El supervisor financiero suizo FINMA dejó sin efecto el martes las normas habituales de diversificación para aprobar el primer ETF de Bitcoin (BTC) al contado accesible a inversores minoristas en Suiza, cinco años después de dar luz verde a un fondo cripto restringido a inversores cualificados.
Claves:
- FINMA ha autorizado el primer ETF de Bitcoin al contado abierto al público minorista en Suiza, sin revelar el nombre del fondo ni de su emisor.
- El regulador ha eximido al producto de las reglas estándar de diversificación, citando el amplio historial de negociación de Bitcoin y su elevado volumen de mercado.
- Se imponen estrictas salvaguardas de custodia, riesgo operacional y transparencia, mientras otros gestores han presentado o anunciado solicitudes similares.
Exención de FINMA para el ETF de Bitcoin
La Autoridad Supervisora del Mercado Financiero Suizo indicó que el producto es el primer fondo ofrecido públicamente bajo la ley suiza de fondos de inversión que invierte directamente en Bitcoin. Según la normativa local, el vehículo se encuadra en la categoría de «otros fondos de inversiones alternativas» con riesgos particulares, en lugar de adoptar la estructura de títulos de deuda utilizada por muchos productos cripto ya existentes. Otros proveedores han registrado o comunicado solicitudes en la misma línea.
La regulación de fondos en Suiza exige por norma general que los gestores diversifiquen el capital entre múltiples activos. En este caso, FINMA otorgó una excepción, apoyándose en el largo historial de negociación de Bitcoin y en volúmenes muy superiores a los de la mayoría de criptomonedas.
Un portavoz de FINMA rehusó identificar el fondo aprobado o a su emisor, alegando que la autoridad no facilita información sobre instituciones concretas. El regulador tampoco hizo público el ticker, la comisión de gestión, la entidad custodio, el volumen inicial gestionado ni la fecha prevista de estreno en bolsa, de modo que los detalles comerciales siguen sin confirmarse. El mercado sabe que el producto existe, pero casi nada más.
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Alertas sobre el riesgo de Bitcoin
FINMA subrayó que la autorización no convierte a Bitcoin en una inversión segura y advirtió de que la fuerte volatilidad de su precio puede hacer que los inversores pierdan una parte sustancial de su capital. Los compradores, añadió, deben valorar ese riesgo al decidir cuánto capital destinar.
Como condición de la aprobación, las entidades supervisadas deberán mitigar los riesgos de custodia y operativos conforme a las directrices sobre criptoactivos que el regulador publicó el 12 de enero, y la documentación del fondo deberá describir esos riesgos con claridad. Las firmas que comercialicen el ETF tendrán que ajustarse a la Ley de Servicios Financieros, que impone pruebas de adecuación y conveniencia, además de advertencias claras sobre volatilidad y posibles pérdidas. FINMA sostiene que estas reglas en el punto de venta ofrecen más protección que la compra directa de criptomonedas.
Precedentes de ETP cripto en Suiza
El nuevo fondo se diferencia de los productos cripto ya cotizados en el país. Los productos cotizados vinculados a Bitcoin en la SIX Swiss Exchange son valores de deuda colateralizados que no requieren la aprobación previa de FINMA que sí se exige a los fondos, mientras que el nuevo ETF queda sometido a la ley de fondos y a sus disposiciones de protección al inversor.
SIX comenzó a listar productos ligados a criptomonedas en 2018, y en 2019 se incorporó un vehículo que replica el comportamiento de Bitcoin y Ether (ETH). En septiembre de 2021, FINMA autorizó el Crypto Market Index Fund, centrado en una cesta diversificada de activos digitales, pero limitado exclusivamente a inversores cualificados. En septiembre de 2025, Bitwise añadió cinco ETP de criptomonedas más en SIX, entre ellos productos referenciados a Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) y a un índice de activos digitales.
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