A sharp downturn barrió los mercados de criptomonedas el lunes 3 de noviembre, borrando más de $1,2 mil millones en posiciones de futuros apalancados y dejando a más de 300,000 operadores liquidados en uno de los eventos de desapalancamiento más grandes de las últimas semanas. El rechazo de Bitcoin desde los máximos del fin de semana cerca de $112,000 desencadenó un efecto dominó de cierres forzados cuando la principal criptomoneda se desplomó a menos de $106,000, marcando su nivel más bajo desde mediados de octubre.
La ola de liquidación afectó más a los operadores alcistas, con posiciones largas representando casi el 90% de las pérdidas totales —aproximadamente $1.14 mil millones de $1.27 mil millones en cierres forzados, según datos de CoinGlass, una plataforma líder en análisis de derivados. Las posiciones cortas representaron solo $128 millones del total de liquidaciones, subrayando el grado de sentimiento alcista sobreapalancado que se había acumulado durante el rally anterior.
La carnicería de liquidación se concentró en varias plataformas de trading principales, con la bolsa descentralizada de futuros perpetuos Hyperliquid liderando con $374 millones en cierres forzados - notablemente, el 98% de los cuales eran posiciones largas. Las bolsas centralizadas Bybit y Binance siguieron con $315 millones y $250 millones en liquidaciones respectivamente, destacando cómo los libros de órdenes delgados amplificaron los movimientos de precios durante las horas de trading de baja liquidez.
La mayor liquidación individual ocurrió en el exchange de criptomonedas HTX, donde una masiva posición larga de BTC-USDT de $33.95 millones fue cerrada forzosamente, ilustrando la severidad de la corrección para los operadores con alto apalancamiento. Varios traders notables de criptomonedas, incluida la figura prominente Machi Big Brother, supuestamente sufrieron pérdidas multimillonarias durante la rápida caída del precio.
Comprendiendo la Mecanica de las Liquidaciones
Las liquidaciones ocurren cuando los operadores que usan fondos prestados -o apalancamiento- ven sus posiciones cerradas forzosamente porque su garantía cae por debajo de los niveles de mantenimiento requeridos. En los exchanges de futuros de criptomonedas, este proceso ocurre automáticamente: cuando los precios se mueven drásticamente en contra de una operación apalancada, la plataforma vende la posición en el mercado abierto para prevenir más pérdidas más allá del margen inicial del operador.
Grandes cúmulos de liquidaciones largas como el evento del lunes a menudo indican capitulación entre los alcistas sobreapalancados y pueden marcar fondos a corto plazo en mercados volátiles. Por el contrario, olas pesadas de liquidaciones cortas pueden preceder techos de precios locales a medida que el impulso cambia dramáticamente.
Los traders también monitorean dónde se concentran los niveles de liquidación, ya que estas zonas pueden actuar como soporte o resistencia a corto plazo: actividad de compra o venta forzada que impacta temporalmente la acción del precio.
Altcoins Amplifican el Dolor
Mientras que Bitcoin soportó el grueso de la venta con aproximadamente $298 millones en liquidaciones, las altcoins sufrieron caídas porcentuales aún más pronunciadas. Las liquidaciones de Ethereum totalizaron $273 millones mientras que los precios de ETH cayeron aproximadamente un 7% a $3,621, marcando un mínimo de casi tres meses según los datos de CoinGecko.
Solana vio una presión de venta particularmente agresiva con caídas de más de un 10% a $167, mientras que XRP cayó aproximadamente un 7% a $2,34. Otros tokens importantes, incluido Dogecoin, que se desplomó casi un 9%, y BNB también registraron pérdidas significativas a medida que el apetito especulativo disminuyó en todo el mercado más amplio de criptomonedas.
Combinadas, las liquidaciones de Ethereum y Solana superaron los $300 millones, con la mayoría de las posiciones de altcoins operando a la baja a medida que el sentimiento de riesgo se deterioró a lo largo de la jornada.
Incertidumbre de la Reserva Federal Pesa sobre los Activos de Riesgo
El momento de la venta del lunes llegó en medio de una creciente incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria de la Reserva Federal. El presidente de la Fed, Jerome Powell, había indicado recientemente que los recortes de tasas en diciembre "no eran un hecho consumado" tras la reducción de 25 puntos básicos de la Reserva Central a finales de octubre, que llevó las tasas al rango del 3.75%-4.0%.
El tono agresivo de Powell en su conferencia de prensa de octubre enfatizó las "fuertemente divergentes opiniones" entre los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto sobre el alivio futuro, lo que afectó las expectativas del mercado para recortes de tasas adicionales a corto plazo. Las tasas de interés más altas generalmente hacen que las inversiones tradicionales que generan rendimiento sean más atractivas que los activos especulativos como las criptomonedas, lo que provoca salidas de capital del espacio de activos digitales.
Añadiendo a la presión, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. experimentaron $799 millones en salidas netas durante la semana anterior, según datos de TradingView. El ETF insignia de Bitcoin de BlackRock solo vio aproximadamente $1.15 mil millones en retiros, reflejando una participación institucional reducida y una confianza a corto plazo menguante entre los inversores profesionales.
Factores Técnicos y Estructura del Mercado
Los analistas atribuyen la gravedad de la cascada de liquidaciones del lunes a varios factores técnicos más allá de los catalizadores macroeconómicos. El último rechazo de Bitcoin por encima de los $113,000 coincidió con libros de órdenes delgados en las principales sedes de futuros perpetuos, amplificando las oscilaciones de precios a medida que las liquidaciones en cascada se aceleraron durante las horas de trading asiático, cuando la liquidez es típicamente menor.
El Índice de Prima de Coinbase, que mide la diferencia entre el precio spot de Coinbase y los precios promedio de los exchanges, se mantuvo alrededor de menos $30 durante la caída del lunes. Esto sugiere que los inversores con sede en EE.UU. eran vendedores netos, potencialmente liderando el declive en lugar de comprar la caída como lo habían hecho durante correcciones anteriores.
El analista seudónimo Maartunn de CryptoQuant señaló "señales de fragilidad" en los gráficos recientes de Ethereum y destacó que múltiples retesteos del mismo nivel de soporte son típicamente señales bajistas. "Durante fases alcistas fuertes, a menudo no se hace un retesteo de un nivel de soporte porque se adelanta a la tendencia", explicó. "Las pruebas múltiples del mismo nivel de soporte no son una señal alcista."
Pensamientos Finales
A pesar del masivo evento de liquidación del lunes, los futuros de Bitcoin el interés abierto sigue elevado cerca de $30 mil millones según los datos agregados de CoinGlass, lo que sugiere que persiste un apalancamiento sustancial en el mercado. Las tasas de financiación, los pagos periódicos entre operadores largos y cortos en contratos perpetuos, han cedido ligeramente desde máximos recientes, indicando una posición alcista continua entre los operadores de derivados.
Esta combinación de alto interés abierto y tasas de financiación positivas persistentes sugiere que el mercado no se ha desapalancado completamente a pesar del evento de liquidación de mil millones de dólares. Tales condiciones generalmente marcan lo que los analistas llaman "momentos de limpieza" en mercados sobrecalentados, donde el apalancamiento excesivo se restablece temporalmente antes de que los compradores al contado regresen gradualmente.
Sin embargo, la rápida re-acumulación de posiciones apalancadas también indica que los operadores siguen siendo cautelosos ante una mayor volatilidad, especialmente antes de la próxima reunión de política de diciembre de la Reserva Federal. Con la incertidumbre macroeconómica elevada y los niveles de soporte técnico siendo retesteados, los participantes del mercado enfrentan un delicado equilibrio entre posicionarse para potenciales alzas y gestionar riesgos a la baja en un entorno cada vez más volátil.
Algunos operadores contrarianos vieron la cascada de liquidaciones del lunes como una oportunidad de compra potencial. Los datos de la firma de análisis blockchain Arkham mostraron que un OG de Bitcoin abrió $37 millones en posiciones largas de BTC y $18 millones en posiciones largas de ETH en Hyperliquid después de que la caída se estabilizó, demostrando que los participantes sofisticados del mercado ven valor en los niveles actuales.
A medida que los mercados de criptomonedas digieren el evento de desapalancamiento del lunes, el camino hacia adelante sigue siendo incierto. Con Bitcoin recuperándose ligeramente para cotizar por encima de $107,000 el martes, la pregunta sigue siendo si esta ola de liquidación representa una corrección saludable que despeja el apalancamiento excesivo o una señal de advertencia de una fragilidad de mercado más profunda en medio de condiciones macroeconómicas deterioradas y un retiro institucional.