La SEC aprobó un cambio de norma que permite a Nasdaq lanzar un programa piloto para negociar versiones tokenizadas de acciones principales y determinados ETF indexados, una medida que lleva la liquidación basada en blockchain al núcleo de la infraestructura del mercado de renta variable de EE. UU., incluso mientras el mercado cripto más amplio cayó un 4,5 % durante la noche y Bitcoin (BTC) retrocedió un 5,2 % hacia los 70.000 dólares.
Programa piloto de negociación tokenizada
La aprobación, presentada como SR-NASDAQ-2025-072, permite a Nasdaq crear representaciones digitales de acciones tradicionales que conservan los mismos derechos, símbolos de cotización y valoraciones que sus equivalentes convencionales. El proceso se canaliza a través de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTC), lo que significa que todas las operaciones tokenizadas permanecen dentro de los sistemas centralizados de compensación existentes.
Para los operadores, el cambio es en gran medida invisible. Cuando una orden es marcada para liquidación tokenizada, Nasdaq la transmite a la DTC; si se cumplen los requisitos de la billetera y de la tecnología del comprador, la operación se liquida en cadena.
Si surge algún problema, el sistema vuelve por defecto a la liquidación tradicional, una salvaguarda híbrida que mantiene a la cámara de compensación bajo control. El vicepresidente ejecutivo de Nasdaq, Tal Cohen, afirmó que los emisores «siempre deben seguir en el centro» del ecosistema, una postura que indica que el gobierno corporativo no será desplazado por los protocolos descentralizados.
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Por qué importa
El piloto aborda una de las ineficiencias más persistentes en las finanzas tradicionales: el retraso de uno a dos días entre la ejecución de la operación y la liquidación efectiva, una demora que inmoviliza miles de millones de dólares a diario. La tokenización podría permitir en el futuro una liquidación casi instantánea y negociación 24/7, aunque el programa actual sigue limitado al horario estándar del mercado y a los calendarios de las cámaras de compensación.
La aprobación también refleja una estrategia regulatoria.
Con el Congreso enfrentando plazos sobre legislaciones como la CLARITY Act, la SEC parece decidida a demostrar que puede modernizar la estructura del mercado dentro de su autoridad actual, posiblemente para conservar la jurisdicción sobre los activos tokenizados antes de que intervengan los legisladores.
Los puristas de las criptomonedas han señalado que la estructura de bucle cerrado de la DTC socava la promesa central de las cadenas de bloques públicas: apertura y acceso sin permisos. Bajo este programa piloto, la autocustodia de acciones tokenizadas mediante billeteras como MetaMask no es una opción.
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