Una disputa pública surgió entre el fundador de Hyperliquid, Jeff Yan, y Binance por la transparencia de las liquidaciones tras la caída del mercado de criptomonedas la semana pasada. Yan afirmó que algunos intercambios centralizados informaron de manera dramáticamente insuficiente las liquidaciones de usuarios durante la volatilidad, mientras que el ex CEO de Binance defendió el manejo de la crisis de su plataforma que eliminó más de $19 mil millones en posiciones apalancadas.
Qué Saber:
- El fundador de Hyperliquid acusó a los intercambios centralizados de informar de manera insuficiente sobre las liquidaciones por un factor de 100 veces durante eventos de alta volatilidad, citando las limitaciones del flujo de datos de Binance que muestran solo una liquidación incluso cuando ocurren miles simultáneamente.
- El enfrentamiento siguió a la caída del mercado del viernes que llevó a Bitcoin de $122,000 a $102,000, con Hyperliquid procesando $50-70 mil millones en volumen de negociación sin interrupciones mientras Binance experimentó problemas técnicos.
- Yan y el fundador de Binance, Changpeng Zhao, comparten una historia profesional que se remonta a 2018, cuando Yan participó en el programa de incubación Binance Labs para desarrollar un mercado de predicción descentralizado.
La Disputa de Transparencia
Yan escribió en X que Hyperliquid mantuvo el 100% de disponibilidad sin deuda incobrable cuando los precios de HYPE colapsaron hacia los $20 la semana pasada. La plataforma opera en una cadena de bloques donde órdenes, operaciones y liquidaciones ocurren en la cadena, permitiendo que cualquiera verifique transacciones sin permiso.
Pero Yan identificó lo que llamó una "tendencia preocupante" entre los intercambios centralizados. Dijo que estas plataformas documentan públicamente muchas menos liquidaciones de las que realmente ocurren.
Usando Binance como ejemplo, Yan explicó que el flujo de datos del intercambio informa solo una orden de liquidación incluso cuando ocurren miles a la vez. Esta limitación técnica puede enmascarar la verdadera escala de las liquidaciones durante caídas del mercado, escribió.
Según el análisis de Yan, el factor de insuficiencia podría alcanzar las 100 veces durante la extrema volatilidad.
Su crítica se centró en la opacidad de los sistemas centralizados en comparación con las plataformas basadas en blockchain donde toda la actividad permanece visible.
Changpeng Zhao, conocido como CZ, respondió sin abordar directamente la cuestión de los datos de liquidación. En su lugar, señaló el compromiso financiero de Binance durante la crisis. "Mientras otros intentaban ignorar, ocultar, echar la culpa o atacar a la competencia, los principales actores del ecosistema de BNBChain (Binance, Venus y más) sacaron cientos de millones de sus propios bolsillos para PROTEGER A LOS USUARIOS," escribió.
De Socios a Competidores
El intercambio entre Yan y CZ lleva un peso adicional dada su historia compartida. Yan se unió al Programa de Incubación de Inversiones de Binance Labs en 2018 junto a su cofundador Brian Wong. Trabajaron en Deaux, un mercado de predicciones descentralizado diseñado para facilitar apuestas colaborativas a través de un fondo de liquidez internacional.
Durante el período de incubación, Yan y Wong se enfocaron en crear una plataforma que igualara la experiencia del usuario de los intercambios centralizados mientras agregaban la seguridad de blockchain. Su objetivo era tarifas bajas y retroalimentación en tiempo real combinadas con protección de contratos inteligentes y votación descentralizada para liquidaciones. El proyecto apuntaba a replicar la interfaz de Binance mientras eliminaba el control centralizado.
La agitación del mercado del viernes puso a prueba ambas plataformas bajo condiciones de estrés.
La caída de Bitcoin de $122,000 a $102,000 desencadenó liquidaciones en todo el mercado de criptomonedas. Hyperliquid procesó entre $50 mil millones y $70 mil millones en volumen de negociación durante la caída sin interrupción, dijo Yan.
Binance encontró problemas técnicos temporales que impidieron que algunos usuarios cerraran posiciones. El intercambio procesó liquidaciones que totalizaron más de $19 mil millones mientras los comerciantes apalancados vieron sus posiciones cerradas automáticamente.
Las narrativas competidoras resaltan una división fundamental en la filosofía de infraestructura de criptomonedas. Las plataformas basadas en blockchain como Hyperliquid priorizan la transparencia a través de libros públicos. Los intercambios centralizados enfatizan la velocidad y el despliegue de capital para proteger a los usuarios durante las crisis.
Entendiendo Términos Clave
Las liquidaciones ocurren cuando un intercambio cierra automáticamente la posición apalancada de un comerciante porque las pérdidas han agotado el colateral que respalda esa posición. En los mercados tradicionales, esto evita que los comerciantes deban más de lo que depositaron. Los mercados de criptomonedas pueden moverse lo suficientemente rápido como para que los intercambios a veces absorban "deuda incobrable" cuando las liquidaciones no se ejecutan antes de que las pérdidas superen al colateral.
La actividad en la cadena se refiere a transacciones registradas en una cadena de bloques donde cualquiera puede ver y verificar los datos. Los intercambios centralizados procesan la mayoría de la actividad en bases de datos internas, publicando solo datos resumidos. Esto crea una asimetría de información que favorece al intercambio.
Las posiciones apalancadas permiten a los comerciantes pedir prestado dinero para amplificar las ganancias potenciales, lo que también amplifica las pérdidas. Una posición apalancada 10x significa que un movimiento de precio del 10% resulta en una ganancia o pérdida del 100% sobre el colateral del comerciante.
Impacto del Mercado y Estado Actual
HYPE cotizaba aproximadamente en $41.88 en el momento de la publicación, reflejando una caída del 14% durante la última semana. El token ganó más del 4% en las últimas horas pero sigue un 28% por debajo de su máximo histórico. La recuperación sigue la estabilización general del mercado después de la caída del viernes.
La disputa plantea preguntas sobre los estándares de transparencia de datos en los intercambios de criptomonedas. A medida que las plataformas descentralizadas ganan cuota de mercado, la presión podría aumentar sobre los competidores centralizados para proporcionar datos de liquidación más detallados. La crítica de Yan apuntó a una ventaja competitiva para los sistemas basados en blockchain: transparencia verificable que no depende de la confianza en una sola entidad.
Reflexiones Finales
El choque entre Hyperliquid y Binance va más allá de la volatilidad del mercado de la semana pasada para reflejar visiones en competencia para la infraestructura de criptomonedas. Las acusaciones de Yan sobre la insuficiencia en el reporte de liquidaciones desafiaron a los intercambios centralizados a igualar la transparencia que los sistemas de blockchain proporcionan por diseño. Si los reguladores o las fuerzas del mercado presionarán para estándares de reporte estandarizados sigue siendo incierto.