El mercado bursátil estadounidense opera aproximadamente 6,5 horas al día, cinco días a la semana, y luego se apaga. Las operaciones que se ejecutan en milisegundos siguen tardando todo un día hábil en liquidarse. La infraestructura que conecta compradores, vendedores, cámaras de compensación, custodios y agentes de transferencia se diseñó hace décadas, y se nota.
Ahora, una convergencia de aprobaciones regulatorias, capital institucional y despliegue on-chain está produciendo algo que el sistema heredado nunca se diseñó para ofrecer: acciones tokenizadas que se liquidan en segundos, se negocian las 24 horas del día y se mueven con tanta libertad como una transferencia de stablecoin entre monederos.
Ondo Finance llevó más de 200 acciones estadounidenses tokenizadas y fondos cotizados en bolsa a la cadena de bloques de Solana (SOL) en enero de 2026, ampliando su plataforma Ondo Global Markets más allá de Ethereum (ETH) y BNB Chain, donde se lanzó a finales de 2025.
Cinco días antes de la publicación de este artículo, la Securities and Exchange Commission aprobó un cambio normativo de Nasdaq que permite que las acciones del índice Russell 1.000 y los principales ETF de índices se negocien en forma tokenizada a través de la Depository Trust Company.
La plataforma xStocks de Backed Finance, distribuida a través de Kraken y Bybit, ha pasado de aproximadamente 20 millones de dólares en valor y menos de 1.500 tenedores en diciembre de 2024 a más de 1.000 millones de dólares de capitalización bursátil agregada y más de 185.000 tenedores en marzo de 2026, según datos recopilados por Falcon Finance.
El mercado más amplio de activos del mundo real tokenizados ha crecido hasta aproximadamente 23.600 millones de dólares en cadenas de bloques públicas a mediados de marzo de 2026, un aumento del 66% desde principios de año, según datos de DeFiLlama reportados por Cointelegraph.
Las acciones tokenizadas son ahora el segmento de crecimiento más rápido dentro de este sector. La pregunta ya no es si los activos financieros tradicionales existirán en cadenas de bloques. La pregunta es si la infraestructura heredada que Wall Street construyó en la década de 1970 puede sobrevivir a la comparación.
Qué es exactamente una acción tokenizada
El malentendido más común sobre las acciones tokenizadas es que son derivados sintéticos creados de la nada por contratos inteligentes anónimos.
La generación actual de productos institucionales de acciones tokenizadas funciona de otra manera. Cuando un usuario acuña una acción tokenizada a través de Ondo Global Markets, la plataforma compra el valor subyacente real a través de un bróker‑dealer registrado en EE. UU. y lo mantiene bajo custodia.
El token en la cadena representa la exposición económica a ese valor, incluidos el movimiento de precios y los efectos de los dividendos, mientras que las acciones físicas permanecen con el custodio regulado fuera de la cadena.
Este modelo respaldado por custodia es fundamentalmente diferente del enfoque sintético utilizado por protocolos anteriores como Mirror Protocol y Synthetix, que seguían los precios de las acciones utilizando oráculos y pools de colateral sin poseer ninguna acción real.
La declaración conjunta de enero de 2026 de la SEC, emitida por su División de Finanzas Corporativas, División de Gestión de Inversiones y División de Trading y Mercados, marcó una línea clara entre estos modelos. Los valores tokenizados patrocinados por el emisor, en los que la propia empresa autoriza la tokenización, pueden representar una verdadera participación accionarial con derechos de voto intactos.
Los tokens respaldados por custodia, como los de Ondo y xStocks, proporcionan exposición económica, incluidos dividendos, pero no otorgan derechos accionarios directos en las empresas subyacentes.
La distinción importa. Las propias divulgaciones de Ondo especifican que la pretensión del inversor se refiere al flujo de rendimientos económicos de un pool regulado de valores subyacentes, no a derechos accionarios directos.
La cadena de bloques actúa como el libro mayor en tiempo real de quién posee qué interés económico, mientras que las acciones reales se mantienen en el mismo tipo de acuerdo de custodia que respalda un ETF tradicional.
Para el tenedor, la diferencia práctica es que el token puede transferirse, negociarse o utilizarse como colateral en protocolos descentralizados a cualquier hora, mientras que el rendimiento económico sigue a la acción subyacente.
Por qué Solana y por qué importa
La decisión de Ondo de expandirse a Solana tras su lanzamiento en Ethereum y BNB Chain estuvo impulsada por las características de rendimiento de la red.
Solana suele procesar transacciones con comisiones de aproximadamente 0,00025 dólares cada una y produce bloques aproximadamente cada 400 milisegundos, según datos de red citados por Genfinity.
En la primera mitad de 2025, la red promedió entre 3 y 6 millones de direcciones activas diarias. Para un activo que necesita comportarse como una posición en acciones pero vivir dentro de un monedero de criptomonedas, esas características —comisiones por debajo del centavo, tiempos de bloque inferiores al segundo y una gran base de usuarios activos— afectan directamente la usabilidad.
Ian De Bode, presidente de Ondo Finance, dijo a CoinDesk que la expansión tenía como objetivo abordar la limitada profundidad de liquidez y la escasa selección de activos de los productos de acciones tokenizadas existentes en Solana.
«Las acciones tokenizadas de Ondo están diseñadas para abordar eso, aportando liquidez heredada de los mercados tradicionales y un amplio catálogo de acciones y ETF on‑chain», afirmó De Bode.
El despliegue en Solana convirtió a Ondo en el mayor emisor de activos del mundo real en la red por número de activos, según afirma la empresa, abarcando acciones tecnológicas, blue chips, ETF de mercado amplio y sectoriales y productos vinculados a materias primas.
Ondo ha demostrado una calidad de ejecución comparable a la de los mercados tradicionales.
Un análisis de Bankless concluyó que la compra de 500.000 dólares en acciones tokenizadas de Alphabet a través de la plataforma solo incurrió en un deslizamiento del 0,03%, con precios descritos como «prácticamente iguales» a sus equivalentes negociados en bolsa. Los costes totales de esa operación fueron inferiores a 102 dólares, muy por debajo de los mínimos habituales de los brókers tradicionales para volúmenes similares.
El proceso de emisión y reembolso opera en un horario 24/5 alineado con las horas de los mercados tradicionales, mientras que la negociación y las transferencias secundarias en Solana funcionan 24/7.
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El problema de la infraestructura tradicional del mercado
Para entender por qué las acciones tokenizadas atraen interés institucional, ayuda comprender exactamente qué falla en el sistema actual. El mercado de acciones estadounidense pasó de liquidación T+2, en la que una operación tarda dos días hábiles en finalizar, a T+1 el 28 de mayo de 2024.
Esto fue ampliamente considerado una mejora, pero T+1 sigue significando que una acción comprada el lunes no cambia de manos formalmente hasta el martes, suponiendo que no haya festivos.
Entre la ejecución y la liquidación, la operación pasa por una cadena de intermediarios: el bróker ejecutor, la firma de compensación, la DTC, el banco custodio y el agente de transferencia. Cada traspaso introduce riesgo operativo, riesgo de contraparte y capital inmovilizado.
Ross Shemeliak, cofundador y director de operaciones de Stobox, dijo a Cointelegraph que los inversores están «cansados de mercados financieros que cierran a las 4 p. m. y requieren capas de intermediarios solo para mover capital».
La frustración no es puramente emocional. El hecho de que los mercados de renta variable estadounidenses operen unas 6,5 horas al día implica que los acontecimientos noticiosos fuera del horario de negociación, desde decisiones de la Reserva Federal publicadas después de las 14:00 EST de un miércoles hasta escaladas geopolíticas en sábado, crean brechas entre el precio al cierre y el precio en la apertura siguiente.
Existen sesiones fuera de horario y de preapertura, pero operan con liquidez limitada y diferenciales significativamente más amplios.
En una cadena de bloques, la capa de liquidación funciona de forma continua. Una acción tokenizada transferida un sábado por la noche se liquida en el mismo número de segundos que una transferida un martes por la mañana.
No hay reconciliación de cámara de compensación, ni procesamiento por lotes, ni retención nocturna. El capital que de otro modo quedaría bloqueado durante la liquidación T+1 está disponible de inmediato para su redistribución. Para participantes institucionales que gestionan grandes carteras a través de distintos husos horarios, la diferencia entre un ciclo de liquidación de un día y uno de un segundo no es una mejora marginal.
Es un modelo fundamentalmente distinto de cómo se mueve el capital.
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La aprobación de Nasdaq: cuando el sistema heredado empieza a estar de acuerdo
La aprobación por parte de la SEC, el 18 de marzo de 2026, de la propuesta de tokenización de Nasdaq, documentada en el Release nº 34‑105047, proporciona la prueba más clara hasta la fecha de que el sistema financiero heredado se está adaptando activamente.
Bajo el marco aprobado, los participantes elegibles de Nasdaq pueden optar por liquidar operaciones como tokens basados en cadena de bloques que negocian junto a las acciones tradicionales con el mismos símbolos, precios y derechos para los inversores.
The initial eligible pool covers Russell 1,000 constituents and exchange-traded funds tracking major benchmarks such as the S&P 500 and Nasdaq 100.
La aprobación está estrechamente vinculada a la carta de no acción de diciembre de 2025 de la DTC por parte de la SEC, que permitió a la DTC tokenizar acciones a nivel posnegociación. Las acciones convencionales y tokenizadas tienen los mismos derechos y se traded de la misma manera en los mismos libros de órdenes.
La única diferencia es que el comprador establece una bandera de tokenización para comunicar que desea la entrega en forma de token, especificando la blockchain y la dirección de la cartera. La DTC se encarga de la tokenización y la compensación.
Val Gui, gerente general de la plataforma de acciones tokenizadas xStocks de Kraken, called la aprobación "una señal clara de que el mercado de renta variable de 126 billones de dólares se trasladará a raíles de blockchain."
De Bode, de Ondo, lo describió como "alentador" y dijo que "se basa en el trabajo de la SEC con la DTC". Mientras tanto, Intercontinental Exchange, propietaria de la Bolsa de Nueva York, ha invertido en la casa de cambio de criptomonedas OKX con planes de lanzar sus propios productos de acciones tokenizadas y futuros de criptomonedas.
Los caminos paralelos del enfoque nativo de criptomonedas de Ondo y el enfoque de mercado regulado de Nasdaq están convergiendo en el mismo destino: valores que existen y se liquidan sobre infraestructura blockchain.
Cumplimiento que viaja con el activo
Una de las objeciones persistentes a colocar valores regulados en blockchains públicas es la cuestión del cumplimiento: ¿cómo se aplican KYC, AML y las restricciones jurisdiccionales sobre un activo que, en teoría, cualquiera con una cartera puede recibir?
La generación actual de plataformas de acciones tokenizadas ha abordado esto mediante cumplimiento programable incrustado a nivel del token en lugar de ser aplicado por aplicaciones individuales.
Las Token Extensions de Solana, específicamente la extensión Transfer Hook, permiten que fragmentos de código se ejecuten automáticamente cada vez que un token moves.
Una transferencia de tokens puede verificar si tanto el emisor como el receptor están autorizados a poseer el activo, confirmar que el movimiento se mantiene dentro de las regiones aprobadas o bloquear por completo las transferencias hacia contratos inteligentes específicos.
Estas comprobaciones de cumplimiento viajan con el activo adondequiera que vaya en el ecosistema. En lugar de exigir que cada bolsa descentralizada y protocolo de préstamos mantenga una capa de cumplimiento independiente, el emisor puede codificar las reglas directamente en el estándar del token.
Ondo ha designated a Chainlink como su capa de oráculo oficial, con canales de datos personalizados para cada acción tokenizada que incorporan tanto movimientos de precios como eventos corporativos como pagos de dividendos, divisiones de acciones y fusiones.
Esta infraestructura de oráculos es crítica porque el token debe seguir con precisión el valor del valor subyacente para mantener su propuesta de valor. Si la canalización de custodia o los flujos de datos fallan, la promesa de un comportamiento similar al de una acción en cadena se desmorona, independientemente de lo fluida que parezca la interfaz de usuario.
La infraestructura de cumplimiento y precios no es un complemento. Es el producto.
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El final del juego de la componibilidad DeFi
La característica más trascendental de las acciones tokenizadas puede que no sea la negociación 24/7 ni la liquidación instantánea. Puede que sea la componibilidad: la capacidad de conectar una acción tokenizada con protocolos de finanzas descentralizadas de la misma forma que un usuario conectaría Bitcoin (BTC) o ETH como garantía.
Esta es la característica que no tiene análogo en el sistema tradicional de corretaje, y ya está en funcionamiento.
Falcon Finance integrated xStocks como garantía para acuñar USDf, su stablecoin, y lanzó un vault SPYx que ofrece aproximadamente un 3% de APR en recompensas además de la exposición al índice S&P 500.
Kamino, un protocolo de préstamos basado en Solana, se convirtió en la primera gran plataforma DeFi en accept acciones tokenizadas como garantía para préstamos en stablecoins.
Un inversor que posea acciones tokenizadas de Apple o Tesla podría pedir un préstamo sobre esa posición sin vender, utilizando la misma infraestructura en cadena que ya permite pedir prestado contra BTC o ETH. La transacción no desencadena un evento de venta sujeto a impuestos porque el activo subyacente nunca se vende, solo se pignora.
Sentora, una entidad fusionada que combina las analíticas de IntoTheBlock con las estrategias de rendimiento institucional de Trident Digital, introduced Stey, un vault de rendimiento diseñado para funcionar con las ofertas tokenizadas de Ondo.
Su tesis es que las acciones tokenizadas depositadas en mercados monetarios en cadena para pedir prestadas stablecoins representan el próximo gran caso de uso, particularmente para acciones apreciadas que no pagan dividendos, como las grandes tecnológicas de gran capitalización.
La propuesta de valor es directa: en lugar de vender acciones apreciadas para acceder a liquidez y pagar el impuesto sobre las ganancias de capital, un inversor deposita las acciones tokenizadas como garantía, pide prestadas stablecoins y mantiene la exposición al alza.
Carlos Domingo, CEO de la firma de tokenización Securitize, told a CoinDesk que "DeFi necesita adopción institucional para crecer, y las instituciones necesitan garantías de alta calidad.
Esas van a ser los activos tokenizados." La lógica es circular de manera productiva: más activos tokenizados crean pools de garantía más profundos, lo que atrae a más participantes institucionales, que a su vez impulsan más tokenización.
Los riesgos que nadie está promocionando
El discurso promocional en torno a las acciones tokenizadas tiende a enfatizar el potencial alcista mientras minimiza varios riesgos materiales. El riesgo de contraparte no ha sido eliminado; ha sido reubicado.
El token solo es tan confiable como el custodio que mantiene las acciones subyacentes. Si el intermediario respaldando los tokens de Ondo entra en insolvencia, la vía para recuperar los valores subyacentes implica los mismos procedimientos de bancarrota que se aplicarían a cualquier fallo de custodia tradicional.
La envoltura de token no crea protecciones mágicas para los acreedores que no existan en la estructura legal subyacente.
El riesgo de oráculo es otra preocupación. Las acciones tokenizadas dependen de flujos de precios fuera de la cadena para mantener la paridad con el valor subyacente. Durante períodos de tensión en el mercado, la brecha entre los precios de los tokens en cadena y los precios de las acciones fuera de la cadena podría ampliarse, particularmente si los oráculos se retrasan o si se producen cuellos de botella en la acuñación y el rescate.
El propio análisis de Sentora acknowledged que la liquidación de garantías de acciones tokenizadas tendría que abarcar múltiples sistemas: un liquidador deposita stablecoins, pide prestadas las acciones subyacentes a un prestamista de valores, las vende en Nasdaq y luego deshace la envoltura del token una vez que la liquidación se complete.
Debido a que este proceso abarca varios días, las primeras implementaciones requerirán ratios préstamo-valor conservadores y diferenciales más amplios.
La fragmentación de liquidez es un problema estructural. CoinDesk reported que Gabe Otte, cofundador de Dinari, advirtió que "los valores tokenizados no vivirán en un solo libro mayor."
Una acción tokenizada de Apple en Solana, otra en Ethereum y otra a través del piloto de la DTC de Nasdaq no son automáticamente intercambiables. Sin estándares de interoperabilidad entre cadenas, el mercado corre el riesgo de recrear la misma fragmentación que aqueja al sistema tradicional.
El riesgo regulatorio persiste. La guía de la SEC de enero de 2026 aclaró que los valores tokenizados siguen sujetos a las mismas leyes federales de valores, independientemente del formato de propiedad. Pero la interacción entre la ley de valores, las regulaciones estatales de transmisores de dinero y la aplicación transfronteriza sigue sin ponerse a prueba a gran escala.
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La convergencia institucional
A pesar de los riesgos, el impulso institucional es difícil de ignorar. PYMNTS reported que los activos del mundo real tokenizados han superado los 26,4 mil millones de dólares en valor en cadena, con seis categorías que han superado la marca de los 1.000 millones: crédito privado, materias primas, bonos del Tesoro estadounidense, bonos corporativos, deuda gubernamental no estadounidense y fondos alternativos institucionales.
El fondo BUIDL de BlackRock, el producto USYC de Circle (USDC), el token BENJI de Franklin Templeton y los productos USDY y OUSG de Ondo han tokenizado colectivamente miles de millones en activos de renta fija y ahora se están expandiendo hacia la renta variable.
La GENIUS Act, promulgada el 18 de julio de 2025, provided el marco regulatorio para las stablecoins que funciona como la vía de acceso para la compra de activos tokenizados, mientras que se espera que la CLARITY Act avance en el Senado en 2026.
BDO señaló que estos desarrollos legislativos han eliminado la incertidumbre que llevaba tanto a los inversores minoristas como institucionales a temer una supervisión de cumplimiento inesperada.
Samir Kerbage, director de inversiones de Hashdex, told a CoinDesk que los activos tokenizados podrían superar los 400.000 millones de dólares a finales de 2026, frente a los 36.000 millones de dólares en el momento de su estimación. McKinsey ha proyectado 2 billones de dólares en activos tokenizados para 2030.
Que estas proyecciones se materialicen depende de la ejecución en materia de custodia, cumplimiento normativo, interoperabilidad y una claridad regulatoria sostenida, nada de lo cual está garantizado.
What the Data Supports
El mercado de acciones tokenizadas ha crecido de aproximadamente 20 millones de dólares a más de 1.000 millones de dólares en capitalización de mercado agregada en unos 15 meses, con xStocks representando por sí solo aproximadamente el 25% del valor del sector.
Ondo ha emitido 365 millones de dólares a través de sus productos de tokenización y ha desplegado más de 200 acciones y ETFs tokenizados en Solana.
La SEC ha autorizado a Nasdaq a negociar versiones tokenizadas de las acciones del Russell 1.000. Los protocolos DeFi ya están aceptando acciones tokenizadas como garantía para préstamos en stablecoins.
Nada de esto significa que el modelo tradicional de corretaje esté a punto de desaparecer. La inmensa mayoría del volumen de negociación de acciones todavía fluye por los canales convencionales, y el mercado de 1.000 millones de dólares en acciones tokenizadas es un redondeo frente a los 126 billones de dólares del mercado global de acciones.
Los datos on-chain citados por PYMNTS muestran que muchas de las mayores transacciones de RWA tokenizados rondan los 10 millones de dólares por transferencia, un patrón coherente con la agrupación de asignaciones institucionales más que con la negociación activa minorista.
Lo que sí respaldan los datos es que la brecha de infraestructura entre las finanzas tradicionales y la liquidación basada en blockchain se está reduciendo, y esta reducción está ocurriendo desde ambas direcciones de forma simultánea.
Ondo y xStocks están construyendo productos nativos de las criptomonedas que se parecen y se comportan como acciones tradicionales. Nasdaq y la DTC están construyendo envoltorios tokenizados alrededor de acciones existentes utilizando rieles de blockchain.
Los dos enfoques atienden a bases de usuarios diferentes y operan bajo marcos regulatorios distintos, pero el destino es estructuralmente idéntico: valores que se liquidan al instante, se transfieren libremente, se negocian de forma continua y se conectan con protocolos financieros programables.
La infraestructura heredada sigue funcionando. Simplemente funciona de forma lenta, costosa y dentro de unos horarios establecidos por los parqués físicos de negociación del siglo XX.
La actualización ya se está instalando. Que reemplace al sistema existente o funcione en paralelo depende de las curvas de adopción y de las decisiones regulatorias, no de la viabilidad técnica.
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