Los inversores minoristas han empezado a distribuir entre criptomonedas y renta variable en lugar de comprar ambas simultáneamente, según un nuevo análisis del creador de mercado cripto Wintermute.
La divergencia, que comenzó a finales de 2024, ha reached su punto más amplio en la historia reciente.
Lo que muestran los datos
Wintermute combined sus datos propietarios de flujos minoristas en cripto con los datos de entradas minoristas en renta variable de JP Morgan para mapear la relación entre las dos clases de activos.
Entre 2022 y finales de 2024, los minoristas trataron a ambos como activos de riesgo complementarios, comprándolos al mismo tiempo. Esa correlación móvil desde entonces se ha vuelto negativa: ahora rotan entre los dos, no entran en ambos a la vez.
Tres desarrollos aceleraron esto en 2025: las memecoins y los tokens de agentes de IA captaron brevemente la atención minorista cuando los mercados bursátiles se estancaron; los minoristas compraron agresivamente las caídas en acciones alrededor del shock arancelario de abril; y un giro casi completo hacia las acciones ha persisted desde el 10 de octubre.
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Por qué importa
Wintermute traza una línea causal clara: la mayor actividad en los mercados de renta variable está drenando capital de las criptomonedas, no al revés.
La firma afirma que la participación minorista impulsada por las acciones crea ventanas identificables en las que las criptomonedas pueden atraer posturas de compra más sostenidas, una métrica que los inversores cripto deberían vigilar.
El perfil de volatilidad comprimida de las criptomonedas es central en esta dinámica. La ratio de volatilidad BTC/NDX cayó por debajo de 2x en la primera mitad de 2025, un mínimo histórico.
La volatilidad fue uno de los principales atractivos para que los minoristas entrasen en cripto. A medida que esa ventaja se reduce, las acciones absorben el mismo impulso especulativo.
El trasfondo estructural
Dos fuerzas refuerzan la tendencia. Las rampas de entrada y salida sin fricción en las plataformas fintech ahora permiten que el capital salga de cripto sin obstáculos; en ciclos anteriores, la fricción de incorporación mantenía el capital desplegado reciclando dentro del ecosistema de tokens.
Las herramientas de análisis potenciadas por IA también han dado a los minoristas una ventaja percibida en renta variable, donde existen marcos de valoración de consenso. Las criptomonedas carecen de estándares equivalentes, lo que debilita la confianza minorista a la hora de posicionarse allí.
Con una capitalización de mercado de 2,3 billones de dólares —aproximadamente un 40% por debajo de su máximo histórico—, mover los precios de las criptomonedas ahora requiere flujos sustancialmente mayores que hace cinco años.
Wintermute concluyó que las criptomonedas siguen teniendo un lugar en las carteras minoristas, pero como un vehículo especulativo entre muchos, no como el principal.
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