El supervisor financiero suizo FINMA ha dejado sin efecto las normas habituales de diversificación para dar el visto bueno al primer ETF spot de Bitcoin (BTC) accesible a inversores minoristas en el país, cinco años después de autorizar un fondo cripto limitado a clientes cualificados.
Claves:
- FINMA autorizó el primer ETF spot de Bitcoin abierto al público minorista en Suiza, sin revelar el nombre del fondo ni el de su emisor.
- El regulador renunció a las reglas estándar de diversificación, alegando el largo historial de negociación de Bitcoin y su elevado volumen de contratación.
- Se imponen exigencias estrictas de custodia, gestión operativa y transparencia, mientras otros proveedores ya han presentado o anunciado solicitudes similares.
Excepción de FINMA para un ETF de Bitcoin
La Autoridad Supervisora del Mercado Financiero Suizo explicó que se trata del primer fondo ofrecido públicamente bajo la ley suiza de fondos de inversión que invierte de forma directa en Bitcoin. De acuerdo con la normativa suiza, el vehículo se encuadra en la categoría de «otros fondos de inversiones alternativas» con riesgos particulares, en lugar de la estructura de deuda utilizada por buena parte de los productos cripto ya existentes. Otros gestores de fondos han presentado o anunciado solicitudes en la misma línea.
El marco suizo para fondos exige normalmente una amplia diversificación entre distintos activos. En este caso, el supervisor concedió una exención al considerar que Bitcoin cuenta con un largo historial de negociación y con volúmenes de contratación muy superiores a los de la mayoría de criptomonedas.
Un portavoz de FINMA rehusó identificar el fondo aprobado o su entidad emisora, recordando que el organismo no facilita información sobre instituciones concretas. Tampoco se han hecho públicos el ticker, las comisiones de gestión, el custodio, el patrimonio inicial ni la fecha prevista de debut en bolsa, por lo que los detalles comerciales permanecen sin confirmar. El mercado sabe que el producto existe, pero apenas se conocen más datos.
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Advertencias sobre el riesgo de Bitcoin
FINMA subrayó que su autorización no convierte a Bitcoin en una inversión segura y advirtió de que la fuerte volatilidad del activo puede provocar pérdidas significativas de capital. Los inversores, apuntó, deben ponderar estos riesgos antes de decidir qué parte de su patrimonio asignan al producto.
Según las condiciones de aprobación, las entidades supervisadas deberán mitigar los riesgos de custodia y operativos conforme a las directrices sobre criptoactivos que el regulador publicó el 12 de enero, y la documentación del fondo deberá detallar con claridad dichos riesgos. Las entidades que comercialicen el ETF tendrán que cumplir la Ley de Servicios Financieros, que exige verificar la adecuación y la conveniencia del producto para cada cliente, además de incluir advertencias explícitas sobre la volatilidad y el potencial de pérdidas. FINMA sostiene que estas normas en el punto de venta ofrecen a los minoristas mayor protección que la compra directa de criptomonedas.
Antecedentes de los ETP cripto en Suiza
El nuevo fondo se diferencia de los productos cripto que ya cotizan en el mercado suizo. Los productos cotizados sobre Bitcoin en la Bolsa SIX Swiss Exchange están estructurados como instrumentos de deuda colateralizados y no requieren una aprobación específica de FINMA como fondos de inversión, mientras que el nuevo ETF se rige por la ley de fondos y por sus normas de protección al inversor.
SIX empezó a listar productos vinculados a criptoactivos en 2018, y en 2019 se sumó un producto que replica el comportamiento de Bitcoin y Ether (ETH). En septiembre de 2021, FINMA autorizó el Crypto Market Index Fund, centrado principalmente en una cesta diversificada de activos digitales, pero restringido exclusivamente a inversores cualificados. En septiembre de 2025, Bitwise incorporó cinco ETP cripto adicionales en SIX, entre ellos productos referenciados a Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) y a un índice de activos digitales.
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