Wedbush inició la cobertura de SpaceX con una calificación de Outperform y un precio objetivo de 190 dólares, calificando a la compañía más como una apuesta de infraestructura de inteligencia artificial que como un negocio espacial.
Puntos clave
- Wedbush califica a SpaceX como Outperform con un objetivo de 190 dólares, alrededor de un 11% por encima del cierre del martes en 170,86 dólares.
- El analista Dan Ives afirma que la unidad de computación de IA de SpaceX podría convertirla en un proveedor líder de servicios de hiperescala.
- El modelo de suma de partes de Wedbush implica aproximadamente 2,48 billones de dólares en valor de empresa, liderado por Starlink.
Wedbush apoya a SpaceX
Wedbush inició la cobertura el martes, fijando un precio objetivo de 190 dólares que implica un alza de aproximadamente el 11% frente al precio de cierre de SpaceX de 170,86 dólares. La firma construyó su estimación con un modelo de suma de partes que se apoya fuertemente en la futura demanda de computación de IA, más que en los ingresos actuales de lanzamientos o satélites, utilizando proyecciones de 2028 para llegar a la cifra.
Dan Ives, responsable global de investigación tecnológica de Wedbush, defendió su postura en el programa Fast Money de CNBC. Argumentó que el negocio de computación de IA de SpaceX podría llegar a situarse entre las principales apuestas de hiperescala a largo plazo del mercado, incluso mientras la acción subía más de un 4% en esa sesión y ampliaba sus ganancias después del cierre.
Ives admitió que la acción parece cara frente a los ingresos actuales. Señaló que una buena ejecución en los próximos dos a tres años aún podría convertirla en una de las apuestas de IA más sólidas del mercado, citando comprobaciones de la cadena de suministro en Taiwán y Corea que muestran que la demanda de chips supera a la oferta aproximadamente en una proporción de doce a uno.
Ese optimismo, añadió, debería extenderse eventualmente a las empresas de software vinculadas al despliegue más amplio de la IA, con los chips de memoria descritos como fundamentales para esta tendencia.
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Starlink sostiene la valoración
El debate sobre la valoración de SpaceX va más allá de la nota de un solo analista. Roger Altman, de Evercore, ha advertido de que los modelos de valoración tradicionales tienen dificultades con SpaceX y la próxima salida a bolsa de Anthropic debido a su tamaño, su exposición a la IA y sus inciertos flujos de caja a largo plazo. Elon Musk respondió públicamente esta semana, afirmando que los contratiempos económicos a corto plazo son inevitables, pero que la IA y la robótica impulsarán un fuerte crecimiento a largo plazo para la compañía.
Starlink sigue siendo el verdadero motor. El modelo de suma de partes de Wedbush arroja alrededor de 2,48 billones de dólares en valor de empresa implícito, con la base de suscriptores de Starlink y la expansión de sus márgenes soportando gran parte de ese peso. Las operaciones de lanzamiento y la nueva unidad de IA aportan porciones mucho menores del total.
La unidad de banda ancha por satélite cuenta con unos 12 millones de suscriptores y genera aproximadamente 66 dólares de ingresos medios por usuario, lo que produce cerca de 19.300 millones de dólares en ingresos de los últimos doce meses con un margen bruto cercano al 49%. Ese negocio por sí solo podría sostener una gran parte de la valoración de SpaceX incluso sin el potencial adicional de la IA en el que apuesta Wedbush.
Las acciones han registrado fuertes oscilaciones desde el debut de la compañía el 12 de junio, poniendo a prueba niveles clave de soporte antes de que una reciente venta de bonos avivara nuevas preocupaciones entre algunos inversores sobre una posible burbuja de valoración.
SpaceX también fijó el precio de nuevas notas no garantizadas este año y obtuvo una calificación crediticia en el rango BBB de Fitch y S&P mientras trabaja para devolver un préstamo puente anterior.
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