Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin (BTC) del mundo, registra una pérdida no realizada de aproximadamente 8.900 millones de dólares en sus tenencias de criptomonedas, ya que los precios cotizan muy por debajo del coste medio de adquisición de la empresa, lo que pone de relieve la creciente presión financiera vinculada a su aggressive treasury strategy.
La empresa holds 713.502 Bitcoin adquiridos a un coste total de 54.260 millones de dólares, o un promedio de 76.052 dólares por moneda.
Con un precio actual de Bitcoin de alrededor de 63.600 dólares, esas tenencias están valoradas muy por debajo de su coste, a pesar de que Strategy siguió aumentando su posición durante enero de 2026.
La caída de Bitcoin pesa sobre los resultados financieros
El impacto de la caída de Bitcoin ya era visible en los resultados del cuarto trimestre de Strategy.
La empresa reportó una pérdida operativa de 17.400 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, impulsada casi en su totalidad por pérdidas no realizadas en sus activos digitales bajo las normas de contabilidad a valor razonable.
La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes ascendió a 12.600 millones de dólares en el trimestre, frente a una pérdida de 670,8 millones de dólares en el mismo periodo del año anterior, cuando aún se utilizaba la contabilidad por deterioro en lugar del valor razonable.
A pesar de las pérdidas, Strategy cerró el año con 2.300 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, un fuerte aumento respecto al año anterior, tras establecer una reserva en USD dedicada a respaldar las obligaciones de dividendos e intereses.
La captación de capital se acelera pese a la volatilidad de Bitcoin
Strategy siguió apoyándose fuertemente en los mercados de capitales en 2025, recaudando 25.300 millones de dólares durante el año y situándose como el mayor emisor de acciones de EE. UU., según la empresa.
El capital se recaudó mediante una combinación de emisión de acciones ordinarias y múltiples ofertas de acciones preferentes vinculadas a su plataforma de crédito digital.
Cinco OPV de acciones preferentes generaron 5.500 millones de dólares en ingresos brutos en 2025, mientras que otros programas “at-the-market” siguieron activos a comienzos de 2026.
Strategy afirmó que conserva más de 40.000 millones de dólares de capacidad de emisión restante en sus distintos programas.
La dirección presentó la actividad de captación de capital como un elemento central para escalar su estrategia de tesorería en Bitcoin y respaldar las obligaciones de dividendos en toda su estructura de acciones preferentes.
La plataforma de crédito digital se convierte en pilar central
Junto con su acumulación de Bitcoin, Strategy ha dado cada vez más importancia a su negocio de crédito digital.
Su instrumento insignia, STRC, ha crecido hasta un importe nominal agregado de 3.400 millones de dólares y actualmente ofrece una tasa de dividendo anualizada del 11,25 %.
La empresa señaló que ha pagado 413 millones de dólares en distribuciones acumuladas y ha establecido una reserva de 2.250 millones de dólares, diseñada para cubrir aproximadamente 2,5 años de pagos de dividendos e intereses.
La dirección espera que las distribuciones de retorno de capital continúen durante al menos una década, sujetas a las condiciones del mercado.
Los ejecutivos sostienen que la estructura permite a Strategy absorber la volatilidad del precio de Bitcoin a nivel de la sociedad holding, al tiempo que ofrece a los inversores orientados a ingresos una exposición más estable.
La dirección defiende la tesis de Bitcoin a largo plazo
El director ejecutivo, Phong Le, afirmó que la empresa sigue centrada en ampliar su plataforma de crédito digital para “generar amplificación” e impulsar el crecimiento del Bitcoin por acción para los accionistas comunes.
El director financiero, Andrew Kang, señaló la claridad regulatoria y la contabilidad a valor razonable como hitos que respaldan una adopción corporativa más amplia de Bitcoin.
El presidente ejecutivo, Michael Saylor, describió el balance de Strategy como una “fortaleza digital” anclada en sus tenencias de Bitcoin, y argumentó que la volatilidad no socava la tesis a largo plazo de la empresa.
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