Ethereum (ETH) avanzó cerca de un 70 % en el tercer trimestre, frente al 42 % de Bitcoin (BTC). Sin embargo, la liquidez en los libros de órdenes de los exchanges fue menos de la mitad de la que muestra Bitcoin.
Claves:
- La profundidad de los libros de órdenes de ETH cerca del precio de mercado se situó entre el 35 % y el 45 % de la de Bitcoin, frente a al menos un 60 % un año antes.
- La profundidad de Bitcoin creció casi un 50 % desde 2025, mientras que la de Solana se redujo y la de XRP se mantuvo estable.
- Los datos de profundidad abarcan 60 días hasta el 3 de septiembre, por lo que no recogen las últimas semanas del trimestre.
La brecha de profundidad de ETH
La diferencia salió a la luz después de que la firma de datos CoinGecko publicara su informe 2026 sobre liquidez en exchanges centralizados, continuación de un estudio iniciado en el segundo trimestre de 2025. Los analistas tomaron capturas diarias de los libros de órdenes en ocho plataformas, entre ellas Binance y Coinbase, durante 60 días entre el 6 de julio y el 3 de septiembre, una ventana que se cerró casi cuatro semanas antes del final del trimestre. En ese periodo, ETH subió un 34,1 %, de 1.783 a 2.391 dólares.
En la franja del 0,15 % en torno al precio de mercado —unos 3 dólares para ETH y 100 dólares para Bitcoin—, la profundidad mediana de ETH se situó en torno a 13-14 millones de dólares, equivalente a entre el 35 % y el 45 % de la de Bitcoin. Un año antes, esa relación era de al menos el 60 %.
Bitcoin evolucionó en sentido contrario. Sus libros concentraron una mediana de 29 millones de dólares en órdenes de compra y 37 millones en órdenes de venta entre los ocho exchanges, casi un 50 % más que en 2025, con Binance concentrando aproximadamente una cuarta parte de ese total. CoinGecko indicó que la liquidez de los otros cuatro activos analizados fue, en general, inferior a la de hace un año.
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La visión de los analistas de CoinGecko
Los operadores suelen esperar que un rally venga acompañado de mayor profundidad en los libros de órdenes.
La profundidad es la métrica estándar de liquidez: mide el valor en dólares de las órdenes de compra y venta situadas cerca del precio actual. Cuando el libro es poco profundo, una orden grande puede mover el precio mucho más de lo previsto por el inversor.
Los analistas de CoinGecko señalaron que ETH sigue mostrando una liquidez razonable cerca del precio de mercado: siete de los ocho exchanges retenían más de 1 millón de dólares a cada lado del libro. Aun así, calificaron el descenso frente al año pasado como “una caída pronunciada”.
Añadieron que incluso las plataformas menos líquidas mantuvieron al menos 500.000 dólares en órdenes en los días más delgados, un nivel que consideran suficiente para el inversor minorista, pero potencialmente menos atractivo para institucionales. En el rango del 2 % en torno al precio, la profundidad de Solana (SOL) cayó de unos 28 millones de dólares por lado a 20 millones en un año, mientras que XRP (XRP) se mantuvo cerca de 30 millones, con las órdenes de compra superando a las de venta.
Volatilidad y precio de ETH
El rally de ETH se produjo tras dos trimestres en rojo. El token comenzó julio cerca de 1.570 dólares y repuntó después de que el Tesoro de Estados Unidos anunciara el 19 de agosto que duplicaría las recompras de bonos a largo plazo. Los fondos cotizados al contado de ETH en EE. UU. captaron alrededor de 3.100 millones de dólares en el trimestre hasta el 25 de septiembre, revirtiendo dos trimestres consecutivos de salidas. Desde entonces, ETH ha cotizado en torno a 2.700 dólares, con la actualización Glamsterdam de Ethereum prevista para la red de pruebas Sepolia el 6 de octubre.
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