El U.S. Securities and Exchange Commission ha eliminado silenciosamente las criptomonedas de sus prioridades de examen anual por primera vez en años, señalando un cambio drástico en el enfoque del organismo hacia la supervisión de activos digitales bajo la administración Trump.
La División de Exámenes de la SEC publicó sus prioridades de examen de 2026 el lunes, enfocándose en áreas fundamentales como el deber fiduciario, los estándares de conducta y la regla de custodia, sin hacer mención específica a criptomonedas o activos digitales. En su lugar, el organismo examinará el cumplimiento de nuevas regulaciones, incluidas las enmiendas de 2024 al Reglamento S-P, que rige la protección de la información del cliente.
La omisión marca una desviación notable con respecto a años anteriores. Bajo el ex presidente de la SEC Gary Gensler, el organismo destacó explícitamente la oferta, venta, comercio y actividad de asesoría en torno a activos criptográficos en sus prioridades de 2025, con ETFs de Bitcoin y Ether al contado directamente nombrados como áreas de enfoque. La División de Exámenes se había comprometido a monitorear de cerca a las empresas que ofrecían servicios relacionados con criptomonedas, afirmando que seguiría examinando a los registrantes dadas las volatilidades en los mercados de criptomonedas.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, enmarcó las nuevas prioridades como parte de un enfoque más cooperativo hacia la regulación. "Los exámenes son un componente importante para cumplir con la misión del organismo, pero no deberían ser un ejercicio de 'sorpresa'", dijo Atkins en un comunicado. "La publicación de hoy de las prioridades de examen debería permitir a las empresas preparar un diálogo constructivo con los examinadores de la SEC y proporcionar transparencia sobre las prioridades de la división más pública del organismo."
El documento de 15 páginas destaca varias áreas clave para el año fiscal 2026. La SEC dará prioridad a la seguridad de la información, incluida la preparación para el ransomware, los riesgos cibernéticos relacionados con IA, la prevención del robo de identidad bajo el Reglamento S-ID y la preparación para los requisitos actualizados del Reglamento S-P. El organismo también destacó los riesgos asociados con tecnologías emergentes, particularmente la inteligencia artificial y las herramientas de inversión automatizadas, como áreas donde examinará si los controles de las empresas coinciden con sus divulgaciones y ofrecen recomendaciones adecuadas.
La SEC aclaró que sus prioridades declaradas "no son exhaustivas", dejando abierta la posibilidad de que las empresas de activos digitales aún puedan ser examinadas a través de otros enfoques. Sin embargo, la completa ausencia de criptomonedas en el documento representa lo que los observadores de la industria ven como una señal significativa sobre la dirección del organismo.
Una Administración Pro-Cripto Toma Forma
El cambio está alineado con la dirección más amplia pro-cripto vista bajo el presidente Donald Trump, cuya administración ha sido activa en desregular el sector mientras su familia ha expandido su presencia en cripto con una plataforma de comercio, negocio de minería, moneda estable y token.
Atkins, quien asumió el cargo en abril, declaró en una mesa redonda temprana de la SEC que la innovación cripto "ha sido reprimida durante los últimos años" y que se necesitaban cambios urgentemente. Desde entonces, el organismo ha rescindido el Boletín de Contabilidad del Personal 121, una regla establecida bajo el mandato de Gensler que trataba las tenencias de criptomonedas como pasivos en los balances de los bancos y bloqueaba efectivamente la adopción institucional. La SEC también emitió una guía que indica que no considera la mayoría de los memecoins como valores bajo la ley federal.
En noviembre, Atkins delineó la iniciativa "Proyecto Cripto" de la SEC en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, anunciando planes para establecer una "taxonomía de tokens" que proporcionaría una clasificación más clara para los activos digitales. El marco distinguiría entre tokens que califican como valores y aquellos que no, resolviendo potencialmente años de incertidumbre regulatoria que obligó a muchas empresas de criptomonedas a operar en el extranjero.
Atkins enfatizó que las criptomonedas pueden ser parte de un contrato de inversión, pero no necesariamente permanecerán así permanentemente, reconociendo que las redes maduran, el código se envía, el control se dispersa y el papel de los emisores disminuye con el tiempo.
La Incertidumbre Regulatoria Persiste a Pesar de un Enfoque Más Suave
Si bien las prioridades de examen sugieren una supervisión más ligera, los expertos advierten que la incertidumbre regulatoria está lejos de resolverse. La industria cripto todavía enfrenta jurisdicciones superpuestas entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, creando desafíos de cumplimiento para las empresas que no están seguras de qué organismo regula sus actividades.
El Congreso está trabajando para abordar esto a través de la legislación. La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 fue aprobada por la Cámara en julio con apoyo bipartidista, estableciendo límites jurisdiccionales claros entre la SEC y la CFTC, al tiempo que se crean regímenes de registro y cumplimiento adaptados para intermediarios de activos digitales. El proyecto de ley define "productos básicos digitales" como activos intrínsecamente vinculados a sistemas blockchain, otorgando a la CFTC jurisdicción regulatoria exclusiva sobre estos productos, y conservando la autoridad de la SEC sobre contratos de inversión.
La Ley de CLARIDAD establecería tres nuevas categorías de registro bajo la jurisdicción de la CFTC: Intercambios de Productos Digitales, Corredores de Productos Digitales y Negociadores de Productos Digitales, aproximadamente análogas a los marcos existentes para los mercados de futuros. La legislación ahora espera la consideración del Senado.
También se avecinan obligaciones de cumplimiento internacional. El Marco de Reporte de Criptoactivos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos exige que los proveedores de servicios de criptomonedas en 69 jurisdicciones participantes recopilen información detallada del cliente y la reporten anualmente a las autoridades fiscales, con los primeros intercambios esperados para comenzar en 2027.
La SEC Reduce la Revisión de Propuestas de Accionistas
En un desarrollo separado que afecta el gobierno corporativo, la División de Finanzas Corporativas de la SEC anunció cambios significativos en cómo maneja las propuestas de accionistas bajo Rule 14a-8.
Debido a las limitaciones de recursos tras el cierre del gobierno federal de 43 días y una gran acumulación de presentaciones, la División no responderá a la mayoría de las solicitudes de no acción para la temporada de representación 2025-2026. Solo revisará solicitudes bajo la Regla 14a-8(i)(1), que cubre propuestas que no son sujetos apropiados para la acción de los accionistas bajo la ley estatal.
Para otras bases de exclusión, las empresas pueden enviar notificaciones con una representación de que tienen motivos razonables para excluir propuestas, pero la SEC no evaluará el razonamiento ni expresará opiniones sobre los méritos. Esto efectivamente traslada la responsabilidad a los emisores para evaluar y documentar sus propias decisiones de exclusión.
El cierre del gobierno, que terminó el 12 de noviembre cuando el presidente Trump firmó un proyecto de ley de financiamiento, fue el más largo en la historia de EE.UU. con 43 días, causando interrupciones generalizadas, incluidas cancelaciones de vuelos y retrasos en la asistencia alimentaria para más de 42 millones de estadounidenses.
Reflexiones Finales
La eliminación de una sección dedicada a las criptomonedas de las prioridades de examen muestra que las criptomonedas se están moviendo hacia la normalidad regulatoria, donde los activos digitales se tratan como productos financieros tradicionales en lugar de forasteros de alto riesgo que requieren un escrutinio especial.
Sin embargo, los analistas advierten que la ausencia de criptomonedas en la lista de prioridades no significa que la industria esté libre de riesgos o fuera del alcance regulatorio. La SEC puede seguir examinando a las empresas en función de sus perfiles de riesgo particulares, lo que significa que las empresas de activos digitales permanecen dentro del perímetro de supervisión del organismo, incluso si ya no están en la parte superior de su agenda declarada.
Por ahora, la industria cripto parece haber ganado espacio bajo una administración ansiosa por posicionar a Estados Unidos como líder mundial en innovación de activos digitales. Si eso se traduce en un crecimiento sostenible o simplemente en un cálculo regulatorio diferido dependerá de cómo el Congreso, los tribunales y futuras administraciones definan las reglas que aún se están escribiendo.