Ethereum (ETH) avanzó cerca de un 70 % en el tercer trimestre, frente al 42 % de Bitcoin (BTC), pero los libros de órdenes en los exchanges mostraron para ETH menos de la mitad de la profundidad registrada por la criptomoneda líder.
Puntos clave:
- La profundidad del libro de órdenes de ETH cerca del precio de mercado se situó entre el 35 % y el 45 % de la de Bitcoin, frente a al menos el 60 % hace un año.
- La profundidad de Bitcoin creció casi un 50 % desde 2025, mientras que la de Solana se redujo y la de XRP se mantuvo estable.
- Los datos de profundidad abarcan 60 días hasta el 3 de septiembre, por lo que dejan fuera las últimas semanas del trimestre.
La brecha en la profundidad de ETH
La divergencia salió a la luz después de que la firma de datos CoinGecko publicara su informe 2026 sobre liquidez en exchanges centralizados, una actualización del estudio que lanzó por primera vez en el segundo trimestre de 2025. Los analistas tomaron capturas diarias de libros de órdenes en ocho plataformas, entre ellas Binance y Coinbase, durante 60 días entre el 6 de julio y el 3 de septiembre, un periodo que se cerró casi cuatro semanas antes del fin del trimestre. En esa ventana, ETH subió un 34,1 %, de 1.783 a 2.391 dólares.
En el rango del 0,15 % alrededor del precio de mercado —unos 3 dólares para ETH y 100 dólares para Bitcoin—, la profundidad mediana de ETH se situó en torno a 13-14 millones de dólares, es decir, entre el 35 % y el 45 % de la de Bitcoin. Un año antes, esa ratio era de al menos el 60 %.
Bitcoin se movió en sentido contrario. Sus libros concentraron una profundidad mediana de 29 millones de dólares en órdenes de compra (bids) y 37 millones en órdenes de venta (asks) entre los ocho exchanges, casi un 50 % más que en 2025, con Binance aglutinando aproximadamente una cuarta parte del total. CoinGecko señaló que la liquidez de los otros cuatro activos analizados fue en general inferior a la de hace un año.
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La visión de los analistas de CoinGecko
Los operadores suelen esperar que un rally venga acompañado de una mayor profundidad en los libros de órdenes.
La profundidad es la referencia estándar de liquidez. Mide el valor en dólares de las órdenes de compra y venta colocadas cerca del precio actual; cuando el libro es poco profundo, una sola orden grande puede mover el precio mucho más de lo previsto por el inversor.
Los analistas de CoinGecko señalaron que ETH sigue mostrando una liquidez razonable cerca del precio de mercado: en siete de los ocho exchanges había más de 1 millón de dólares a cada lado del libro, aunque calificaron la caída frente al año anterior como “un descenso muy acusado”.
Añadieron que incluso las plataformas con menor liquidez mantuvieron al menos 500.000 dólares en órdenes en los días más delgados, un nivel que consideraron suficiente para el inversor minorista, pero potencialmente menos atractivo para las instituciones. Dentro de un 2 % del precio, la profundidad de Solana (SOL) se redujo de unos 28 millones de dólares por lado a 20 millones en el último año, mientras que XRP (XRP) se mantuvo en torno a 30 millones, con los bids superando a los asks.
Volatilidad y rally del precio de ETH
El repunte de ETH llegó tras dos trimestres consecutivos de caídas. El token arrancó julio cerca de los 1.570 dólares y comenzó a subir con fuerza después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara el 19 de agosto que duplicaría las recompras de bonos de larga duración. Los fondos spot de ETH en EE. UU. captaron cerca de 3.100 millones de dólares en el trimestre hasta el 25 de septiembre, revirtiendo dos trimestres de salidas netas. Desde entonces, ETH ha oscilado en torno a los 2.700 dólares, con la actualización Glamsterdam de Ethereum programada para la red de pruebas Sepolia el 6 de octubre.
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