Bitcoin (BTC) a enregistré sa plus faible performance par rapport aux actions depuis l’effondrement de FTX fin 2022, chutant de 43 % au cours des six derniers mois, tandis que le S&P 500 a gagné 7 % et que l’or a bondi de 51 %, une divergence que la société d’analyses Santiment juge historiquement insoutenable.
Ce qui s’est passé : le BTC se découple des actions
Depuis fin août, le BTC a évolué dans la direction opposée aux marchés traditionnels, rompant un schéma de corrélation de longue date avec les actions. L’or a fortement grimpé. Les actions sont restées stables. Le Bitcoin a baissé.
Cet écart représente la corrélation BTC-actions la plus faible depuis les turbulences de marché de fin 2022, lorsque la hausse des taux d’intérêt et l’implosion de FTX avaient fait chuter le Bitcoin jusqu’à environ 15 700 $.
Selon Santiment, de telles divergences marquées par rapport aux corrélations historiques ne durent généralement pas. Les épisodes précédents montrent que les marchés tournent à mesure que le sentiment et les conditions macroéconomiques évoluent, ce qui entraîne, avec le temps, des flux de capitaux changeants.
Santiment a ajouté que si le BTC revenait à sa tendance historique à suivre les actions durant les phases d’expansion économique – en particulier dans un scénario comprenant trois baisses de taux au second semestre 2025 –, il pourrait y avoir une marge significative de reprise pour le Bitcoin et les altcoins.
Mercredi, le Bitcoin est brièvement monté au-dessus de 66 000 $ avant de se replier pour se stabiliser au-dessus de 65 000 $, mais les taux de financement sur le marché à terme du BTC sont restés largement négatifs dans la fourchette 62 000 $–68 000 $. CryptoQuant a indiqué que le Bitcoin n’a peut‑être pas encore formé de véritable creux, notant que les détenteurs de court terme vendent régulièrement à perte depuis près de 30 jours, plusieurs pics de ventes massives ayant été absorbés sans déclencher de rebond durable.
« Ces rallyes servent de liquidité de sortie, et un renversement de tendance significatif est peu probable tant que les bénéfices des détenteurs de court terme ne redeviendront pas positifs et ne le resteront pas », ajoute le rapport de CryptoQuant.
Pourquoi c’est important : un signal de rupture de corrélation
Ce découplage est important car le Bitcoin a historiquement évolué de concert avec le S&P 500 lors des phases de hausse comme de baisse, ce qui fait de cette divergence une anomalie rare. Durant les périodes de faibles taux d’intérêt et de croissance économique, comme en 2021 et sur certaines parties de 2024, le BTC et les altcoins ont bien performé parallèlement à la hausse des actions.
Lors des cycles de resserrement – notamment les hausses agressives des taux de la Réserve fédérale en 2018 et 2022 – les cryptomonnaies ont reculé en même temps que les actions. Le contexte actuel, dans lequel les actions et l’or montent tandis que le Bitcoin baisse, ne s’inscrit clairement dans aucun de ces schémas.
Les données de Santiment suggèrent que lorsque les corrélations se rompent aussi brutalement, une réversion a tendance à suivre. Si les conditions macroéconomiques s’orientent vers un assouplissement plus tard en 2025, le BTC pourrait connaître un mouvement de rattrapage substantiel.
Pourtant, l’analyse de CryptoQuant avertit que la situation à court terme reste baissière. La pression vendeuse est restée dominante malgré quelques poussées de prix, et tant que les détenteurs de court terme ne reviendront pas en zone de profit, une reprise durable paraît peu probable.