Nasdaq Inc. presentó una solicitud al Securities and Exchange Commission el lunes buscando la aprobación para comerciar versiones tokenizadas de acciones tradicionales en su intercambio regulado. La propuesta representa el primer intento significativo de integrar la tecnología blockchain en los mercados de valores centrales de América y podría alterar fundamentalmente cómo se definen, emiten y liquidan los valores.
Qué saber:
- Nasdaq quiere que la SEC apruebe enmendar las reglas que permiten que las acciones tokenizadas se comercien junto a valores tradicionales bajo estándares de ejecución idénticos.
- La propuesta podría llevar la tecnología blockchain directamente a los mercados de valores de EE.UU. fuertemente regulados por primera vez.
- Las actuales acciones tokenizadas existen como representaciones digitales de activos pero no pueden comerciarse en intercambios tradicionales como Nasdaq.
Propuesta revolucionaria desafía la infraestructura del mercado
La presentación del operador del intercambio detalla los mecanismos específicos para comerciar valores tokenizados bajo las reglas actuales del mercado. Nasdaq propone que las acciones tokenizadas reciban un tratamiento idéntico al de los valores tradicionales, incluyendo una ejecución con la misma prioridad y requisitos de etiquetado claro para los procesos de liquidación y compensación.
La solicitud va más allá de modificaciones técnicas. Aborda cuestiones fundamentales sobre la definición de acciones y los procedimientos de liquidación que podrían determinar si la tokenización sigue confinada a los mercados de criptomonedas o se integra en la infraestructura principal de Wall Street.
Si se aprueba, los intercambios regulados por EE.UU. incorporarían las acciones tokenizadas en sus sistemas. Esta integración colocaría la tecnología de criptomonedas en contacto directo con algunas de las acciones más activamente negociadas del mundo, potencialmente resolviendo debates en curso sobre el papel de blockchain en la renovación de la infraestructura del mercado.
El paisaje regulatorio se desplaza hacia los activos digitales
La iniciativa de Nasdaq coincide con un movimiento más amplio de instituciones financieras tradicionales hacia los activos digitales y la tecnología blockchain. Este cambio responde a las actitudes regulatorias en evolución en Washington que muestran una mayor apertura a la innovación en criptomonedas dentro de los mercados de EE.UU.
Paul Atkins, el nuevo presidente de la SEC, dirige al regulador a establecer pautas claras que determinen cuándo los activos digitales califican como valores.
La Comisionada de la SEC, Hester Peirce, indicó el mes pasado que la agencia anticipa con entusiasmo la colaboración con empresas de tokenización mientras enfatiza los requisitos de divulgación adecuada para los activos tokenizados.
Actualmente, las acciones tokenizadas funcionan como representaciones digitales de activos tradicionales en lugar de títulos de propiedad directa. Estos activos digitales se comercian en redes blockchain en lugar de cuentas de corretaje y se promocionan como vehículos para una mayor liquidez, oportunidades de propiedad fraccionada y acceso ampliado para inversores internacionales en los mercados de acciones de EE.UU.
Las ventajas técnicas impulsan el interés de adopción
Los defensores de la tokenización destacan el potencial de la tecnología blockchain para capacidades de comercio las 24 horas, en contraste con los intercambios tradicionales que cierran durante la noche y los días festivos. Teóricamente, los fondos tokenizados podrían ofrecer liquidación casi instantánea y eliminar intermediarios de infraestructura heredada.
El concepto de blockchain ha ganado una promoción significativa como una de las aplicaciones de criptomonedas más viables.
Instituciones financieras importantes, incluidas BlackRock Inc., Franklin Templeton y KKR & Co., han anunciado esfuerzos de tokenización para partes de sus fondos, utilizando corredores-dealers como intermediarios.
La mayoría de las acciones tokenizadas se originan de terceros en lugar de los propios emisores en intercambios tradicionales como Nasdaq. Esta práctica ha generado complicaciones, ilustradas cuando Robinhood ofreció comercio de acciones tokenizadas de OpenAI, lo que provocó que la compañía de inteligencia artificial advirtiera contra la aprobación y aclarara que los tokens no representan patrimonio de la compañía.
Preocupaciones del mercado y resistencia de la industria
La presentación de Nasdaq ante la SEC expresa preocupaciones sobre los emisores de acciones cuyas valores figuran en las plataformas de intercambio. La compañía declaró que la tokenización de valores no debería privar a los emisores de su capacidad para determinar ubicación y métodos de comercio, señalando limitaciones en brindar elección a los emisores respecto a la tokenización de acciones.
JPMorgan Chase & Co. dijo recientemente a los clientes que la adopción generalizada de la tokenización de bonos y activos tradicionales no se ha materializado. El gigante bancario observó que las empresas centradas en criptomonedas, en lugar de los bancos tradicionales, corredores y compañías que cotizan en bolsa, impulsan la mayoría de las actividades en este sector.
La firma gigante de comercio Citadel Securities defiende un enfoque cauteloso y deliberado para la tokenización.
La firma planteó preocupaciones sobre un posible arbitraje regulatorio si la SEC no establece pautas claras para las empresas que buscan tokenizar activos.
Comprendiendo los términos financieros clave
Los valores tokenizados representan versiones digitales de instrumentos financieros tradicionales que existen en redes blockchain en lugar de plataformas de comercio convencionales. Estos activos mantienen el mismo valor subyacente y derechos que sus contrapartes tradicionales, mientras habilitan diferentes mecanismos de comercio y liquidación.
La tecnología blockchain funciona como un sistema de libro mayor distribuido que registra transacciones en múltiples computadoras simultáneamente. Esta tecnología sustenta la mayoría de las criptomonedas y ofrece ventajas potenciales, incluyendo una mayor seguridad, transparencia y tiempos de liquidación reducidos.
Reflexiones finales
La propuesta de Nasdaq representa un momento crucial para la integración de blockchain en los mercados financieros tradicionales. La decisión de la SEC probablemente influirá en si la tecnología de criptomonedas se incrusta en el comercio de acciones convencional o permanece relegada a plataformas de activos digitales especializadas.