Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a publié lundi une thèse d’investissement détaillée sur Hyperliquid (HYPE), fixant un objectif de prix de 150 $ pour HYPE d’ici août – soit environ un gain de cinq fois par rapport à son niveau d’environ 34 $ au moment de la rédaction.
Cet appel n’est pas uniquement analytique : Hayes a révélé que HYPE est désormais la plus grande position liquide non-Bitcoin de Maelstrom.
HYPE a grimpé de 12 % dans les 24 heures suivant la publication.
La thèse a un poids particulier compte tenu de la participation déclarée de Maelstrom – mais comporte aussi des astérisques notables. L’an dernier, le fonds a vendu Hyperliquid seulement un mois après avoir prédit que les frais du protocole augmenteraient de plus de 100 fois.
Le scénario haussier
Hayes présente Hyperliquid comme le protocole non‑stablecoin le plus performant en termes de revenus, et affirme que sa tokénomique agressive le distingue. 97 % des revenus du protocole sont utilisés pour racheter du HYPE sur le marché, ce qui en fait un mécanisme de transmission directe de la croissance de la plateforme vers les détenteurs du jeton.
Son modèle suppose que les revenus annualisés sur 30 jours d’Hyperliquid doivent passer de 843 millions de dollars en mars à 1,4 milliard de dollars d’ici août – un niveau déjà atteint par la plateforme en août dernier.
Cela nécessiterait de capter 3,97 % supplémentaires du volume mondial de contrats perpétuels en provenance des plateformes centralisées.
Le second moteur est HIP-3, le cadre de perpétuels sans autorisation d’Hyperliquid. En seulement quatre mois, les volumes d’HIP-3 représentent déjà près de 10 % du revenu total d’Hyperliquid, avec de nouveaux marchés sur l’argent, l’or, le Nasdaq 100 et le S&P 500 qui gagnent en traction. Hayes s’attend à ce que les revenus d’HIP-3 augmentent de 160 % en six mois.
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Le facteur pétrole – et les risques
La volatilité macro attire déjà de nouveaux volumes. Mardi, la paire perpétuelle sur le pétrole brut de Hyperliquid (CL-USDC) a atteint environ 1,29 milliard de dollars de volume sur 24 heures, dépassant ETH-USDC. Cette envolée fait suite à l’escalade des tensions entre les États‑Unis et l’Iran, les traders cherchant une exposition macro à effet de levier sur une plateforme disponible 24 h/24 et 7 j/7.
Le contexte reste toutefois important. Hayes a auparavant prévu que le Bitcoin atteindrait 250 000 $ d’ici fin 2025 et 200 000 $ d’ici mars 2026 – ce qui ne s’est pas produit. Il a également prédit que le memecoin TRUMP atteindrait une capitalisation de 100 milliards de dollars d’ici l’investiture.
HYPE a touché un creux de huit mois à 20 $ fin janvier avant de remonter autour de 34 $. Le plus haut historique du jeton dépasse 59 $, atteint en septembre 2025.
Un objectif de 150 $ nécessiterait non seulement un redressement des revenus, mais aussi une réévaluation significative du multiple que le marché attribue aux gains des DEX – ce qui n’a pas été constant lors des cycles précédents.
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