Lorsque les marchés vacillent, l'argent cherche deux choses : un rendement qui survit à la baisse et une infrastructure sans laquelle personne ne peut échanger une fois que la volatilité augmente. Trois jetons à moins de 1 $, ONDO, ENA et PYTH, se sont discrètement positionnés à cette intersection.
Chacun d'eux comble un besoin fondamental de la finance traditionnelle (bons du Trésor américains, dollars synthétiques, flux de prix en millisecondes) en les intégrant directement dans les rails crypto, et chacun affiche des signaux de survente après des baisses impulsées par des gros titres. Pour les chasseurs de creux qui veulent plus que des rallyes réflexes de meme-coin, ce trio offre des catalyseurs fondamentaux liés au flux de trésorerie réel et à l'adoption institutionnelle.
ONDO - Trésors Tokenisés pour la décennie “Trad-Fi rencontre DeFi”
Quel est l'avantage ?
Ondo n'est pas une autre ferme de rendement ; il tokenise les bons du Trésor américains (OUSG) et les met directement sur des rails publics. Cela apporte un taux sans risque de 4-5 % sur la chaîne et, de manière cruciale, des enveloppes de conformité que les grandes institutions peuvent réellement toucher. Avec $1.3B de valeur totale verrouillée et un ratio de capitalisation boursière sur TVL d'environ 1,9, il surpasse déjà la plupart des autres protocoles RWA.
Dernier Catalyseur
Le 11 juin '25, OUSG a été activé sur le Ledger XRP avec une émission / rachat dans la nouvelle stable-coin RLUSD de Ripple, offrant aux banques sur XRPL une exposition au Trésor 24 heures sur 24 et propulsant Ondo au-delà de ses bastions Ethereum/Solana. Le lancement a apporté $30 M de TVL immédiate sur la chaîne et positionné RLUSD comme un rail de règlement pour les futurs actifs tokenisés.
Aujourd'hui, Ondo, Chainlink et Kinexys de JPMorgan ont terminé le premier test de livraison contre paiement inter-chaînes, échangeant OUSG contre des fiats sur un réseau sous permission, une répétition générale pour les chambres de compensation institutionnelles.
Thèse sur la Baisse
ONDO est tombé à $0.84 après une série de plusieurs mois, déclenchant un tableau de bord “vendre/forte vente” sur TradingView (8 MA vendent contre 1 achat). Les oscillateurs sont neutres, suggérant que le repli a été causé par le momentum, et non par les fondamentaux.
Ce que cela signifie :
- les déblocages à venir sont minimes (<1 % au 25 jul), donc le risque de choc d'approvisionnement est faible ;
- chaque fluctuation macro envoie du capital dans les bons du Trésor, justement l'actif qu'Ondo met sur chaîne ;
- les intégrations récentes (XRPL aujourd'hui, déploiement Polygon CDK ensuite) élargissent la liquidité adressable avec peu d'inflation de jetons supplémentaire.
Historiquement, les récits RWA surperforment dans les régimes de réduction des risques ; acheter lorsque le graphique affiche "vendre" s'est avéré payant deux fois depuis janvier, offrant des rebonds de 35 à 50 %. Si ONDO revisite la zone de support de $0.73 (EMA de 200 jours), des enchères en échelle là-bas constituent un pari convexe sur la prochaine vague de demande institutionnelle de trésorerie se déplaçant vers la blockchain.
ETHENA - Un “dollar portant intérêt” surfant sur l'adoption inter-chaînes
Quel est l'avantage ?
Ethena’s USDe est le premier dollar synthétique qui rapporte un rendement flottant (8-11 % APY à partir du financement perpétuel delta-neutre) tout en gardant une parité dollar 1:1. Ce modèle a catapulté TVL au-dessus de $6 B et fait de l'USDe le #3 stablecoin mondial, derrière USDT et USDC, extraordinaire pour un produit lancé à peine il y a un an. Le protocole est maintenant en train de lancer Converge, une chaîne EVM institutionnelle construite avec Securitize, pour intégrer ce moteur de rendement directement dans les flux de travail de la finance traditionnelle.
Dernier Catalyseur
L'USDe a été lancé sur le réseau TON via STON.fi, ouvrant une rampe d'accès native sur Telegram où les utilisateurs peuvent échanger TON ou USDt contre USDe en un clic et cultiver des points Ethena à un taux allant jusqu'à 18 % APY. Le mouvement suit une flambée de 100 % de l'offre d'USDe en trois semaines car les boucles Pendle ont généré une nouvelle demande, et elle met Ethena directement devant la base d'utilisateurs de 900 M de TON.
Thèse sur la Baisse
ENA a été échangé autour de $0.33 après une vente forte déclenchée par un déblocage de 171,9 M de jetons (≈ $54 M, 2,8 % de l'offre) et 17 M de jetons arrivés sur les CEX le 6 juin. Les émissions mensuelles continues se poursuivent jusqu'en 2028, mais les prochaines falaises sont plus petites (<3 % par mois) et la cotisation Coinbase du 5 juin a élargi l'accès aux États-Unis.
Historiquement, ENA a rebondi de 30 à 40 % de la zone de $0.30–0.32 lorsque les taux de financement deviennent si négatifs et que les sorties d'échange dépassent les entrées (les détenteurs ont retiré $10.5 M nets la semaine dernière). Les enchères en échelle juste en dessous de $0.32 vous positionnent devant la prochaine vague de demande alors que la liquidité TON, les boucles Pendle, et les futures intégrations Aave ramènent de nouveaux frais aux stakers.
PYTH - Oracles de qualité milliseconde qui viennent de mettre les données de Wall Street sur chaîne
Quel est l'avantage ?
Pyth Network transporte les prix de première source de plus de 120 teneurs de marché (Jane Street, Cboe, OKX, Bybit) vers plus de 100 blockchains avec des vitesses de mise à jour aussi rapides que 1 ms via son nouveau service Pyth Lazer. Cette latence est essentielle pour les DEXs de perpétuels, les coffres d'options et les arbitrages haute fréquence, les segments connaissant la croissance la plus rapide de la DeFi.
Dernier Catalyseur
Marchés T-Bill : la plateforme de dérivés B3X a lancé des contrats à effet de levier 100× qui suivent les rendements des bons du Trésor américains, entièrement alimentés par les flux de Pyth, sa première incursion dans les données de taux réels.
Flux de prix ETF : Pyth a mis en ligne des prix en temps réel pour plus de 100 ETF comme BlackRock, State Street et Vanguard (plus de >$8 T AUM) sur chaque chaîne qu'il dessert, offrant aux constructeurs une exposition plug-and-play aux produits d'index traditionnels. C'est un ensemble de données que la DeFi n'avait jamais eu auparavant.
FX institutionnel : le partenariat avec Integral du mois dernier a transformé les cotations FX des banques de Tiers-1 en oracles sur chaîne, ouvrant une toute nouvelle ligne de revenus.
Thèse sur la Baisse
PYTH se négocie à $0.12, en baisse d'environ 35 % après un énorme déblocage de 2.13 B de jetons (≈ $333 M, 58 % du flot) le 20 mai qui a effrayé les bureaux de momentum. Les techniques montrent maintenant une "forte vente" sur les moyennes mobiles (8 ventes, 1 achat) même si les oscillateurs ont basculé à l'achat, une divergence de sentiment classique.
Ce que cela signifie :
- le prochain déblocage programmé n'est pas avant mai 2026, donc le surplus d'offre est largement digéré ;
- chaque nouveau flux : rendements des bons du Trésor, ETF, FX bancaire ajoute des frais récurrents d'éditeur sans frappe de nouveaux jetons ;
- la demande d'oracles augmente lorsque la volatilité augmente, transformant les épisodes macro de risqué en vents arrière de revenu.
Historiquement, PYTH a inversé deux fois des baisses de plus de 30 % en six semaines lorsque les tableaux de bord MA ont montré des clusters similaires de "forte vente". Si le prix reteste la bande de support de $0.105–0.11 (bas post-déblocage), échelonner les enchères là-bas prépare un pari asymétrique sur la prochaine montée des volumes de dérivés sur chaîne et sur les données de la finance traditionnelle vivant enfin sur des rails publics.
Réflexions finales
Les secousses macroéconomiques sont peu susceptibles de disparaître comme les débats sur la baisse des taux, les vagues d'émission de bons du Trésor et le risque d'année électorale garderont le capital nerveux. Ce contexte renforce en fait les thèses ici : les trésors se tokenisent (ONDO), la demande de dollars explose (ENA) et chaque couverture nécessite des données instantanées (PYTH). Ensemble, ils forment un mini-panier qui en bénéficiera lorsque les rotations de "risk-off" dirigeront l'argent vers un rendement plus sûr et lorsque les rebonds inévitables propulseront les volumes de trading en flèche.
Pourtant, ce sont des jeux à fort bêta. Échelonnez les achats, dimensionnez pour la liquidité, et rappelez-vous que les récits se déplacent par saisons : les tokens de vrai actif monde, les dollars natifs DeFi et le middleware d'oracle ne tombent rarement tous en disgrâce en même temps. Détenir une part de chacun vous permet de surfer sur n'importe quelle vague que la prochaine baisse déclenche sans parier la ferme sur une seule vague.