Bitcoin’s (BTC) caída en los últimos días está dejando al descubierto una debilidad estructural que va más allá de las liquidaciones o del exceso especulativo, y el interés de compra sostenido ha desaparecido en gran medida.
Los datos de Glassnode muestran que, aunque las posiciones apalancadas se han deshecho, los precios siguen derivando a la baja en un entorno donde la participación al contado sigue siendo reducida. Más que un pánico desordenado, el descenso refleja un mercado que lucha por atraer capital fresco dispuesto a absorber la presión vendedora continua.
El apalancamiento se ha limpiado, pero los precios siguen cayendo
Los mercados de derivados ya han pasado por un reajuste significativo.
A medida que Bitcoin cayó por debajo de niveles clave, las posiciones largas se cerraron a la fuerza, acelerando las pérdidas e incrementando la volatilidad. En muchos ciclos, este tipo de desapalancamiento ayuda a despejar el camino hacia la estabilización.
Esta vez, el efecto ha sido limitado.
Tras la reducción del apalancamiento, los precios no lograron encontrar un soporte sólido, lo que sugiere que el posicionamiento especulativo no era el principal motor de la debilidad. En su lugar, el mercado parece carecer de una demanda al contado consistente.
Los datos on-chain muestran una erosión de la convicción
Los indicadores de rentabilidad en toda la red de Bitcoin se han deteriorado con fuerza. Los indicadores que siguen las ganancias no realizadas muestran que gran parte de los beneficios acumulados anteriormente en el ciclo se han borrado.
A medida que los precios han permanecido por debajo de las zonas de soporte previas, más inversores se han visto obligados a vender con pérdidas.
Bitcoin también ha caído por debajo de un nivel de referencia on-chain muy seguido, que representa el coste base promedio de la oferta que circula activamente.
Históricamente, este nivel ha actuado como una fuerza estabilizadora durante los periodos de debilidad. Su pérdida sitúa ahora al mercado en una zona donde se ha formado resistencia por encima, mientras que la demanda más fuerte históricamente se encuentra mucho más abajo.
Also Read: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
Los mercados de opciones señalan cautela persistente
El posicionamiento en los mercados de opciones refleja una postura defensiva.
La volatilidad a corto plazo sigue elevada, la demanda de protección a la baja continúa superando el interés por la exposición alcista, y la fijación de precios sugiere que los operadores esperan más inestabilidad en lugar de un repunte rápido.
Estas condiciones indican cautela más que capitulación. Aunque los picos en pérdidas realizadas a veces pueden preceder pausas temporales en la venta, rara vez señalan recuperaciones duraderas sin pruebas claras de un renovado interés al contado.
Los flujos institucionales se han vuelto negativos
Otro factor clave ha sido la retirada de los grandes asignadores de capital.
Los flujos vinculados a productos cotizados y estrategias de tesorería se han debilitado, eliminando una fuente de demanda constante que antes ayudaba a estabilizar los precios durante las correcciones.
Sin una participación renovada de estos compradores, los repuntes corren el riesgo de agotarse rápidamente. En la fase actual del ciclo, la variable dominante ya no es el apalancamiento ni el posicionamiento en derivados, sino si los compradores a largo plazo están dispuestos a volver a entrar en el mercado.
Hasta que la demanda al contado regrese de forma sostenida, Bitcoin seguirá siendo vulnerable a más caídas y rebotes irregulares, con una confianza aún frágil en todo el mercado.
Read Next: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino