La relación valor de mercado a valor realizado (MVRV) de Bitcoin (BTC) ha caído a 1,1, su lectura más baja desde principios de 2023, cuando BTC se negociaba cerca de 23.000 dólares.
La métrica ahora se está acercando al nivel crítico de 1,0, un umbral que históricamente ha coincidido con suelos de ciclo y ha precedido a repuntes prolongados.
Bitcoin se negociaba cerca de 67.000 dólares el jueves, alrededor de un 46% por debajo de su máximo histórico de aproximadamente 126.200 dólares alcanzado el 6 de octubre de 2025.
Lo que muestran los datos
La relación MVRV compara la capitalización de mercado de Bitcoin con su capitalización realizada, es decir, el precio agregado al que todas las monedas se movieron por última vez en cadena.
Cuando la relación cae por debajo de 1,0, la oferta más amplia se encuentra teóricamente en una pérdida no realizada, y el activo se considera infravalorado según esta métrica.
El colaborador de CryptoQuant, Crypto Dan, señaló que la MVRV cayó por última vez por debajo de 1,0 a principios de 2023, durante un periodo que precedió a un rally de más del 500% en los dos años siguientes.
En el máximo de octubre de 2025 de Bitcoin, la relación se situó en 2,28, alta, pero notablemente por debajo de las lecturas extremas por encima de 3,5 que caracterizaron los máximos de 2017 y 2021.
Esa diferencia importa, argumentó Crypto Dan. Si el pico del ciclo alcista fue inusualmente moderado, es posible que el descenso posterior tampoco siga el mismo patrón que los mercados bajistas anteriores.
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El Z-Score refuerza el caso
Una métrica relacionada, el MVRV Adaptive Z-Score, ofrece una lectura aún más agresiva. El colaborador de CryptoQuant, GugaOnChain, informó de una lectura de -2,66 el jueves, un nivel que el analista describió como una “zona de capitulación”.
Esa lectura del Z-score es inferior a los niveles registrados en los suelos de mercado bajista de 2015, 2018, el desplome de marzo de 2020 y la capitulación de 2022.
Los datos de Glassnode mostraron por separado que los holders de largo plazo redujeron su exposición en aproximadamente 245.000 BTC en un solo día, el 6 de febrero, un ritmo de distribución que refleja patrones observados antes de suelos de ciclo anteriores.
Por qué se justifica la cautela
No todos los analistas interpretan estos indicadores como una señal de suelo inminente.
Varias proyecciones citadas por Cointelegraph prevén un posible suelo de BTC en el cuarto trimestre de 2026, con objetivos de precio tan bajos como 40.000 a 50.000 dólares.
La relación de beneficios y pérdidas realizados de Bitcoin también se está acercando a 1,0, un umbral en el que las pérdidas realizadas comienzan a superar a las ganancias en toda la red.
En ciclos anteriores, ese cruce ha venido acompañado de ventas prolongadas más que de recuperaciones inmediatas.
La relación MVRV es solo un punto de datos en un mercado complejo, no una herramienta de “timing”.
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