Bitcoin (BTC) peut évoluer dans la même direction que les valeurs technologiques américaines, mais seulement environ 25 % de ses mouvements de prix sont réellement liés aux marchés actions, selon une nouvelle analyse de NYDIG, une société de services financiers spécialisée dans Bitcoin, qui affirme que le récit populaire de convergence structurelle entre les cryptos et les actions logicielles est exagéré.
Ce qui s’est passé : une corrélation mal comprise
Greg Cipolaro, responsable de la recherche chez NYDIG, a présenté son argumentaire dans une note publiée vendredi, en soulignant la corrélation glissante sur 90 jours entre le BTC et les valeurs logicielles, qui a augmenté depuis que la cryptomonnaie a atteint un record au‑dessus de 126 000 dollars début octobre.
Mais les corrélations avec le S&P 500 et le Nasdaq ont augmenté au même rythme, ce qui suggère que la tendance n’est pas propre aux valeurs logicielles. Elle reflète un changement plus large dans l’appétit des investisseurs pour le risque.
« La conclusion selon laquelle Bitcoin et les actions de sociétés logicielles ont convergé structurellement est exagérée », a écrit Cipolaro.
Le BTC et les valeurs logicielles sont tous deux considérés comme des actifs de longue durée sensibles à la liquidité — ils montent lorsque les conditions macro favorisent la prise de risque et baissent dans le cas contraire. Cette sensibilité partagée aux conditions monétaires, plutôt qu’un lien structurel plus profond, est ce qui a entraîné leurs mouvements parallèles.
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Pourquoi c’est important : l’argument de diversification
NYDIG soutient que le BTC conserve une structure de marché distincte. L’activité du réseau, les tendances d’adoption et l’évolution des politiques influencent son prix d’une manière qui ne s’applique pas aux sociétés logicielles, a expliqué Cipolaro, ce qui conforte le rôle du BTC comme instrument de diversification de portefeuille, même durant les périodes de corrélations élevées entre classes d’actifs.
L’analyse souligne toutefois une tension : l’échec du BTC à se comporter comme l’or. Malgré sa longue étiquette d’« or numérique », les traders semblent allouer au BTC en fonction d’une courbe de risque plutôt qu’en tant que couverture contre l’instabilité économique.
Les corrélations avec les actions restent élevées. Mais 75 % des mouvements de prix du BTC sont déterminés par des facteurs extérieurs au marché boursier — bien trop peu pour le qualifier d’action logicielle.
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