Wedbush inició la cobertura de SpaceX con una recomendación de Outperform y un precio objetivo de 190 dólares, calificando a la empresa más como una apuesta de infraestructura de inteligencia artificial que como un negocio espacial.
Puntos clave
- Wedbush otorga a SpaceX una calificación de Outperform con un objetivo de 190 dólares, alrededor de un 11% por encima del cierre del martes en 170,86 dólares.
- El analista Dan Ives afirma que la unidad de cómputo de IA de SpaceX podría convertirla en un hiperescala líder.
- El modelo de suma de partes de Wedbush implica aproximadamente 2,48 billones de dólares en valor de empresa, liderado por Starlink.
Wedbush respalda a SpaceX
Wedbush inició la cobertura el martes, fijando un precio objetivo de 190 dólares que implica un potencial alcista cercano al 11% desde el precio de cierre de SpaceX de 170,86 dólares. La firma construyó su cifra sobre un modelo de suma de partes que se apoya en gran medida en la futura demanda de cómputo de IA, más que en los ingresos actuales de lanzamientos o satélites, utilizando estimaciones para 2028 para llegar al resultado.
Dan Ives, director global de investigación tecnológica de Wedbush, defendió su postura en el programa Fast Money de CNBC. Argumentó que el negocio de cómputo de IA de SpaceX podría situarse eventualmente entre las principales apuestas de hiperescala a largo plazo del mercado, incluso mientras la acción subía más de un 4% en esa sesión y ampliaba sus ganancias en el after-hours.
Ives admitió que la acción parece cara frente a los ingresos actuales. Aun así, señaló que la ejecución durante los próximos dos o tres años podría convertirla en una de las apuestas de IA más sólidas del mercado, citando verificaciones de la cadena de suministro en Taiwán y Corea que muestran una demanda de chips que supera la oferta en aproximadamente doce a uno.
Ese optimismo, añadió, debería extenderse eventualmente a los nombres de software vinculados al despliegue más amplio de la IA, describiendo a los chips de memoria como fundamentales para esta tendencia.
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Starlink ancla la valoración
El debate sobre la valoración de SpaceX va más allá de la nota de un solo analista. Roger Altman, de Evercore, ha advertido que los modelos de valoración tradicionales tienen dificultades con SpaceX y con Anthropic, próxima a salir a bolsa, debido a su escala, su exposición a la IA y sus flujos de caja a largo plazo inciertos. Elon Musk respondió públicamente esta semana, afirmando que los contratiempos económicos a corto plazo son inevitables, pero que la IA y la robótica impulsarán un potente crecimiento a largo plazo para la empresa.
Starlink sigue siendo el verdadero motor. El modelo de suma de partes de Wedbush arroja aproximadamente 2,48 billones de dólares en valor de empresa implícito, con la base de suscriptores de Starlink y la expansión de sus márgenes soportando gran parte de ese peso. Las operaciones de lanzamiento y la nueva unidad de IA aportan porciones mucho menores del total.
La unidad de banda ancha satelital cuenta con unos 12 millones de suscriptores y genera cerca de 66 dólares de ingresos promedio por usuario, produciendo casi 19.300 millones de dólares en ingresos de los últimos doce meses con un margen bruto cercano al 49%. Ese negocio por sí solo podría sostener una gran parte de la valoración de SpaceX incluso sin el componente alcista de la IA en el que apuesta Wedbush.
Las acciones han oscilado con fuerza desde el debut de la compañía el 12 de junio, poniendo a prueba niveles clave de soporte antes de que una reciente venta de bonos avivara nuevas preocupaciones entre algunos inversores sobre una posible burbuja de valoración.
SpaceX también fijó el precio de nuevas notas no garantizadas este año y obtuvo una calificación crediticia en el rango BBB de Fitch y S&P mientras trabaja para devolver un préstamo puente anterior.
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