El Fondo Monetario Internacional ha advertido que el auge de las finanzas tokenizadas podría hacer que las futuras crisis financieras se desarrollen más rápido y sean más difíciles de controlar, ya que los sistemas de liquidación en tiempo real eliminan los amortiguadores que actualmente ralentizan el estrés del mercado. slow down market stress.
En un nuevo informe, el FMI señaló que la tokenización permite que los activos, el dinero y los contratos se muevan de forma instantánea a través de libros de contabilidad digitales compartidos. Este cambio elimina los retrasos entre la ejecución y la liquidación de las operaciones que históricamente han dado a las instituciones tiempo para gestionar la liquidez y contener el riesgo.
El resultado es un sistema financiero en el que el estrés puede propagarse de manera inmediata.
La liquidación en tiempo real elimina amortiguadores de crisis
El FMI indicó que los sistemas financieros tradicionales dependen de retrasos en la liquidación y del procesamiento por lotes para absorber shocks. Estos retrasos permiten a bancos e instituciones compensar exposiciones, movilizar liquidez y reaccionar antes de que las obligaciones se finalicen.
Los sistemas tokenizados eliminan estas salvaguardas. Las transacciones se liquidan de forma instantánea y continua, lo que significa que las demandas de liquidez aparecen en tiempo real.
El informe advirtió que esto podría obligar a las instituciones a cumplir sus obligaciones de inmediato, aumentando el riesgo de repentinas escaseces de liquidez durante períodos de volatilidad.
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Los sistemas automatizados podrían amplificar el estrés del mercado
El FMI destacó que la automatización añade otra capa de riesgo. Los contratos inteligentes pueden desencadenar llamadas de margen, transferencias de colateral y liquidaciones sin intervención humana.
En condiciones de tensión, esto podría conducir a rápidas ventas de activos en múltiples mercados al mismo tiempo.
El informe señaló que dichos mecanismos pueden amplificar la volatilidad en lugar de estabilizar los mercados, ya que los movimientos de precios desencadenan más respuestas automatizadas.
Los bancos centrales enfrentan presión para operar a velocidad de máquina
El FMI afirmó que las herramientas de política actuales no están diseñadas para un sistema financiero que opera las 24 horas. Es posible que los bancos centrales tengan que proporcionar liquidez en tiempo real y, potencialmente, integrarse directamente con infraestructuras tokenizadas.
Esto plantea nuevos desafíos en torno al acceso, la gobernanza y el control del riesgo.
El informe también advirtió que, sin coordinación global, las finanzas tokenizadas podrían fragmentar la liquidez entre plataformas e incrementar la inestabilidad transfronteriza.
El FMI declaró que la tokenización representa un cambio estructural en la arquitectura financiera y que las decisiones de política que se tomen ahora determinarán si el sistema se vuelve más estable o más frágil.
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