El mercado de stablecoins ha explotado en una fuerza que incluso las economías nacionales no pueden ignorar. En total, los tokens vinculados al dólar en circulación ahora superan los $200 mil millones, una suma aproximadamente a la par con el PIB anual de Grecia.
De hecho, si el reino de las stablecoins fuera un país, se clasificaría alrededor del puesto 55 en el mundo por tamaño económico. Este crecimiento dramático, un 73% desde mediados de 2023, ha arraigado a las stablecoins como liquidez esencial en los mercados de criptomonedas.
Los dos Goliat actuales, USDT de Tether y USDC de Circle, dominan con Tether con aproximadamente $139 mil millones y USD Coin cerca de $53 mil millones en capitalización de mercado. Juntos forman la columna vertebral del comercio de criptomonedas y DeFi, su valor combinado es incluso comparable a una octava parte del PIB de Canadá.
Sin embargo, a medida que las stablecoins aumentan en importancia, surge un nuevo grupo de retadores. Desde protocolos descentralizados con rendimientos de dos dígitos hasta gigantes fintech y tokens de moneda regional, estos advenedizos están ansiosos por interrumpir el duopolio de USDT y USDC. A continuación, perfilamos diez stablecoins, que abarcan diseños respaldados por fiat, colateralizados por criptomonedas y algorítmicos, que están mejor posicionados para erosionar el dominio de los incumbentes pronto.
1. Dai (DAI)
Compañía/Proyecto: MakerDAO (Fundación Maker)
Año de Lanzamiento: 2017
Precio Actual: $1.00
Capitalización Actual de Mercado: $5.36 mil millones
Originalmente fundado en los primeros días de DeFi, Dai es la stablecoin descentralizada pionera que demostró que un token respaldado por criptomonedas podía mantener una paridad de $1. Lanzado en 2017 por el proyecto MakerDAO, Dai comenzó como una stablecoin de colateral único (respaldada solo por Ether) y luego evolucionó a "Dai de Colateral Múltiple" permitiendo varios activos criptográficos como respaldo. Los usuarios generan DAI depositando criptomonedas como préstamos sobrecolateralizados en los contratos inteligentes de Maker, asegurando que cada DAI esté asegurado por más de $1 en activos.
A lo largo de los años, MakerDAO incluso se ha diversificado en activos del mundo real; hoy en día, una parte del valor de Dai está respaldada indirectamente por bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, así como USD Coin, reflejando un giro pragmático hacia la estabilidad.
Este enfoque conservador ayudó a Dai a capear mercados volátiles (tanto que por un breve tiempo se convirtió en la stablecoin descentralizada más grande con más de $7 mil millones en circulación, antes de ajustarse a unos $5.3 mil millones hoy en día). Los recientes movimientos de gobernanza (parte de una reforma llamada "Endgame") pretenden descentralizar aún más el control de Maker y reducir la dependencia del colateral centralizado.
Como símbolo gobernado por la comunidad con un historial de 8 años, Dai personifica el espíritu descentralizado y cuenta con una base de usuarios de DeFi dedicada. Sin embargo, su crecimiento se ha estancado, quedando muy por detrás de USDT/USDC, en parte debido a su cautelosa sobrecolateralización y competencia de opciones descentralizadas más recientes. Dai es poco probable que destrone a Tether o Circle completamente, pero sigue siendo un pilar de las finanzas descentralizadas. Si alguna vez las stablecoins custodiadas por fiat reciben críticas de reguladores o inversionistas, el modelo probado de Dai podría convertirlo en el caballo negro para aumentar su participación de mercado.
2. Ethena USD (USDe)
Compañía/Proyecto: Ethena (Protocolo Ethena)
Año de Lanzamiento: 2024
Precio Actual: $1.00
Capitalización Actual de Mercado: $5.39 mil millones
Una de las stablecoins que más rápido ha ascendido en el último año ha sido Ethena's USDe: un dólar sintético descentralizado que irrumpió en escena a principios de 2024 y rápidamente se convirtió en la tercera stablecoin más grande. Lanzado por el protocolo Ethena en febrero de 2024, USDe atrajo miles de millones en pocos meses al ofrecer rendimientos inusualmente altos a los tenedores de stablecoins. El enfoque de Ethena combina DeFi y CeFi (lo que ellos llaman "CeDeFi"): los usuarios acuñan USDe depositando colateral cripto como BTC o ETH, y Ethena luego protege la volatilidad de ese colateral a través de operaciones de derivados fuera de la cadena.
La estrategia de arbitraje de "compra y guarda" resultante neutraliza las oscilaciones de precios y genera ingresos, que Ethena transfiere como interés a los tenedores de USDe. Este modelo entregó rendimientos asombrosos, un APY promedio del 17.5% desde el lanzamiento, alcanzando hasta un 55.9% en marzo de 2024. Estos rendimientos de dos dígitos, totalmente respaldados por la reserva gestionada del protocolo, resultaron irresistibles: a finales de 2024, la oferta en circulación de USDe había superado los $5 mil millones, superando a DAI de Maker en las clasificaciones. Ethena ha integrado activamente el ecosistema cripto (incluso grandes mesas de negociación como Wintermute comenzaron a aceptar USDe como colateral para construir liquidez y confianza.
La adopción rápida de USDe de Ethena muestra el apetito del mercado por las stablecoins portadoras de rendimiento. Si puede mantener su paridad y rendimientos, USDe podría representar un desafío genuino para los incumbentes de crecimiento más lento, especialmente entre los usuarios cripto sofisticados que buscan ingresos pasivos. Sin embargo, su estrategia compleja introduce nuevos vectores de riesgo: la dependencia de intercambios y derivados fuera de la cadena podría exponer a USDe a fallos de cisnes negros. Además, el escrutinio regulatorio está aumentando; las autoridades alemanas han cuestionado la licencia de Ethena y las reservas de capital para la emisión de USDe.
A corto plazo, USDe está en camino de erosionar parte de la participación de mercado de USDT/USDC al ofrecer lo que esos gigantes no ofrecen (un rendimiento nativo), pero su ascenso a largo plazo dependerá de mantener la transparencia y la estabilidad bajo presión. Por ahora, la stablecoin de Ethena es un advenedizo disruptivo que combina tácticas de Wall Street con DeFi, y ha puesto firmemente a los incumbentes en aviso.
3. First Digital USD (FDUSD)
Compañía/Proyecto: First Digital Group (FD121 Ltd.)
Año de Lanzamiento: 2023
Precio Actual: $1.00
Capitalización Actual de Mercado: $2.41 mil millones
Mientras que los reguladores de EE. UU. han apretado las tuercas a las stablecoins en dólares, Hong Kong ha emergido como una plataforma de lanzamiento inesperada para un nuevo retador. First Digital USD fue lanzado a mediados de 2023 por First Digital, una empresa de servicios financieros y confianza con sede en Hong Kong, bajo la evolución de las regulaciones amigables con las criptomonedas de la región. En esencia, FDUSD es una stablecoin respaldada por fiat: por cada token emitido, un dólar estadounidense o un activo de alta calidad equivalente se mantiene en reserva por un custodio regulado.
A los pocos meses del lanzamiento, FDUSD encontró un poderoso aliado: Binance. La plataforma de criptomonedas más grande del mundo comenzó a apoyar los pares de comercio de FDUSD en 2023, en parte como un reemplazo de su propio token BUSD (cuya emisión fue detenida por los reguladores de EE. UU.). Este respaldo impulsó el crecimiento de FDUSD. A principios de 2024, su circulación había aumentado a alrededor de $2.4 mil millones, convirtiéndolo en una de las cinco principales stablecoins a nivel mundial. El diseño del token incluye una característica de programabilidad única, permitiéndole interactuar con contratos inteligentes para usos como el depósito y el seguro sin intermediarios. Esto coloca a FDUSD no solo como un dólar transaccional, sino como un bloque de construcción para productos financieros más complejos en el ecosistema cripto.
Con la licencia de confianza de First Digital y la postura pro-cripto de Hong Kong, FDUSD está posicionado como una alternativa completamente regulada en Asia a Tether y USDC. Su rápido ascenso subraya la demanda de stablecoins emitidas fuera de EE.UU., especialmente en los mercados de intercambio. El apoyo continuo de Binance (y potencialmente de otros intercambios asiáticos) podría ver a FDUSD mermando la cuota de mercado de USDC en particular; ya presume de liquidez y volumen a la par con algunas stablecoins estadounidense establecidas. Sin embargo, sus fortunas están estrechamente ligadas al patrocinio de Binance y al clima regulatorio. Si las reglas de Hong Kong o las prioridades de Binance cambian, el ascenso de FDUSD podrían detenerse. A corto plazo, sin embargo, este recién llegado tiene impulso y base regional que lo convierten en uno de los desafíos más creíbles al dúo dominante, especialmente en la esfera comercial de Asia-Pacífico.
4. PayPal USD (PYUSD)
Compañía/Proyecto: PayPal (emitido por Paxos Trust)
Año de Lanzamiento: 2023
Precio Actual: $1.00
Capitalización Actual de Mercado: $0.79 mil millones
Cuando un gigante fintech como PayPal entra en la arena, incluso la antigua guardia del cripto se da cuenta. En agosto de 2023, PayPal Holdings, una empresa de pagos con más de $70 mil millones, lanzó PayPal USD, convirtiéndolo instantáneamente en la primera gran firma de servicios financieros estadounidenses en emitir una stablecoin. PYUSD es un token dólar completamente respaldado por fiat emitido por Paxos Trust Company (la misma entidad regulada detrás de USDP y anteriormente BUSD). Cada PYUSD está respaldado en un 1:1 por depósitos en dólares estadounidenses, bonos del Tesoro a corto plazo y equivalentes de efectivo similares mantenidos por Paxos. Al lanzar, PayPal enfatizó la conformidad y transparencia del producto, cortejando a los reguladores con atestaciones mensuales de reserva.
A pesar del gran nombre que respalda, el crecimiento inicial de PYUSD fue medido; para principios de 2024 su capitalización de mercado rondaba los $800 millones. Sin embargo, PayPal ha estado aprovechando progresivamente su vasta base de usuarios (más de 350 millones de cuentas activas) y red de comerciantes para impulsar su adopción. La moneda está integrada en las aplicaciones de PayPal y Venmo, lo que permite el intercambio sin problemas de dólares a PYUSD. En un esfuerzo por ampliar su atractivo, PayPal lanzó PYUSD en múltiples blockchains: notablemente, se lanzó en Solana en 2024 para facilitar transacciones más rápidas y baratas. PayPal incluso lanzó incentivos como un programa de recompensas en cripto a través de Anchorage Digital para fomentar el uso de Content: holding and using PYUSD.
PYUSD aporta una credibilidad de peso pesado y un reconocimiento de marca que pocos proyectos nativos de criptomonedas pueden igualar. En los próximos años, su mayor fortaleza es PayPal en sí mismo: la compañía podría integrar PYUSD para pagos de e-commerce, remesas o pagos de consumidores de alto volumen, escalando instantáneamente su uso. Dicho esto, PayPal enfrenta una lucha cuesta arriba en el salvaje oeste del comercio de criptomonedas, donde USDT y USDC están profundamente arraigados.
El lanzamiento cauteloso de PYUSD indica una jugada a largo plazo: puede que no amenace el dominio de negociación de Tether de la noche a la mañana, pero su presencia podría crecer constantemente en círculos regulados, aplicaciones de blockchain empresarial y entre usuarios minoristas nuevos en criptomonedas. Si PayPal promueve agresivamente PYUSD para transferencias internacionales o aplicaciones DeFi, podríamos ver que esta stablecoin se convierta en un serio contendiente. Como mínimo, la entrada de PayPal ha validado el concepto de stablecoin a los ojos de las finanzas tradicionales, un desarrollo que podría animar a otros gigantes tecnológicos o jugadores bancarios a seguir el ejemplo, erosionando finalmente la participación de los incumbentes.
5. Aave GHO (GHO)
Company/Project: Aave Companies / Aave DAO
Year of Launch: 2023
Current Price: $1.00
Current Market Cap: $0.21 billion
El gigante del préstamo descentralizado Aave causó sensación en 2023 al lanzar su propia stablecoin, GHO, agregando un nuevo y poderoso jugador al sector de stablecoins descentralizado. GHO (pronunciado “fantasma”) es una stablecoin sobrecolateralizada similar en concepto a Dai: los usuarios pueden acuñar GHO prestando contra activos criptográficos que suministran en la plataforma Aave, con préstamos que generan intereses para el DAO de Aave. De manera única, Aave permite a su comunidad gobernar los parámetros de emisión de GHO, por ejemplo, estableciendo tasas de interés o límites, convirtiéndola en una stablecoin para y por los usuarios de Aave. Desde su debut en Ethereum a mediados de 2023, el suministro de GHO ha crecido a unos 208 millones de tokens en circulación, un comienzo respetable que los coloca entre los dólares descentralizados principales, aunque aún pequeño en relación con rivales centralizados. El equipo de Aave ha mostrado una veta innovadora en la gestión de la estabilidad de GHO.
En una propuesta, se movieron para integrar rendimientos de activos del mundo real respaldando GHO con acciones tokenizadas de fondos del mercado monetario (fondo de T-bill a corto plazo de BlackRock, a través de un token llamado BUIDL) para ganar intereses seguros sobre las reservas. Este tipo de estrategia podría permitir a GHO pagar intereses a sus holders o reducir la dependencia de colaterales puramente criptográficos. GHO también se ha expandido de cadena cruzada, lanzándose en redes de capa 2 como Arbitrum y Base para ampliar su uso dentro de aplicaciones DeFi.
Respaldado por una de las comunidades más grandes de DeFi, GHO tiene una base sólida para crecer dentro de los círculos de finanzas descentralizadas. Su destino está ligado a la plataforma Aave: a medida que Aave atrae prestatarios y prestamistas, la demanda de GHO como moneda estable de préstamo podría aumentar. A corto plazo, es más probable que GHO desvíe la cuota de mercado de otras stablecoins descentralizadas (como DAI) que desplace a las dos grandes. Pero su constante crecimiento del 146% a finales de 2024 indica confianza en su modelo. Si GHO puede seguir innovando – por ejemplo, compartiendo rendimientos con los holders o profundizando la liquidez – podría convertirse en un competidor formidable.
Aún así, con una capitalización de mercado de menos de mil millones de dólares, GHO plantea solo una amenaza menor para USDT/USDC por ahora. Su significancia radica en demostrar que las stablecoins gobernadas por la comunidad pueden evolucionar rápidamente. A largo plazo, un GHO exitoso ejerce presión sobre los emisores dominantes al ofrecer una stablecoin que es totalmente transparente y adaptable, características que podrían atraer usuarios si alguna vez la confianza en los gigantes centralizados vacila.
6. USDD (USDD)
Company/Project: TRON DAO Reserve (Justin Sun/Tron Foundation)
Year of Launch: 2022
Current Price: $1.00
Current Market Cap: $0.26 billion
No todos los desafiantes provienen de las finanzas tradicionales o de Ethereum DeFi. USDD es la stablecoin insignia de la red Tron, lanzada a mediados de 2022 por el empresario criptográfico Justin Sun. Anunciada inicialmente como una stablecoin “algorítmica” inspirada en el modelo de TerraUSD, USDD buscó aprovechar la vasta base de usuarios de Tron (la red de Tron alberga famosamente decenas de miles de millones en liquidez de Tether para transferencias de bajo costo). En sus primeros meses, USDD ofreció tasas de depósito extremadamente altas – alrededor del 20–30% APY – a través de Tron DAO Reserve, que subsidiaba rendimientos para atraer la adopción. Sin embargo, el colapso del UST de Terra en mayo de 2022 arrojó una larga sombra.
A pesar de mantener una reserva de Bitcoin, el USDD de Tron perdió brevemente su paridad de $1 a finales de 2022, cayendo a ~$0.97 a medida que los inversores se preocupaban por la sub-colateralización. El equipo respondió renovando el diseño de USDD: se movieron hacia un modelo híbrido donde USDD está (al menos parcialmente) respaldado por reservas (incluyendo USDC y TRX) e introdujeron mecanismos para que los usuarios acuñen USDD bloqueando colaterales. A principios de 2025, el suministro de USDD se había contraído a unos $265 millones, reduciendo desde su pico por encima de $700M, reflejando un año de precaución. Ahora, Tron está haciendo un nuevo impulso con "USDD 2.0": una actualización lanzada en enero de 2025 que permite la acuñación gobernada por la comunidad contra TRX y otros activos, y crucialmente, restaura un rendimiento de staking del 20% APY totalmente subsidiado por Tron DAO Reserve para aumentar la confianza en el mercado.
La trayectoria de USDD ha sido turbulenta, pero la pura escala de Tron en transacciones (es una red principal para transferencias de stablecoins) significa que incluso un éxito modesto podría traducirse en grandes números. El renacimiento de USDD 2.0 señala el compromiso de Tron de desafiar el status quo, tratando efectivamente de tener éxito donde Terra falló, ofreciendo rendimientos similares a Anchor con (esperamos) una colateralización más robusta. Si Tron DAO puede mantener la paridad y pagar rendimientos de sus reservas de manera sostenible, USDD podría comenzar a atraer usuarios de Tether, especialmente dentro del ecosistema de Tron donde USDT domina.
Eso es un gran "si", sin embargo. El espectro del fracaso algorítmico aún se cierne, y muchos inversores demandarán un período prolongado de estabilidad probada antes de confiar en USDD a gran escala. En resumen, USDD es un juego ambicioso para socavar a USDT/USDC en rendimiento y eficiencia de red. No es probable que los rivalice en tamaño de inmediato – su capitalización de mercado es pequeña hoy – pero sigue siendo uno a observar, particularmente en Asia. El intento de Tron es que al pagar a los usuarios por mantener su stablecoin, puede construir confianza y liquidez con el tiempo. Si esa es una estrategia sostenible o un subsidio arriesgado, solo el tiempo (y la transparencia) lo dirá.
7. Usual USD (USD0)
Company/Project: Usual Finance (Usual Protocol)
Year of Launch: 2024
Current Price: $1.00
Current Market Cap: $0.95 billion
En medio de la carrera por tokenizar los Tesoros en Wall Street, un proyecto ha introducido discretamente una stablecoin que une activos del mundo real y DeFi. Usual USD (USD0) es una stablecoin relativamente nueva que emergió en 2024, distinguiéndose por respaldar cada token con activos del mundo real tokenizados (RWA) como bonos gubernamentales y papel comercial – en esencia, colaterales similares a los que Tether y Circle poseen, pero con un giro. El protocolo de Usual USD comparte el rendimiento de esos activos con su comunidad a través de un token de gobernanza llamado USUAL. Esto significa que los holders de USD0 se benefician indirectamente del interés generado por las reservas (aunque la stablecoin en sí permanece pegada a $1, el token USUAL acumula el valor). En la práctica, USD0 opera bajo un modelo respaldado por reservas completas, similar a USDC, pero la propiedad descentralizada del protocolo emisor lo distingue.
A pesar de lanzarse sin mucho ruido, USD0 tocó un nervio: ya ha crecido cerca de $1 billion en capitalización de mercado, lo que lo coloca en el nivel superior de stablecoins por tamaño. Gran parte de este crecimiento ha venido de usuarios de DeFi en busca de alternativas transparentes y generadoras de rendimientos a los grandes stables fiduciarios. USD0 es principalmente activo en Ethereum y Arbitrum, donde se comercia en intercambios descentralizados como Uniswap y Curve con un volumen significativo. Al tokenizar activos como T-bills e incluso bienes raíces, Usual Finance apunta a aumentar la liquidez para esos activos y dar a los usuarios de stablecoins una participación en el upside de los mercados tradicionales.
Usual USD encarna la convergencia de TradFi y DeFi en el espacio de stablecoins. Su rápido ascenso indica que ofrecer una stablecoin con respaldo claro y un modelo de reparto de valor puede atraer casi mil millones de dólares sin un patrocinador corporativo centralizado. Si USDT y USDC son los “fondos del mercado monetario” de las criptomonedas (ganando intereses para sus emisores), USD0 es como un fondo índice que comparte esas ganancias con sus holders a través de incentivos del protocolo. Esto plantea un desafío sutil pero poderoso: con el tiempo, los usuarios pueden inclinarse hacia stablecoins que les ofrezcan más que solo estabilidad. Aún así, USD0 es joven y enfrenta obstáculos.
Necesitará mantener estricta transparencia y cumplimiento a medida que crece (las autoridades estarán interesadas en cualquier token respaldado por RWA que maneje valores). Además, su estructura de dos tokens (USD0 + USUAL) puede ser compleja para los usuarios casuales. Sin embargo, en un futuro donde el uso de stablecoins se extienda más allá de solo el comercio – hacia ahorros e inversiones – el modelo de USD0 podría resultar muy atractivo. No es inconcebible que los rivales adopten enfoques similares de reparto de beneficios. En resumen, Usual USD ha plantado una bandera por un nuevo tipo de “stablecoin 2.0” – uno que podría erosionar silenciosamente la cuota de mercado de los gigantes ofreciendo una propuesta de valor más alineada con la comunidad.
8. Frax (FRAX)
Company/Project: Frax Finance
Year of Launch: 2020
Current Price: $1.00 (pegged)
Current Market Cap: $0.35 billion
Frax hizo noticia como la primera stablecoin fraccional-algorithmic del mundo, introduciendo un diseño híbrido novedoso cuando se lanzó a finales de 2020. La creación de Sam Kazemian de Frax Finance, FRAX fue concebido para estar parcialmente respaldado por colateral y parcialmente estabilizado por un mecanismo algorítmico. En términos más simples, cada FRAX podría estar, digamos, 80% respaldado por USDC y 20% estabilizado por el valor de un token de gobernanza (FXS)through open market operations. Este enfoque permitió que Frax fuera eficiente en cuanto a capital, requiriendo menos de $1 de activos por cada $1 de stablecoin, y de hecho ayudó a Frax a crecer rápidamente durante el auge de DeFi de 2021-2022.
A principios de 2022, el suministro de FRAX superó los $2 mil millones, colocándolo entre las principales stablecoins en ese momento. Frax Finance también expandió su ecosistema, lanzando Frax Shares (FXS) como el token de gobernanza y acumulación de valor, y desplegando productos novedosos como FraxLend y Frax Ether (un derivado de staking líquido). Sin embargo, el colapso de TerraUSD en mayo de 2022 asustó al mercado en lo que se refiere a cualquier stablecoin algorítmica. Frax respondió prudentemente: aumentó su ratio de colateralización para proteger su paridad (eventualmente acercándose al 100% de respaldo colateral con una gran parte en USDC), sacrificando algo de su único aspecto fraccional por resiliencia. Como resultado, el suministro de FRAX ha disminuido gradualmente: hoy se sitúa en alrededor de $350 millones. El protocolo ha pivoteado su enfoque hacia otros emprendimientos (como una stablecoin vinculada a la inflación y servicios de préstamos), y FRAX ahora funciona de manera similar a otras stablecoins respaldadas por criptomonedas, aunque con un poderoso token de gobernanza que influye en sus tarifas de estabilidad.
El viaje de Frax ilustra tanto la promesa como el peligro de las stablecoins algorítmicas. En concepto, FRAX podría haber sido un serio rival de USDT/USDC, ya que un modelo de reserva fraccionada es más escalable. En la práctica, la psicología del mercado favoreció modelos totalmente respaldados después de colapsos de alto perfil. En adelante, es poco probable que FRAX amenace el dominio de las principales stablecoins a menos que la confianza en esas monedas centralizadas se deteriore drásticamente. Su participación actual en el mercado es pequeña, e incluso su creador ha adoptado niveles de colateral más altos (amortiguando una de sus ventajas competitivas). Dicho esto, Frax Finance es respetado por su innovación: sobrevivió a la purga de stablecoins algorítmicas donde otros como Basis y Terra no lo hicieron. Si el péndulo alguna vez oscila de nuevo hacia diseños más liberales (por ejemplo, si los reguladores imponen límites estrictos a la emisión de stablecoins respaldadas por fiat), FRAX podría ver un resurgimiento.
En el corto plazo, sirve como recordatorio cauteloso de que el éxito técnico (mantener la paridad mediante mecanismos creativos) debe ir acompañado de confianza del mercado. Puede que Frax ya no sea el modelo de stablecoins disruptivas, pero su legado informa la próxima generación de diseños. Y con una comunidad que todavía respalda FXS, no podemos descartar que Frax Finance logre otro giro sorpresa que reavive el crecimiento de FRAX. Por ahora, el papel de FRAX es más complementario que competitivo frente a USDT y USDC.
9. TrueUSD (TUSD)
Empresa/Proyecto: Techteryx (anteriormente TrustToken)
Año de Lanzamiento: 2018
Precio Actual: $1.00
Capitalización de Mercado Actual: $0.49 billones
TrueUSD ha vivido muchas vidas en su búsqueda por desafiar a Tether. Lanzado en 2018 por la startup TrustToken, TUSD fue una de las primeras stablecoins totalmente colateralizadas en fiat que llegó al mercado después de USDT. Su propuesta de valor era simple: 1 TUSD está respaldado por $1 mantenido en fideicomiso por fiduciarios regulados, con atestaciones en vivo proporcionadas al público. Durante un tiempo en el que Tether enfrentaba críticas de transparencia, TUSD ofreció una alternativa más transparente y ganó una pequeña pero leal base de usuarios. A lo largo de los años, el proyecto cambió de manos: ahora está gestionado por un consorcio asiático llamado Techteryx, pero continuó sirviendo como un token confiable en dólares.
El gran momento de TUSD llegó a principios de 2023 cuando Binance, lidiando con el cierre de su propio token BUSD, elevó a TUSD como una stablecoin preferida en su intercambio. Binance temporalmente eliminó las tarifas de ciertas parejas de comercio usando TUSD, y como resultado, la circulación de TUSD se disparó de unos pocos cientos de millones a más de $2 mil millones en su pico a mediados de 2023. Sin embargo, siguieron dolores de crecimiento. Ese mismo año, uno de los principales socios bancarios de TUSD, Prime Trust, enfrentó problemas de solvencia, forzando a TUSD a pausar la acuñación por un tiempo. Aunque el equipo declaró que no tenían exposición material y rápidamente restauraron operaciones, los nervios del mercado llevaron a una venta y una ligera desvinculación en junio de 2023. Desde entonces, TUSD ha comenzado a diversificar sus custodios y ha retomado las atestaciones regulares de reservas, pero su capitalización de mercado ha disminuido a alrededor de $500 millones ya que Binance desvió su apoyo a otros lugares.
La historia de TrueUSD refleja los desafíos de ser una stablecoin más pequeña respaldada por fiat en un reino de gigantes. Ha demostrado su mérito técnico – el token ha mantenido su paridad a través de varias pruebas de estrés – pero la escala y la confianza son cruciales en este juego. Actualmente, TUSD carece de una ventaja única ahora que USDC tiene una transparencia similar y redes más grandes. Su aumento temporal bajo el ala de Binance mostró que el patrocinio de un intercambio puede catapultar una stablecoin hacia arriba, pero también cuán fugaz puede ser tal ventaja.
A menos que TUSD asegure nuevas asociaciones importantes o encuentre un nicho (quizás en jurisdicciones o casos de uso donde otros no puedan operar), puede seguir siendo un jugador de segunda categoría. Por otro lado, el enfoque hacia el cumplimiento de TUSD y su relativamente larga historia podrían convertirlo en una opción de contingencia si los reguladores alguna vez reprimen a los jugadores más grandes (por ejemplo, los comerciantes podrían rotar a TUSD si USDT enfrentara un problema existencial). En resumen, TrueUSD es una stablecoin competente que ha subido a la cima y ha vuelto. Su amenaza directa a USDT/USDC es mínima en el presente, pero sigue siendo parte del paisaje de stablecoins como recordatorio de que múltiples emisores pueden coexistir. En la carrera de stablecoins, TUSD se posiciona como el sustituto confiable, listo para intervenir si las estrellas tropiezan.
10. Euro Coin (EUROC)
Empresa/Proyecto: Circle (Centre Consortium)
Año de Lanzamiento: 2022
Precio Actual: €1.00 (≈ $1.08)
Capitalización de Mercado Actual: $0.15 billones
Mientras que los tokens vinculados al USD dominan el universo de las stablecoins, Circle Internet Financial – la firma detrás de USDC – ha estado sembrando silenciosamente una alternativa vinculada al euro. Euro Coin (EUROC) se lanzó a mediados de 2022 como una stablecoin totalmente reservada atada 1:1 al euro. Al igual que USDC, Euro Coin se emite bajo un modelo regulado: cada EUROC corresponde a un euro mantenido en cuentas bancarias, con atestaciones para que coincidan. En un mundo donde el dólar estadounidense reinó supremo en la criptografía (más del 99% del valor de las stablecoins fiat está vinculado al USD), la introducción de Euro Coin fue tanto una apuesta sobre el futuro como una respuesta a la demanda presente. La adopción comenzó lentamente – para 2023, la capitalización de mercado de EUROC estaba en las cifras bajas de ocho dígitos – pero ganó tracción entre intercambios europeos y plataformas DeFi que ofrecen comercio de divisas y préstamos en euros.
A principios de 2025, aproximadamente €138 millones de EUROC están en circulación, equivalentes a aproximadamente $148 millones en capitalización de mercado. Circle ha expandido Euro Coin más allá de Ethereum a otras cadenas (como Avalanche y Solana) para hacerlo más accesible. Importante, los desarrollos regulatorios en la UE podrían impulsar las perspectivas de EUROC. La regulación comprensiva MiCA de la Unión Europea entró en vigor a finales de 2024, proporcionando un marco claro para stablecoins denominadas en euros. La Euro Coin de Circle, como un “token de dinero electrónico” compatible con MiCA, está posicionada para beneficiarse de esta nueva legitimidad en un momento cuando se espera que los volúmenes criptográficos denominados en euros crezcan.
Euro Coin aborda un vacío en el mercado – la necesidad de una stablecoin no-USD confiable para usuarios globales. Si bien no es una amenaza inmediata para la hegemonía de USDT o USDC, su crecimiento podría erosionar lentamente el dominio relativo de los tokens respaldados por dólares en ciertos nichos. Por ejemplo, las parejas de comercio europeas y los protocolos DeFi podrían usar cada vez más EUROC para liquidarse en euros, reduciendo la dependencia de convertir a stablecoins USD. A largo plazo, si los cambios geopolíticos o económicos llevan a un euro más fuerte o a más actividad criptográfica basada en euros, EUROC está listo para escalar.
Por ahora, su tamaño de $150M es una gota en el océano, pero representa una importante diversificación del paisaje de stablecoins. A medida que crece el uso global de stablecoins, es concebible que cestas de stablecoins (USD, EUR, otras) compartan colectivamente el espacio en lugar de que un único token de moneda lo monopolice. Euro Coin probablemente no “desafiará” a USDT por sí solo – sirven a diferentes demandas de moneda – pero podría socavar las ofertas de Tether vinculadas al euro (EURT) y asegurar que Circle siga siendo el líder a través de múltiples tokens fiat. En resumen, el ascenso de EUROC, aunque gradual, apunta a un futuro multicurrency para las stablecoins, uno donde la dominancia del dólar podría ceder a un mercado más pluralista.
Conclusión: Un Paisaje Cambiante de Stablecoins
Las stablecoins han evolucionado de ser una rampa de acceso conveniente para el comercio de criptomonedas a un pilar de la financiación global, con un valor total de mercado que ahora rivaliza con las economías de naciones de tamaño mediano. USDT de Tether y USDC de Circle aún se alzan por encima de los demás – juntos representan aproximadamente el 90% de todo el valor de las stablecoins – pero los diez aspirantes mencionados anteriormente ilustran cuán dinámico se ha vuelto este sector. Cada rival aspirante aporta algo único: algunos, como Ethena USDe y USDD de Tron, ofrecen rendimientos tentadores que las stablecoins tradicionales no pagan.
Otros, como GHO de Aave y DAI de Maker, insisten en la descentralización y el colateral criptográfico para diferenciarse de los modelos dependientes de bancos. Los recién llegados fintech (PayPal USD) y las startups reguladas (FDUSD en Hong Kong) resaltan una tendencia de actores principales y regionales tallando sus propios dominios respaldados por dólares. También vemos innovación en la estrategia de activos – el respaldo de activos del mundo real y el modelo de reparto de beneficios de Usual USD, por ejemplo, podría presagiar una nueva ola de stablecoins que pagan intereses para que socaven a los titulares por diseño.
En los próximos años, cambios clave podrían reorganizar la lista de stablecoins. La claridad regulatoria (o las restricciones) jugarán al rey y al verdugo por igual: MiCA de Europa y la apertura de Hong Kong pueden elevar las stablecoins locales, mientras que cualquier tropiezo de Tether o Circle en transparencia podría enviar a los usuarios a opciones descentralizadas o alternativas. Las necesidades del mercado también se están diversificando. A medida que los casos de uso de blockchain se expanden, la demanda de stablecoins no-USD (euros, yenes, etc.)Contenido: las stablecoins específicas por sector (para juegos, commodities o créditos de carbono) podrían aumentar, poniendo fin al reinado absoluto del dólar en la cadena.
Una certeza es que la competencia impulsará mejores productos: reservas más seguras, más auditorías, y tal vez incluso intereses para los usuarios. USDT y USDC probablemente no renunciarán fácilmente a su trono; disfrutan de efectos de red y una profunda confianza construida a lo largo de los años. Pero el rápido ascenso de algunos rivales muestra cuán rápidamente pueden cambiar las mareas en las criptomonedas. La stablecoin nicho de hoy puede ser la potencia de miles de millones de dólares de mañana. Para los inversores y observadores, el espacio de las stablecoins merece ser observado de cerca: es la base de la economía cripto, y su evolución dará forma al futuro del dinero digital en paralelo con – y quizás incluso influyendo en – las finanzas tradicionales.