Unas semanas antes de la gran corrección de octubre, argumenté en mis análisis de mercado que el mercado alcista había llegado a su fin. Recomendé vender todas las posiciones alrededor de 120.000 $, ya que creía que estábamos entrando en un mercado bajista. Mi perspectiva no ha cambiado desde entonces. Pequeños repuntes seguidos de fuertes retrocesos son completamente normales durante un mercado bajista.
Uno de los indicadores on-chain más fiables para identificar la capitulación del mercado es el beneficio/pérdida neto no realizado (NUPL, por sus siglas en inglés). Este métrico mide la diferencia entre las ganancias y pérdidas no realizadas de todos los tenedores de Bitcoin (BTC), ayudando a identificar períodos de euforia, optimismo, miedo y capitulación.
Históricamente, este indicador no solo ha demostrado ser muy preciso, sino que también ha señalado algunas de las mejores oportunidades de compra.
En este momento, muchos inversores están comprando por miedo a quedarse fuera, interpretando cada rebote como el inicio de un nuevo mercado alcista. Sin embargo, la historia muestra que los mercados bajistas suelen terminar con capitulación, cuando incluso los participantes más optimistas finalmente abandonan sus posiciones, no durante períodos de miedo.
Actualmente, Bitcoin está cotizando en un rango lateral, probando repetidamente la zona de resistencia de 64.000–65.000 $, que se mantiene desde principios de junio. Hasta ahora, los compradores no han logrado generar suficiente impulso para superar este nivel.
Al mismo tiempo, varios indicadores ya sugieren que el mercado se está acercando a un suelo. Un cierre diario confirmado por encima de la resistencia podría desencadenar un repunte de corto plazo hacia el área de 68.000–70.000 $.
Los ETF de Bitcoin al contado siguen siendo un indicador clave del sentimiento institucional, pero nunca deben analizarse de forma aislada. Combinados con la estructura de precios y las métricas on-chain, siguen reforzando mi perspectiva principal del mercado.
Muchos inversores creen que, debido a que los ETF de Bitcoin siguen recibiendo entradas, el mercado ya ha encontrado su suelo. No estoy de acuerdo.
Lo que realmente importa no son las entradas aisladas, sino un flujo de capital institucional constante y creciente. En este momento, seguimos viendo días de salidas significativas, lo que sugiere que los grandes participantes institucionales todavía no están acumulando con la convicción que suele verse al inicio de un nuevo mercado alcista.
Mientras las entradas en ETF no pasen a ser consistentemente positivas y la estructura técnica siga siendo bajista, sigo viendo cualquier repunte como un rebote temporal dentro de una tendencia bajista más amplia.
La zona de 64.000–65.000 $, que actuó como un importante nivel de soporte durante gran parte de 2026, se ha convertido ahora en una resistencia clave tras su ruptura a la baja en junio.
Mientras Bitcoin siga marcando máximos y mínimos más bajos, la tendencia principal seguirá siendo bajista.
Si el precio vuelve a ser rechazado en esta zona, la presión vendedora podría intensificarse y empujar al mercado a una verdadera fase de capitulación, en la que incluso los inversores más optimistas empiezan a rendirse.
La acción del precio se está desarrollando exactamente de esta manera y parece estar agotando a los participantes del mercado.
¿Y qué ocurre durante la próxima gran caída?
Los inversores agotados empezarán a rendirse porque sencillamente no pueden soportarlo más.
Pregúntate: ¿cómo se sentiría un alcista completamente devastado?
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