El presidente de la SEC, Paul Atkins, anunció el martes que la Comisión ha implementado una taxonomía de tokens que establece que cuatro categorías de criptomonedas —mercancías digitales, coleccionables digitales, herramientas digitales y stablecoins de pago bajo la GENIUS Act— no son valores según la legislación federal.
La guía interpretativa conjunta de la SEC y la CFTC, de 68 páginas y publicada simultáneamente, afirma que la mayoría de las criptomonedas que se negocian hoy no son valores, dejando solo los instrumentos financieros tradicionales tokenizados dentro de la jurisdicción de la SEC.
Hablando en la DC Blockchain Summit en Washington D. C., Atkins dijo: «Ya no somos la “comisión de valores y de todo”».
La guía también aclara que los contratos de inversión tienen un final definido: un token vendido como parte de uno no sigue siendo un valor indefinidamente una vez que el emisor ha cumplido, abandonado o cesado de forma permanente todas las obligaciones de gestión materiales.
Qué cubre la taxonomía
Bajo la nueva interpretación, la SEC tratará únicamente los «valores digitales», es decir, instrumentos convencionales como acciones o bonos representados en una cadena de bloques, como sujetos a las leyes federales de valores.
Las cuatro categorías exentas cubren los tokens de redes descentralizadas, los NFT y coleccionables similares, las herramientas de credenciales de acceso y las stablecoins que cumplen con la GENIUS Act.
Los tokens aún pueden caer temporalmente bajo las leyes de valores si se ofrecen como parte de un contrato de inversión, pero ese estatus termina una vez que se cumplen las obligaciones expresamente divulgadas del emisor.
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Tres puertos seguros propuestos
Atkins esbozó tres mecanismos de formación de capital para una próxima elaboración de normas que denomina Regulation Crypto Assets.
El primero, una «exención para startups», ofrecería una exención de registro de cuatro años para proyectos que recauden hasta 5 millones de dólares.
El segundo, una «exención de recaudación de fondos», permitiría levantamientos de hasta 75 millones de dólares por período de 12 meses con presentaciones de información ante la Comisión.
El tercero, un «puerto seguro para contratos de inversión», establecería un estándar basado en reglas para determinar cuándo un token deja de estar sujeto a la legislación federal de valores. Atkins dijo que espera que la Comisión publique la norma propuesta para comentarios públicos «en las próximas semanas».
Límites y contexto
La guía del martes es una publicación interpretativa, no una norma vinculante, y puede ser revisada por futuros dirigentes de la Comisión.
Atkins reconoció explícitamente que solo el Congreso puede garantizar una regulación permanente y duradera mediante una legislación integral sobre la estructura del mercado.
Dijo que la elaboración de normas propuesta está diseñada para complementar, no sustituir, la legislación bipartidista pendiente, en concreto la CLARITY Act. El origen del marco se remonta directamente a la propuesta de Puerto Seguro para Tokens de la comisionada Hester Peirce, presentada por primera vez en febrero de 2020.
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