Goldman Sachs ha advertido que los fondos sistemáticos podrían deshacerse de hasta 80.000 millones de dólares en renta variable durante el próximo mes, una ola de desapalancamiento que amenaza con extenderse a Bitcoin (BTC), al oro y a la plata a medida que las condiciones de liquidez se deterioran en los mercados globales.
Qué ha pasado: ventas sistemáticas
La mesa de operaciones de Goldman informó de que los fondos seguidores de tendencias conocidos como Commodity Trading Advisers ya han activado señales de venta en el S&P 500. El banco estima que podrían venderse aproximadamente 33.000 millones de dólares en acciones en una semana si los mercados se debilitan aún más, según una publicación del 8 de febrero de Walter Bloomberg en X.
Los modelos de Goldman sugieren que hasta 80.000 millones de dólares adicionales en ventas sistemáticas podrían desencadenarse durante el próximo mes si el S&P 500 continúa cayendo o rompe niveles técnicos clave.
Las condiciones del mercado ya son frágiles, con un deterioro de la liquidez y un cambio en las posiciones en opciones de formas que pueden amplificar los movimientos de precios.
Cuando los creadores de mercado están posicionados en “short gamma”, se ven obligados a vender en mercados a la baja y a comprar en mercados al alza, intensificando la volatilidad y acelerando los movimientos intradía. Goldman subrayó que otras estrategias sistemáticas —incluidos los fondos de paridad de riesgo y de control de volatilidad— aún tienen margen para reducir su exposición si la volatilidad sigue aumentando.
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Por qué importa: contagio entre activos
Históricamente, grandes ventas de renta variable impulsadas por flujos y condiciones de liquidez más estrictas han incrementado la volatilidad entre los activos sensibles a los factores macro, incluidas las criptomonedas. Bitcoin, que cada vez se negocia más en línea con el sentimiento de riesgo general durante períodos de tensión de liquidez, podría enfrentar una volatilidad renovada si se acelera la venta forzada en acciones.
El índice interno de pánico de Goldman se acercó recientemente a niveles asociados con un estrés extremo.
Mientras tanto, los inversores minoristas, tras un año comprando agresivamente las caídas, empiezan a mostrar fatiga, y los flujos recientes indican ventas netas en lugar de compras.
La turbulencia en la renta variable puede desencadenar complejos flujos entre distintos tipos de activos. Aunque las condiciones de aversión al riesgo pueden presionar a las materias primas, los metales preciosos como el oro y la plata también pueden atraer demanda de refugio seguro durante períodos de elevada incertidumbre, lo que lleva a movimientos bruscos en cualquier dirección, dependiendo de las tendencias generales de liquidez y de la fortaleza del dólar.
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