Una disputa pública estalló entre el fundador de Hyperliquid, Jeff Yan, y Binance respecto a la transparencia en las liquidaciones tras el colapso del mercado de criptomonedas de la semana pasada. Yan afirmó que algunas casas de cambio centralizadas informaron dramáticamente menos sobre las liquidaciones de usuarios durante la volatilidad, mientras que el ex CEO de Binance defendía la gestión de su plataforma durante la crisis que eliminó más de $19 mil millones en posiciones apalancadas.
Qué Saber:
- El fundador de Hyperliquid acusó a las casas de cambio centralizadas de informar menos sobre liquidaciones hasta 100 veces durante eventos de alta volatilidad, citando las limitaciones en el flujo de datos de Binance que muestran solo una liquidación incluso cuando miles ocurren simultáneamente.
- El choque siguió al colapso del mercado del viernes que empujó Bitcoin de $122,000 a $102,000, con Hyperliquid procesando $50-70 mil millones en volumen de negociación sin interrupciones, mientras Binance experimentó problemas técnicos.
- Yan y el fundador de Binance, Changpeng Zhao, comparten una historia profesional que se remonta a 2018, cuando Yan participó en el programa de incubación de Binance Labs para desarrollar un mercado de predicción descentralizado.
La Disputa de Transparencia
Yan escribió en X que Hyperliquid mantuvo un funcionamiento del 100% sin deuda incobrable mientras los precios de HYPE colapsaban hacia $20 la semana pasada. La plataforma opera en una cadena de bloques donde las órdenes, negociaciones y liquidaciones ocurren en cadena, permitiendo que cualquiera verifique las transacciones sin permiso.
Pero Yan identificó lo que llamó una "tendencia preocupante" entre las casas de cambio centralizadas. Dijo que estas plataformas documentan públicamente muchas menos liquidaciones de las que realmente ocurren.
Utilizando a Binance como ejemplo, Yan explicó que el flujo de datos de la casa de cambio reporta solo una orden de liquidación, incluso cuando miles ocurren a la vez. Esta limitación técnica puede enmascarar la verdadera escala de las liquidaciones durante los colapsos del mercado, escribió.
El factor de información errónea podría alcanzar 100 veces durante una volatilidad extrema, según el análisis de Yan.
Su crítica apuntó a la opacidad de los sistemas centralizados en comparación con las plataformas basadas en blockchain donde toda la actividad sigue siendo visible.
Changpeng Zhao, conocido como CZ, respondió sin abordar directamente el tema de los datos de liquidación. En lugar de eso, señaló el compromiso financiero de Binance durante la crisis. "Mientras otros trataron de ignorar, ocultar, culpar a otros o atacar a los competidores, los principales jugadores del ecosistema BNBChain (Binance, Venus y más) sacaron cientos de millones de sus propios bolsillos para PROTEGER A LOS USUARIOS," escribió.
De Socios a Competidores
El intercambio entre Yan y CZ lleva un peso añadido, dada su historia compartida. Yan se unió al Programa de Incubación de Inversiones de Binance Labs en 2018 junto con el cofundador Brian Wong. Trabajaron en Deaux, un mercado de predicción descentralizado diseñado para facilitar las apuestas colaborativas a través de un grupo internacional de liquidez.
Durante el período de incubación, Yan y Wong se enfocaron en crear una plataforma que igualara la experiencia del usuario de las casas de cambio centralizadas mientras añadían seguridad blockchain. Su objetivo era tarifas bajas y retroalimentación en tiempo real combinadas con protección por contratos inteligentes y votación descentralizada para liquidaciones. El proyecto tenía como objetivo replicar la interfaz de Binance eliminando al mismo tiempo el control centralizado.
La agitación del mercado del viernes probó ambas plataformas bajo condiciones de estrés.
La caída de Bitcoin de $122,000 a $102,000 provocó liquidaciones en todo el mercado de criptomonedas. Hyperliquid procesó entre $50 mil millones y $70 mil millones en volumen de negociación durante el colapso sin interrupción, dijo Yan.
Binance encontró problemas técnicos temporales que impidieron a algunos usuarios cerrar sus posiciones. La plataforma procesó liquidaciones que totalizaron más de $19 mil millones cuando los traders apalancados vieron sus posiciones cerradas automáticamente.
Las narrativas competidoras destacan una división fundamental en la filosofía de infraestructura de criptomonedas. Las plataformas basadas en blockchain como Hyperliquid priorizan la transparencia mediante libros contables públicos. Las casas de cambio centralizadas enfatizan la velocidad y el despliegue de capital para proteger a los usuarios durante crisis.
Comprendiendo Términos Clave
Las liquidaciones ocurren cuando una casa de cambio cierra automáticamente una posición apalancada del trader porque las pérdidas han agotado el colateral que respaldaba esa posición. En los mercados tradicionales, esto impide que los traders deban más de lo que depositaron. En los mercados de criptomonedas, el movimiento puede ser tan rápido que ocasionalmente las casas de cambio absorben "deudas incobrables" cuando las liquidaciones no se ejecutan antes de que las pérdidas superen el colateral.
La actividad en cadena se refiere a transacciones registradas en una blockchain donde cualquiera puede ver y verificar los datos. Las casas de cambio centralizadas procesan la mayoría de la actividad en bases de datos internas, publicando solo datos resumidos. Esto crea una asimetría de información que favorece a la casa de cambio.
Las posiciones apalancadas permiten a los traders pedir prestado dinero para amplificar potenciales ganancias, lo que también amplifica las pérdidas. Una posición apalancada 10x significa que un movimiento del precio del 10% resulta en una ganancia o pérdida del 100% sobre el colateral del trader.
Impacto del Mercado y Estado Actual
HYPE se cotizaba a aproximadamente $41.88 al momento de la publicación, reflejando una caída del 14% durante la semana pasada. El token ganó más del 4% en horas recientes pero sigue un 28% por debajo de su máximo histórico. La recuperación sigue la estabilización más amplia del mercado después del colapso del viernes.
La disputa plantea preguntas sobre los estándares de transparencia de datos a través de las casas de cambio de criptomonedas. A medida que las plataformas descentralizadas ganan cuota de mercado, podría aumentar la presión sobre los competidores centralizados para proporcionar datos de liquidación más detallados. La crítica de Yan tocó una ventaja competitiva para los sistemas basados en blockchain: transparencia verificable que no depende de la confianza en una sola entidad.
Reflexiones Finales
El choque entre Hyperliquid y Binance trasciende la volatilidad del mercado de la semana pasada para reflejar visiones en competencia de la infraestructura de criptomonedas. Las acusaciones de Yan sobre la falta de información en las liquidaciones desafían a las casas de cambio centralizadas a igualar la transparencia que los sistemas de blockchain proporcionan por diseño. Queda por ver si los reguladores o las fuerzas del mercado presionarán para que se reporte de forma estándar.