The SEC has approved Nasdaq to list cash-settled Bitcoin (BTC) index options. La decisión cierra una brecha regulatoria que los operadores institucionales llevaban años señalando.
Significa que las mesas profesionales ahora pueden acceder a opciones sobre índices de BTC, cotizadas en bolsa y liquidadas en efectivo. No hay necesidad de tocar Bitcoin al contado. No hay necesidad de navegar la mecánica de entrega física de los contratos basados en ETF.
El movimiento culmina una pista regulatoria de varios años. Comenzó con las primeras aprobaciones de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. en enero de 2024, y ha ganado velocidad gracias a la ola actual de normas favorables a las criptomonedas en Washington.
Las opciones sobre índices de estilo europeo y liquidadas en efectivo son un producto estructuralmente diferente a las opciones sobre participaciones de ETF de Bitcoin. Eliminan el riesgo de ejercicio anticipado y reducen la complejidad operativa para las instituciones que, hasta ahora, no tenían una vía limpia de acceso a la exposición listada a la volatilidad de BTC.
TL;DR
- La SEC aprobó que Nasdaq liste opciones sobre índices de Bitcoin de estilo europeo y liquidadas en efectivo, eliminando el riesgo de ejercicio anticipado que complicaba los contratos basados en ETF.
- Las mesas institucionales ganan una herramienta más limpia y eficiente en capital para cubrirse y especular sobre el precio y la volatilidad de BTC sin mantener Bitcoin al contado.
- La aprobación marca una expansión estructural de la infraestructura regulada de derivados cripto en EE. UU., con implicaciones para el descubrimiento de precios, la profundidad de liquidez y los regímenes de volatilidad de mercado.
Qué aprobó realmente la SEC y por qué importa la estructura
La luz verde de la SEC cubre opciones de estilo europeo y liquidadas en efectivo que hacen referencia a un índice de Bitcoin, no a participaciones de un ETF al contado.
Estilo europeo significa que los contratos solo pueden ejercerse al vencimiento. Eso elimina el “pin risk” y la mecánica de asignación anticipada que hace que las opciones de estilo americano sean tan problemáticas.
Liquidación en efectivo significa que el tenedor simplemente recibe la diferencia en dólares entre el precio de ejercicio y el nivel del índice al vencimiento. No se intercambian Bitcoin subyacente ni participaciones de ETF.
Esa elección estructural es deliberada.
Los reguladores y los operadores de bolsas han preferido durante mucho tiempo la liquidación en efectivo para productos de clases de activos novedosas, porque corta el vínculo entre el ejercicio de las opciones y la mecánica del mercado al contado.
Los futuros y opciones de Bitcoin existentes del CME también se liquidan en efectivo, en su caso contra el CME CF Bitcoin Reference Rate. Ese modelo opera desde diciembre de 2017 sin las preocupaciones de manipulación ligadas a la liquidación que plagaron las primeras propuestas de derivados de criptomonedas.
Las opciones sobre índices, de estilo europeo y liquidadas en efectivo, son la estructura regulatoria más limpia disponible para derivados de Bitcoin, eliminando la complejidad de entrega física que antes mantenía a muchas instituciones al margen.
Lo que distingue el producto de Nasdaq de las opciones existentes basadas en futuros del CME es el propio índice y el lugar primario de cotización. La infraestructura de opciones sobre acciones de Nasdaq tiene reconocimiento de marca entre los gestores de fondos, asignadores de activos y creadores de mercado en opciones que dominan el flujo institucional. Enrutar opciones de BTC a través de los raíles familiares de Nasdaq reduce la carga operativa y de cumplimiento en comparación con abrir una cuenta separada en el CME, un punto de fricción que mantuvo a un subconjunto significativo de gestores de activos tradicionales fuera del espacio de derivados de BTC.
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La ruta regulatoria que hizo esto posible
Alcanzar esta aprobación requirió años de creación de normas iterativas.
La CFTC regula los futuros de Bitcoin desde 2017. Pero las opciones listadas sobre índices de tipo accionario caen bajo la jurisdicción de la SEC, un marco de supervisión bifurcado que exigía su propia solución.
Las aprobaciones de enero de 2024 de ETF de Bitcoin al contado de BlackRock, Fidelity y otros ocho solicitantes fueron la condición previa clave. Establecieron un mercado al contado regulado y supervisado al que los reguladores podían anclar con confianza un precio índice.
Una vez que se aprobaron esos ETF, la SEC empezó a recibir solicitudes de cambio de normas de bolsa bajo la Sección 19(b)(4) de la Ley de Bolsa de Valores, dirigidas a productos de índices de Bitcoin y Ethereum (ETH).
La presentación de Nasdaq que finalmente obtuvo aprobación pasó por múltiples rondas de comentarios y enmiendas. La Comisión evaluó acuerdos de intercambio de vigilancia, la solidez de la metodología del índice y los marcos de límites de posición en el proceso.
Las aprobaciones de ETF al contado de enero de 2024 fueron la clave de bóveda: sin un mercado al contado regulado y supervisado por el CME, la SEC no tenía un ancla de precio creíble para opciones sobre índices de Bitcoin liquidadas en efectivo.
El entorno político actual en Washington aceleró el calendario. La Crypto Clarity Act, que fue aprobada en la Cámara con una votación en comité de 15-9 y ahora está ante el Senado, está creando certeza regulatoria que ha cambiado visiblemente la postura de la SEC, de una contención escéptica a una habilitación estructurada. La comisionada de la SEC Hester Peirce ha rebatido públicamente las preocupaciones de que las nuevas normas cripto fomenten la proliferación de tokens sintéticos, lo que señala apoyo institucional dentro de la Comisión para ampliar el acceso a productos regulados.
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En qué se diferencian las opciones sobre índices liquidadas en efectivo de las opciones sobre ETF que ya se negocian
Las opciones sobre participaciones de ETF de Bitcoin al contado están disponibles desde poco después de las aprobaciones de ETF de enero de 2024, y se negocian en bolsas como Cboe y Nasdaq.
Esos productos hacen referencia a los precios de las participaciones del ETF en lugar de a un índice de Bitcoin directamente. Eso introduce varias capas de error de seguimiento, arrastre por comisiones y, de forma crítica, riesgo de ejercicio de estilo americano.
Las opciones de estilo americano pueden ser ejercidas por el tenedor en cualquier momento antes del vencimiento.
Para los contratos basados en ETF, eso significa que el vendedor —normalmente un creador de mercado o un institucional corto— enfrenta “pin risk” alrededor de precios de ejercicio cercanos al vencimiento. También significa posible ejercicio anticipado siempre que los dividendos o grandes brechas de precio creen el incentivo económico.
La Options Clearing Corporation gestiona las obligaciones de entrega resultantes en participaciones subyacentes del ETF, añadiendo complejidad operativa para los “prime brokers” y las firmas de compensación.
Las opciones sobre índices con ejercicio de estilo europeo eliminan por completo la dinámica de asignación anticipada. El vendedor sabe con certeza que la liquidación ocurrirá solo al vencimiento, lo que permite diferenciales compra-venta más ajustados y requerimientos de margen más predecibles.
Las opciones sobre índices europeos y liquidadas en efectivo permiten a los creadores de mercado en opciones valorar la volatilidad con más eficiencia porque las “Greeks” se comportan de forma más predecible sin la opcionalidad de ejercicio anticipado incorporada. La cobertura delta frente a un nivel de índice publicado es computacionalmente más simple que gestionar la probabilidad de ejercicio anticipado frente a una cesta de precios de participaciones de ETF. Esa eficiencia se traduce directamente en diferenciales más estrechos y mayor liquidez, lo que beneficia a todos los participantes del ecosistema, desde operadores minoristas que compran calls simples hasta fondos de pensiones que ejecutan coberturas complejas de múltiples patas.
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Señales de demanda institucional que precedieron a la aprobación
El apetito institucional por productos de volatilidad de Bitcoin era visible mucho antes de la aprobación de la SEC.
El interés abierto en opciones de Bitcoin del CME alcanzó un récord de 44.600 millones de dólares nominales a inicios de 2025. Los impulsores fueron fondos de cobertura que usaban opciones para expresar visiones direccionales con riesgo definido, y tesorerías corporativas cubriendo tenencias de BTC adquiridas durante la ola de adopción de BTC en tesorería de 2024.
La nota de investigación de Grayscale de mayo de 2026 —que nombraba cuatro cadenas de bloques como los principales beneficiarios de la Clarity Act— subraya cómo las mesas de investigación institucional ahora publican rutinariamente análisis estructurados sobre cripto. Ese comportamiento es más propio de la investigación por sectores de renta variable que de la cobertura de activos especulativos.
El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock se convirtió en el ETF más rápido de la historia en alcanzar 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión, llegando a esa cifra en menos de dos meses desde su lanzamiento en enero de 2024.
Las opciones sobre IBIT se lanzaron en noviembre de 2024 e inmediatamente atrajeron volúmenes desproporcionados. El perfil del flujo tenía un sesgo claramente alcista en calls, una señal de que los participantes institucionales estaban usando opciones para generar rendimiento sobre tenencias al contado en lugar de especular puramente.
IBIT de BlackRock se convirtió en el ETF más rápido en la historia en alcanzar los 10.000 millones de dólares en AUM, y sus opciones atrajeron desde el primer día estrategias institucionales de generación de rendimiento, demostrando la demanda de productos estructurados de exposición a BTC.
La presencia de esa demanda en opciones sobre ETF creó un argumento puente natural para las opciones sobre índices. Si las instituciones estaban dispuestas a usar productos imperfectos, referenciados a ETF y de estilo americano, el razonamiento era que un producto de índice más limpio, de estilo europeo, capturaría demanda incremental de participantes anteriormente disuadidos por la complejidad. Ese argumento parece haber resultado persuasivo tanto para los operadores de las bolsas como para el personal de revisión de la SEC.
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Implicaciones de la Estructura de Mercado para el Descubrimiento de Precios de Bitcoin
Los mercados de opciones listadas contribuyen al descubrimiento de precios a través de la superficie de volatilidad que revelan.
Cuando los participantes del mercado negocian activamente opciones en múltiples precios de ejercicio y vencimientos, la curva resultante de volatilidad implícita codifica las opiniones colectivas sobre la distribución de probabilidad de los resultados de precios futuros.
La investigación académica published on SSRN demuestra que las superficies de volatilidad implícita en opciones contienen información prospectiva que no está totalmente capturada en los precios spot ni en las curvas de futuros.
Los datos de volatilidad implícita existentes de Bitcoin han sido históricamente fragmentados, repartidos entre exchanges centralizados offshore, CME y Deribit, el principal mercado offshore de opciones cripto.
Deribit handles over 85% of global Bitcoin options volume por interés abierto, pero opera fuera de la supervisión regulatoria directa de EE. UU. Eso crea un mercado de dos niveles, en el que la volatilidad implícita determinada offshore guía a los productos listados en EE. UU. sin que esos mercados estén directamente vinculados.
Deribit ha gestionado históricamente más del 85% del interés abierto global de opciones de Bitcoin, pero ese dominio se construyó sobre el arbitraje regulatorio offshore. El producto aprobado por la SEC de Nasdaq cambia el equilibrio entre onshore y offshore.
La incorporación de un mercado de opciones sobre índices listado en Nasdaq y regulado por la SEC crea un centro de descubrimiento de precios doméstico regulado al que los participantes institucionales estadounidenses pueden acceder directamente. A medida que crece el interés abierto onshore, la superficie de volatilidad implícita construida a partir de los contratos listados en Nasdaq influirá cada vez más en cómo los participantes institucionales valoran el riesgo en todo el ecosistema más amplio de derivados de BTC. Con el tiempo, esto podría reducir la base histórica entre la volatilidad implícita regulada en EE. UU. y la offshore, comprimiendo los diferenciales de arbitraje y reduciendo la asimetría de información entre los participantes minoristas, que en gran medida acceden a mercados offshore, y las instituciones con acceso a CME y ahora a Nasdaq.
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Límites de Posición, Margen y Marco de Gestión de Riesgos
Cualquier nuevo producto de opciones listado requiere que el exchange y la cámara de compensación especifiquen límites de posición, requisitos de margen y protocolos de gestión de riesgos.
La solicitud de Nasdaq establece límites de posición diseñados para evitar que un solo participante acumule un libro de opciones lo suficientemente grande como para influir en el precio del índice subyacente, una preocupación clave para la SEC al aprobar cualquier derivado sobre mercados de activos relativamente concentrados.
La Options Clearing Corporation actúa como la contraparte central, proporcionando la cascada de incumplimiento y la infraestructura de margen que ha respaldado a los mercados de opciones sobre acciones de EE. UU. desde 1973. La publicly available margin methodology de OCC aplica un marco similar a SPAN que modela el riesgo a nivel de cartera a través de posiciones correlacionadas, lo que permite a las empresas con posiciones tanto en opciones sobre ETF como sobre índices beneficiarse de compensaciones de margen cuando las posiciones están económicamente cubiertas entre sí.
El marco de margen de cartera de OCC permite que las instituciones que tienen tanto acciones de IBIT como opciones sobre el índice de Bitcoin reciban compensaciones de margen, reduciendo el consumo de capital en comparación con mantener los productos en cuentas segregadas.
Los límites de posición en el lanzamiento suelen ser conservadores, calibrados a la liquidez del mercado en el momento de la creación y no a la posible profundidad a largo plazo. El precedente histórico con opciones sobre índices bursátiles sugiere que los límites de posición se revisan al alza a medida que el mercado madura y mejoran las capacidades de supervisión.
CME ha revisado los límites de posición de los futuros de Bitcoin varias veces desde su lanzamiento en 2017, y cada revisión refleja la profundidad de liquidez demostrada y los datos mejorados de supervisión entre mercados compartidos con la CFTC. Es probable que la misma dinámica se dé en las opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq a lo largo de un ciclo de maduración de varios años.
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Cómo Afecta Esto a los Regímenes de Volatilidad de Bitcoin
Agregar liquidez en opciones sobre índices regulados en EE. UU. a los mercados de Bitcoin tiene un impacto teórico mensurable en la volatilidad realizada.
La literatura académica sobre mercados de derivados de renta variable consistently shows que unos mercados de opciones más profundos reducen la volatilidad realizada al permitir que los participantes del mercado cubran el riesgo de salto y las exposiciones de cola sin necesidad de transar en el mercado spot. El mecanismo es intuitivo: un participante que puede comprar una opción put para cubrir la baja no necesita vender Bitcoin spot cuando los precios caen, reduciendo la presión de venta reflexiva que amplifica las caídas.
La volatilidad realizada de Bitcoin ha ido disminuyendo de forma secular a medida que el mercado madura. La volatilidad realizada a 90 días promedió aproximadamente un 80% anualizado en 2018, aproximadamente un 60% en 2021 y cayó más cerca del 40-50% durante la ola de adopción institucional de 2025, según el volatility tracking de Kaiko Research. Cada ola de infraestructura institucional, incluidas las cotizaciones de futuros, las aprobaciones de ETF y ahora las opciones sobre índices, ha coincidido con una reducción escalonada de la volatilidad.
La volatilidad realizada a 90 días de Bitcoin ha disminuido de aproximadamente un 80% anualizado en 2018 al rango del 40-50% en 2025, y cada hito de infraestructura regulatoria se correlaciona con una compresión medible de la volatilidad.
Las opciones sobre índices de Nasdaq no harán que la volatilidad de Bitcoin colapse a las normas del mercado de renta variable de la noche a la mañana. La clase de activo conserva factores idiosincrásicos, incluidos los ciclos de halving, el riesgo regulatorio en titulares y las dinámicas de concentración on-chain que no tienen un análogo directo en renta variable. Pero ampliarán de forma incremental la población de participantes que pueden gestionar la exposición a la volatilidad en un formato regulado y eficiente en capital, y cada una de estas expansiones se ha correlacionado históricamente con una reducción modesta pero duradera de la volatilidad realizada en ventanas posteriores de 12 a 24 meses.
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Dinámicas Competitivas Entre Exchanges y Cámaras de Compensación
La aprobación de Nasdaq no se produce en el vacío. Cboe Global Markets fue pionera en los futuros de Bitcoin en diciembre de 2017 antes de retirar el producto en marzo de 2019 debido a un interés institucional insuficiente.
Desde entonces, Cboe ha reconstruido su franquicia de derivados cripto, listando opciones sobre el índice del ETF de Bitcoin de Cboe y compitiendo agresivamente por cuota de mercado con CME en productos cripto regulados en EE. UU. Cboe también ha solicitado la aprobación para listar options on spot Bitcoin ETFs, incluido su propio ETF de Bitcoin de 21Shares, haciendo que el panorama competitivo para las opciones de BTC sea de múltiples sedes.
Intercontinental Exchange's NYSE y las operaciones de compensación afiliadas también están posicionadas para entrar en el espacio de opciones sobre índices si el producto de Nasdaq demuestra ser comercialmente exitoso. El panorama de los exchanges de opciones tiene precedentes de una rápida entrada competitiva: cuando CBOE lanzó opciones sobre el S&P 500 en 1983, los exchanges competidores lanzaron productos económicamente equivalentes en pocos años, comprimiendo las comisiones y ampliando la liquidez.
El mercado de opciones sobre el índice de Bitcoin está siguiendo el mismo guion competitivo que las opciones sobre el S&P 500 hace cuatro décadas: una aprobación pionera única, seguida de exchanges competidores presentando cambios de reglas similares, impulsando la compresión de comisiones y la profundidad de liquidez.
Para los participantes en el mercado de Bitcoin, la competencia multisedes es un neto positivo. Los creadores de mercado competidores deben cotizar spreads más ajustados para ganar flujo de órdenes en todas las sedes, y las cámaras de compensación competidoras tienen incentivos para ofrecer programas favorables de compensación de márgenes para atraer volumen de compensación. El equilibrio a largo plazo se asemeja al mercado actual de opciones sobre acciones, donde las opciones sobre el índice S&P 500 se negocian en múltiples sedes con diferenciales bid-ask medidos en fracciones de centavo, muy lejos de los primeros días de las opciones sobre acciones listadas.
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Implicaciones para la Gestión de Tesorería Cripto y Coberturas Corporativas
La aprobación tiene una relevancia práctica inmediata para las corporaciones que tienen Bitcoin en sus balances.
Desde que MicroStrategy (ahora Strategy) comenzó su estrategia pública de acumulación de Bitcoin en agosto de 2020, over 70 publicly traded companies han revelado tenencias de BTC en su balance. Colectivamente, las tesorerías corporativas ahora mantienen bien más de 700.000 BTC, una posición que genera una volatilidad significativa de valor razonable en los estados de resultados bajo las normas actuales de contabilidad a valor razonable de FASB.
Antes de las opciones sobre índices de Nasdaq, los equipos de tesorería corporativa tenían herramientas de cobertura limitadas. Las opciones de CME requieren una cuenta de futuros separada y conllevan riesgo de base frente a los precios spot que la contabilidad de valor razonable de FASB amplifica. Las opciones sobre ETF requieren mantener participaciones del ETF en lugar de Bitcoin spot, creando un error de seguimiento adicional y un arrastre por comisiones de AUM. Las opciones sobre índices con liquidación en efectivo en un exchange de acciones estadounidense reconocido ofrecen una cobertura más limpia: la corporación mantiene Bitcoin spot, compra opciones put sobre el índice que hace referencia a un índice de precios de BTC publicado y recibe la liquidación en efectivo al vencimiento que compensa las pérdidas contables en el balance.
Las empresas que ahora mantienen colectivamente más de 700.000 BTC en balances públicos tienen una nueva herramienta de cobertura alineada con FASB: opciones sobre índices de Nasdaq con liquidación en efectivo que compensan directamente la volatilidad de las ganancias a valor razonable.
El tratamiento fiscal de las opciones sobre índices con liquidación en efectivo bajo las normas del IRS también merece atención. Los contratos de la Sección 1256, que incluyen los futuros regulados yopciones no sobre acciones, reciben un tratamiento de plusvalías de capital 60/40 entre largo y corto plazo independientemente del período de tenencia, un resultado fiscal favorable en comparación con las plusvalías de corto plazo sobre opciones de ETF mantenidas menos de un año. Asesores legales de varias grandes empresas con reservas de Bitcoin han señalado en comentarios públicos que el tratamiento conforme a la Sección 1256 mejoraría sustancialmente el costo después de impuestos de los programas de cobertura. Si las opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq califican como contratos de la Sección 1256 es una cuestión que el IRS deberá abordar formalmente, pero la estructura de liquidación en efectivo y no referida a acciones crea un sólido argumento preliminar a favor de esa clasificación.
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Qué Sigue en la Regulación de Derivados Cripto en EE. UU.
La aprobación de las opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq es un punto de datos dentro de un arco más amplio de normalización regulatoria. La Ley de Claridad Cripto (Crypto Clarity Act), que Grayscale identificó en una nota de investigación del 22 de mayo como un posible catalizador para cuatro grandes ecosistemas de blockchain, establecería un marco integral que distinga entre materias primas digitales y valores digitales.
Si se aprueba, la Ley eliminaría gran parte de la ambigüedad jurisdiccional que ha frenado las aprobaciones de productos tanto en la SEC como en la CFTC, lo que potencialmente desbloquearía opciones sobre índices de Ethereum, opciones sobre índices cripto multi-activo y productos estructurados que hagan referencia a cestas de activos digitales.
La CFTC, por separado, ha estado ampliando su supervisión de derivados cripto mediante acciones de cumplimiento y elaboración de normas. El informe de 2025 sobre Mercados de Activos Digitales de la agencia pidió requisitos de registro ampliados para las plataformas de materias primas digitales, un marco que se extendería a sedes extraterritoriales como Deribit si esos exchanges prestan servicios a clientes estadounidenses por encima de un umbral de materialidad. Esa presión regulatoria, combinada con el atractivo comercial de productos listados en EE. UU. con compensación a través de OCC, puede ir desplazando gradualmente el volumen institucional de opciones sobre Bitcoin hacia sedes nacionales.
Si la Ley de Claridad Cripto se aprueba en el Senado y se promulga, las opciones sobre índices de Ethereum, las opciones sobre índices cripto multi-activo y los productos cripto estructurados autorizados por la SEC podrían seguir a las opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq en un plazo de 12 a 18 meses.
El acceso minorista también está evolucionando.
Brókers de opciones como Robinhood, tastytrade e Interactive Brokers ya ofrecen opciones sobre ETF accesibles al público minorista. Es probable que las opciones sobre índices de Nasdaq lleguen a los mismos canales de corretaje minorista una vez que se establezca suficiente profundidad de creación de mercado.
Eso amplía el conjunto de herramientas minoristas más allá de la simple exposición al contado o a futuros.
Si se combina esa accesibilidad con la infraestructura educativa que los principales brókers han construido en torno a estrategias con opciones, el efecto podría ser significativo. Podría ampliar de forma relevante la población de participantes en el mercado de Bitcoin que gestionan el riesgo con herramientas de resultados definidos en lugar de exposición al contado sin cobertura.
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Conclusión
La aprobación por parte de la SEC de opciones sobre el índice de Bitcoin listadas en Nasdaq y liquidadas en efectivo es más que el lanzamiento de un producto.
Representa una maduración estructural del mercado regulado de derivados cripto en EE. UU. Extiende un arco de infraestructura que comenzó con los futuros del CME en diciembre de 2017 y se aceleró con la ola de ETF al contado de 2024.
Las mecánicas de estilo europeo y liquidación en efectivo eliminan la fricción operativa que mantuvo a una parte significativa del capital institucional fuera de los mercados de opciones sobre BTC. Y la compensación a través de OCC, combinada con el reconocimiento de marca de Nasdaq, reduce la carga de cumplimiento para los administradores de activos cujos mandatos restringen la exposición a sedes extraterritoriales.
Los efectos aguas abajo no se verán de la noche a la mañana.
Los límites de posición serán conservadores al inicio. La profundidad de los creadores de mercado tardará tiempo en construirse. El acceso minorista a través de los principales brókers irá por detrás de la disponibilidad institucional por varios meses.
Pero el precedente ya está sentado.
La SEC ha aprobado ahora un producto derivado sobre Bitcoin que encaja plenamente dentro del marco regulatorio de opciones sobre acciones: gestionado por OCC, negociable en una gran bolsa de valores estadounidense y totalmente desvinculado de la estructura de mercado dominada por sedes extraterritoriales y de vigilancia opaca que los reguladores criticaron durante años.
El arco a más largo plazo apunta hacia un ecosistema estadounidense de derivados sobre Bitcoin que se parecerá cada vez más al maduro mercado de opciones sobre el S&P 500: multisedes, profundamente líquido, con precios competitivos y accesible para todos, desde inversores individuales que compran puts de protección hasta fondos de pensiones que ejecutan complejas estrategias de volatilidad de múltiples patas.
La rapidez con la que llega ese futuro depende del progreso en el Congreso sobre la Ley de Claridad, de la orientación del IRS sobre el tratamiento conforme a la Sección 1256 y del ritmo al que los exchanges competidores presenten sus propias solicitudes de cambios normativos para opciones sobre índices.
La aprobación de la SEC es el disparo de salida, no la línea de meta.
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