Bitcoin (BTC) remonte à nouveau, mais l’analyste qui dirige l’une des sociétés on-chain les plus suivies du secteur estime que le véritable marché haussier n’a toujours pas commencé.
Ki Young Ju signale le Bull Score
Ki Young Ju, fondateur et directeur général de la société d’analyses on-chain CryptoQuant, a publié son avertissement sur X le 22 mai. Il a mis en avant le Bull Score Index de l’entreprise, un indicateur qu’il suit depuis plusieurs cycles de marché.
« Une fois que le véritable bull run du Bitcoin commencera, tous les signaux seront très clairs », a‑t‑il écrit, en ajoutant que le marché n’en est pas encore là.
Le Bull Score Index regroupe dix indicateurs on-chain et de marché, parmi lesquels le MVRV Z-Score, le Trader Realized Price et la liquidité en stablecoins.
Il compte combien de ces métriques passent au vert, puis multiplie ce total par dix.
Une lecture au‑dessus de 60 signale une phase haussière, tandis que tout ce qui est en dessous de 40 indique des conditions baissières. L’indice est resté en zone rouge pendant le quatrième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026, mais le récent rebond du Bitcoin l’a ramené dans la zone neutre comprise entre 40 et 60.
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Pourquoi la prudence est importante maintenant
Ce signal neutre est ténu, et l’historique explique pourquoi Ju hésite à y voir plus. Le responsable de la recherche chez CryptoQuant, Julio Moreno, a signalé que l’indice était déjà entré en zone neutre en mars 2022, avant que les prix ne reprennent leur chute pendant plusieurs mois.
D’autres analystes interprètent différemment les données on-chain.
L’offre des détenteurs de long terme, les pièces conservées plus de 155 jours, est sortie d’une tendance baissière de 2,5 ans, un changement que l’analyste James Van Straten attribue aux mains les plus stables du marché.
Ce groupe détient désormais près d’un record de 16,3 millions de BTC, après avoir accumulé plus de 2 millions de pièces pendant le marché baissier. Van Straten estime que cette accumulation aide à expliquer pourquoi l’ancien cycle de quatre ans ne régit plus le Bitcoin comme auparavant.
Au moment de la rédaction, le Bitcoin se négociait autour de 76 800 $, en baisse de plus de 5 % sur la semaine.
Rappel des prévisions de cycle du Bitcoin
Le ton mesuré de Ju s’inscrit dans une série de lectures changeantes de ce cycle. En mars 2025, il avait déclaré le cycle haussier « terminé » et s’attendait à une phase latérale, avant de revenir sur ses propos en mai, après que le Bitcoin a dépassé les 100 000 $, attribuant aux flux réguliers vers les ETF la responsabilité de la nouvelle structure de marché sur laquelle il ne peut plus s’appuyer pour prévoir sommets et creux.
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