Samson Mow afirma que las empresas de tesorería de Bitcoin (BTC) necesitan plena opcionalidad, y defiende que Strategy pueda vender monedas sin romper su tesis de acumulación de largo plazo.
Mow defiende a Strategy
Mow, director ejecutivo de Jan3, expuso su postura en X el 7 de mayo, rechazando la rígida línea de “nunca vender” que ha marcado la cultura corporativa de Bitcoin.
Señaló que el objetivo de una empresa pública con tesorería en Bitcoin es proteger a los accionistas, no prometer una tenencia eterna.
Los comentarios llegan pocos días después de que Michael Saylor dijera en la llamada de resultados del primer trimestre de Strategy que la firma probablemente vendería algo de Bitcoin para financiar dividendos.
Según informó CNBC, Strategy registró una pérdida neta trimestral de 12,54 mil millones de dólares y afronta cerca de 1,5 mil millones anuales en obligaciones de dividendos e intereses.
Mow sostuvo que descartar por completo las ventas entrega a los vendedores en corto y a los arbitrajistas un manual de juego perfecto. Los mercados públicos, escribió, son una guerra, y una empresa necesita todas las herramientas disponibles.
Citó la estructura BSTR de Adam Back como un modelo más claro, señalando que permite vender Bitcoin para recomprar acciones cuando cotizan por debajo del mNAV. También mencionó su propio diseño de Bonos Bitcoin, que incorpora ventas programadas de BTC tras un bloqueo de cinco años para devolver capital a los tenedores de bonos.
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Reacción al giro de Saylor
El giro de Strategy ha inquietado a un segmento del mercado que compró MSTR específicamente porque la dirección prometió no desprenderse jamás de un satoshi. La intervención de Mow se lee como una defensa de esta nueva postura.
Dijo que las ventas brutas y la acumulación neta son cosas distintas, y que una empresa puede vender algunas monedas y, aun así, seguir acumulando más con el tiempo.
Mow también señaló el lenguaje que Saylor utilizó en abril, donde describió una “ARR de punto de equilibrio en BTC” cercana al 2,05 %.
La implicación, dijo Mow, siempre fue que el propio Bitcoin podría cubrir los dividendos, lo que supone vender una parte.
Para los tenedores individuales, Mow acotó más el mensaje, diciendo que la regla general es evitar vender sin motivo, no llevarse las monedas a la tumba.
Movimientos recientes de Strategy
Los traders de Polymarket asignan ahora una probabilidad del 42 % a que Strategy venda Bitcoin antes de fin de año, según datos citados por Coingape. Las acciones de MSTR cayeron más de un 4 % en el mercado fuera de horario tras las declaraciones de Saylor del 5 de mayo, antes de recuperarse.
Saylor ha pasado las últimas semanas reconfigurando la estructura de capital de la firma. Strategy propuso a finales de abril cambiar los pagos de dividendos de STRC a un calendario semimensual, manteniendo la tasa anualizada del 11,5 % pero suavizando la volatilidad en torno a las fechas exdividendo.
La compañía posee 818.334 BTC a un costo promedio de 75.537 dólares por moneda, mientras que Bitcoin cotizaba cerca de 80.456 dólares al momento de la redacción.
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