crea una pregunta económica. Si el XRPL no extrae valor del flujo de transacciones, ¿cómo se beneficia XRP cuando aumenta el uso del libro? La respuesta de Schwartz fue que el estatus de XRP como el activo de liquidación universal sin posibilidad de congelación en el XRPL genera demanda si el libro se convierte en una infraestructura crítica. Dijo que el libro no necesita imponer peajes para que el XRP sea relevante. XRP importa si el libro importa.
Pero Schwartz no afirmó que ese mecanismo impulse los precios actuales.
Dijo algo que pocos ejecutivos de la industria afirman públicamente: "Lo curioso es que creo que la mayor parte del valor de la mayoría de las criptomonedas proviene de la especulación futura esperada. Así que si lo que te importa es el futuro cambio de precio, lo que la gente piensa que sucederá es mucho más importante de lo que ha sucedido."
Citó a Bitcoin como evidencia.
La tesis de inversión predominante, dijo, se asemeja a: "Imagínate si la mayoría de las empresas comienzan a almacenar el 1% de su tesorería en Bitcoin, ¿qué hará eso al precio?" Esa tesis supone que futuros participantes especularán en mayor volumen que los participantes actuales. Schwartz extendió la lógica: "¡No está ni siquiera basado en la utilidad futura esperada, está basado en la especulación futura esperada! Quiero creer que la utilidad importa, realmente lo quiero."
Esa última observación fue notable. Schwartz no argumentó que el precio de XRP refleje la actividad de pago medible hoy. Argumentó que ninguna criptomoneda se valora de esa manera. El mercado opera de manera reflexiva: los participantes compran porque esperan que otros compren más tarde, a mayor escala y urgencia.
Una objeción común sigue: si el valor depende de un "escenario de explosión", los tokens deberían cotizar cerca de cero hasta que ese escenario se materialice. Schwartz rechazó ese razonamiento. Dijo que los mercados revierten continuamente la probabilidad, no los resultados: "Puede llegar un día en que miremos los valores actuales de criptomonedas como, en comparación, nada. Pero la idea de que los valores serán muy bajos y luego subirán repentinamente no es cómo funciona la especulación. A medida que la probabilidad de explosión o el tamaño de la explosión esperada aumentan, el valor sigue."
Comprender términos clave
El Ledger XRP funciona como un intercambio descentralizado y una red de pagos. A diferencia de Bitcoin, que solo admite su activo nativo, el XRPL permite a los usuarios emitir y comerciar múltiples monedas. Cada moneda emitida representa una obligación de deuda: el emisor promete redención. XRP no lleva esa estructura. Existe nativamente en el libro sin una entidad emisora.
El riesgo de contraparte se refiere a la posibilidad de que una parte en una transacción incumpla. Los activos emitidos en XRPL llevan riesgo de contraparte porque dependen de la solvencia del emisor y de su disposición a cumplir con las obligaciones. XRP elimina ese riesgo porque ninguna entidad se interpone entre el activo y su titular. La autoridad de congelación, común en los activos emitidos en XRPL, permite a los emisores bloquear fondos en ciertas cuentas. XRP no tiene ese mecanismo.
La especulación, en el uso de Schwartz, describe la compra de un activo basado en la apreciación esperada del precio en lugar de la generación de ingresos o consumo. Distinguió entre especulación basada en utilidad esperada, comprar porque el activo facilitará una actividad valiosa, y especulación basada en especulación esperada, donde los compradores anticipan que otros ofertarán más alto en el futuro por la misma razón.
Reflexiones finales
Los comentarios de Schwartz ofrecieron un raro reconocimiento público de una figura senior de la industria de que las valoraciones de criptomonedas reflejan una demanda futura anticipada más que el uso actual. Argumentó que XRP retiene una ventaja estructural como el único activo de liquidación universal en XRPL, pero dijo que esa ventaja aún no impulsa el precio de manera independiente. XRP cotizaba a $2.48 al momento de sus declaraciones.