Samson Mow afirma que las empresas de tesorería en Bitcoin (BTC) necesitan plena opcionalidad, y sostiene que Strategy puede vender monedas sin romper su tesis de acumulación de largo plazo.
Mow defiende a Strategy
Mow, el director ejecutivo de Jan3, expuso su postura en X el 7 de mayo, rechazando la rígida línea de “nunca vender” que ha moldeado la cultura corporativa de Bitcoin.
Dijo que el objetivo de una empresa pública con tesorería en Bitcoin es proteger a los accionistas, no prometer una tenencia eterna.
Las declaraciones llegan días después de que Michael Saylor comentara en la llamada de resultados del primer trimestre de Strategy que la firma probablemente vendería algo de Bitcoin para financiar dividendos.
Según informó CNBC, Strategy registró una pérdida neta trimestral de 12.540 millones de dólares y afronta obligaciones anuales de dividendos e intereses de alrededor de 1.500 millones de dólares.
Mow argumentó que descartar las ventas entrega a los bajistas y a los arbitrajistas un manual de jugadas perfecto. Los mercados públicos, escribió, son una guerra, y una compañía necesita todas las herramientas disponibles.
Citó la estructura BSTR de Adam Back como un modelo más claro, señalando que permite vender Bitcoin para recomprar acciones cuando cotizan por debajo del mNAV. También apuntó a su propio diseño de Bonos Bitcoin, que incorpora ventas programadas de BTC tras un bloqueo de cinco años para devolver capital a los tenedores de bonos.
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Reacción al giro de Saylor
El giro de Strategy ha inquietado a un segmento del mercado que compró MSTR específicamente porque la dirección prometió no desprenderse jamás de un satoshi. La intervención de Mow se lee como una defensa de esta nueva postura.
Sostuvo que las ventas brutas y la acumulación neta son cosas distintas, y que una empresa puede vender algunas monedas y seguir aumentando sus reservas con el tiempo.
Mow también destacó el lenguaje de Saylor en abril, que describía un “BTC Breakeven ARR” cercano al 2,05%.
La implicación, dijo Mow, siempre fue que el propio Bitcoin podía cubrir los dividendos, lo que implica vender parte de las tenencias.
Para los tenedores individuales, Mow afinó más el mensaje y afirmó que la regla general es evitar vender sin motivo, no llevarse las monedas a la tumba.
Movimientos recientes de Strategy
Los operadores de Polymarket asignan ahora una probabilidad del 42 % a que Strategy venda Bitcoin antes de fin de año, según datos citados por Coingape. Las acciones de MSTR cayeron más de un 4 % en el mercado fuera de horario tras las declaraciones de Saylor del 5 de mayo, antes de recuperarse.
Saylor ha pasado las últimas semanas reconfigurando la estructura de capital de la firma. Strategy propuso a finales de abril cambiar los pagos de dividendos de STRC a un calendario semimensual, manteniendo la tasa anualizada del 11,5 % mientras suaviza la volatilidad en torno a las fechas ex–dividendo.
La empresa mantiene 818.334 BTC a un costo promedio de 75.537 dólares por moneda, con Bitcoin cotizando cerca de 80.456 dólares al momento de la publicación.
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