La historia sugiere que la racha de seis días de salidas de los ETF spot de Bitcoin (BTC) en EE. UU. podría marcar una ventana de compra más que una señal de advertencia.
Santiment interpreta las salidas de los ETF
La firma de análisis Santiment afirma que los recientes reembolsos deben tratarse como una señal contraria, no como señal de estrés. La firma argumentó que los flujos de ETF reflejan mucho más la convicción minorista que el posicionamiento institucional.
Esa distinción importa. Debido a que el dinero minorista tiende a perseguir el precio, las grandes salidas suelen aparecer cuando el miedo alcanza su punto máximo, mientras que las fuertes entradas tienden a agruparse cerca de los techos.
Santiment señaló un patrón constante en los ciclos recientes.
Los grandes picos de entrada históricamente han coincidido con máximos locales de precio, y los periodos de salida han coincidido con oportunidades de compra. La firma dijo que la racha actual encaja en ese molde, con inversores minoristas reduciendo exposición después de que Bitcoin no lograra mantener los 80.000 dólares en mayo.
Los ETF spot de Bitcoin registraron salidas netas en las seis sesiones de negociación entre el 15 y el 22 de mayo. Los 11 fondos rastreados perdieron un total combinado de 1,26 mil millones de dólares en cinco de esos días, según datos de Farside.
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Miedo minorista, no salida institucional
Bitcoin cotizaba cerca de 75.400 dólares cuando Santiment publicó su informe el viernes. La firma describió el sentimiento actual como el miedo de mercado más profundo en más de 3,5 meses, y encuadró ese miedo como un reinicio familiar más que como un motivo de preocupación.
El analista de ETF James Seyffart ofreció un argumento separado a favor del optimismo. En un pódcast presentado por Michael van de Poppe, Seyffart señaló que las entradas acumuladas desde el lanzamiento de los productos se sitúan ahora cerca de 60 mil millones de dólares, cerca de su récord.
Dijo que la mayor parte de los 9 mil millones de dólares en salidas registradas entre octubre y febrero ya se ha recuperado, y espera que pronto se supere el máximo histórico de entradas.
Ambas visiones convergen en el mismo punto.
La capitulación minorista sostenida a través de los canales de ETF ha coincidido, en ciclos anteriores, con zonas de acumulación para los tenedores de más largo plazo, más que con el inicio de una caída más profunda.
El patrón no es una garantía. El propio planteamiento de Santiment deja margen para más caídas si Bitcoin pierde soportes clave, recordando que las señales contrarias cambian rápidamente cuando los precios se rompen.
El camino de Bitcoin hasta esta racha ha sido accidentado. El activo alcanzó un máximo cercano a 79.050 dólares el 16 de mayo antes de retroceder, y ha pasado gran parte del mes consolidándose por debajo del nivel de 80.000 dólares que los compradores minoristas querían ver superado. Ese intento fallido, más que cualquier lectura puntual de ETF, preparó el terreno para la impaciencia que Santiment describe ahora.
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