La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) ha eliminado silenciosamente las criptomonedas de sus prioridades anuales de examen por primera vez en años, señalando un cambio dramático en el enfoque de la agencia hacia la supervisión de activos digitales bajo la administración de Trump.
La División de Examinaciones de la SEC publicó sus prioridades de examen de 2026 el lunes, centrando la atención en áreas centrales como el deber fiduciario, los estándares de conducta y la norma de custodia, sin hacer mención específica de criptomonedas o activos digitales. En su lugar, la agencia examinará el cumplimiento de nuevas regulaciones, incluidas las enmiendas de 2024 a la Regulación S-P, que gobierna la protección de la información del cliente.
La omisión marca una notable desviación de los años anteriores. Bajo el ex presidente de la SEC Gary Gensler, la agencia destacó explícitamente la oferta, venta, comercialización y actividad de asesoramiento en torno a los activos criptográficos en sus prioridades de 2025, con los ETF de Bitcoin y Ether al contado nombrados directamente como áreas de enfoque. La División de Examinaciones había prometido un seguimiento cercano a las firmas que ofrecen servicios relacionados con criptomonedas, afirmando que seguiría examinando a los registrantes dado la volatilidad en los mercados de criptomonedas.
El presidente de la SEC, Paul Atkins, enmarcó las nuevas prioridades como parte de un enfoque más cooperativo para la regulación. "Los exámenes son un componente importante para cumplir la misión de la agencia, pero no deberían ser un ejercicio de 'atrapado'", dijo Atkins en un comunicado. "La publicación de hoy de las prioridades de examen debería permitir a las empresas prepararse para tener un diálogo constructivo con los examinadores de la SEC y proporcionar transparencia a las prioridades de la división de la agencia más visible públicamente."
El documento de 15 páginas enfatiza varias áreas clave para el año fiscal 2026. La SEC priorizará la seguridad de la información, incluida la preparación frente a ataques de ransomware, los riesgos cibernéticos relacionados con IA, la prevención de robo de identidad bajo la Regulación S-ID y la preparación para los requisitos actualizados de la Regulación S-P. La agencia también señaló los riesgos asociados con tecnologías emergentes, en particular la inteligencia artificial y las herramientas de inversión automatizadas, como áreas donde investigará si los controles de las firmas coinciden con sus divulgaciones y ofrecen recomendaciones adecuadas.
La SEC aclaró que sus prioridades declaradas "no son exhaustivas", dejando abierta la posibilidad de que las firmas de activos digitales aún puedan ser examinadas a través de otras perspectivas de examen. Sin embargo, la completa ausencia de las criptomonedas del documento representa lo que los observadores de la industria ven como una señal significativa sobre la dirección de la agencia.
Una Administración Pro-Cripto Toma Forma
El cambio se alinea con la dirección más amplia pro-cripto vista bajo el Presidente Donald Trump, cuya administración ha estado activa en la desregulación del sector mientras su familia ha expandido su participación en criptomonedas con una plataforma de comercio, un negocio de minería, una moneda estable y un token.
Atkins, quien asumió el cargo en abril, declaró en una mesa redonda temprana de la SEC que la innovación en criptomonedas "ha sido sofocada durante los últimos años" y que se necesitaban cambios con urgencia. Desde entonces, la agencia ha rescindido el Boletín de Contabilidad del Personal 121, una regla establecida bajo Gensler que trataba las tenencias de criptomonedas como pasivos en los balances de los bancos e impedía efectivamente la adopción institucional. La SEC también emitió directrices que indican que no considera la mayoría de las monedas memes como valores bajo la ley federal.
En noviembre, Atkins delineó la iniciativa "Proyecto Cripto" de la SEC en el Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, anunciando planes para establecer un "taxonomía de tokens" que proporcionaría una clasificación más clara para los activos digitales. El marco distinguiría entre tokens que califican como valores y aquellos que no, potencialmente resolviendo años de incertidumbre regulatoria que forzaron a muchas empresas de criptomonedas a operar en el extranjero.
Atkins enfatizó que las criptomonedas pueden ser parte de un contrato de inversión pero no necesariamente permanecerán así permanentemente, reconociendo que las redes maduran, el código se publica, el control se dispersa y los roles de los emisores disminuyen con el tiempo.
Incertidumbre Regulatoria Persiste a Pesar de una Actitud Más Suave
Aunque las prioridades de examen sugieren una supervisión más ligera, los expertos advierten que la incertidumbre regulatoria está lejos de resolverse. La industria de criptomonedas todavía enfrenta jurisdicciones superpuestas entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities, creando desafíos de cumplimiento para las empresas inseguras de qué agencia gobierna sus actividades.
El Congreso está trabajando para abordar esto a través de la legislación. La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 fue aprobada en la Cámara en julio con apoyo bipartidista, estableciendo límites jurisdiccionales claros entre la SEC y la CFTC mientras crea regímenes de registro y cumplimiento a medida para intermediarios de activos digitales. El proyecto de ley define "commodities digitales" como activos intrínsecamente vinculados a sistemas blockchain, otorgando a la CFTC jurisdicción regulatoria exclusiva sobre estos productos mientras preserva la autoridad de la SEC sobre contratos de inversión.
La Ley CLARITY establecería tres nuevas categorías de registro bajo la jurisdicción de la CFTC: Intercambios de Commodities Digitales, Corredores de Commodities Digitales y Distribuidores de Commodities Digitales, aproximadamente análogas a marcos existentes para mercados de futuros. La legislación ahora espera la consideración del Senado.
También se avecinan obligaciones de cumplimiento internacional. El Marco de Reporte de Criptoactivos de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos requiere que los proveedores de servicios de cripto en 69 jurisdicciones participantes recojan información detallada del cliente y reporten anualmente a las autoridades fiscales, con los primeros intercambios esperados para comenzar en 2027.
SEC Reduce Revisiones de Propuestas de Accionistas
En un desarrollo separado que afecta la gobernanza corporativa, la División de Finanzas Corporativas de la SEC anunció cambios significativos en cómo maneja las propuestas de accionistas bajo Regla 14a-8.
Debido a limitaciones de recursos tras el cierre del gobierno federal de 43 días y un gran atraso de presentaciones, la División no responderá a la mayoría de las solicitudes de no acción para la temporada de proxy 2025-2026. Solo revisará solicitudes bajo la Regla 14a-8(i)(1), que cubre propuestas que no son sujetos propios para acción de accionistas bajo la ley estatal.
Para otras bases de exclusión, las empresas pueden enviar notificaciones con una representación de que tienen motivos razonables para excluir propuestas, pero la SEC no evaluará el razonamiento ni expresará opiniones sobre el fondo. Esto efectivamente desplaza la responsabilidad a los emisores para evaluar y documentar sus propias decisiones de exclusión.
El cierre del gobierno, que terminó el 12 de noviembre cuando el Presidente Trump firmó un proyecto de ley de financiación, fue el más largo en la historia de los EE.UU. con 43 días, causando interrupciones generalizadas, incluidas cancelaciones de vuelos y retrasos en la asistencia alimentaria para más de 42 millones de estadounidenses.
Reflexiones finales
La eliminación de una sección dedicada a las criptomonedas de las prioridades de examen muestra que las criptomonedas están avanzando hacia la normalidad regulatoria, donde los activos digitales se tratan como productos financieros tradicionales en lugar de elementos de alto riesgo que requieren un escrutinio especial.
Sin embargo, los analistas advierten que la ausencia de criptomonedas en la lista de prioridades no significa que la industria esté libre de riesgos o fuera del alcance regulatorio. La SEC puede continuar examinando firmas en base a sus perfiles de riesgo particulares, lo que significa que las empresas de activos digitales permanecen dentro del perímetro de supervisión de la agencia incluso si ya no están en la cima de su agenda declarada.
Por ahora, la industria de criptomonedas parece haber ganado tiempo bajo una administración ansiosa por posicionar a los Estados Unidos como líder global en innovación de activos digitales. Si eso se traduce en un crecimiento sostenible o simplemente en un ajuste de cuentas regulatorio aplazado dependerá de cómo el Congreso, los tribunales y futuras administraciones definan las normas aún por escribir.