Le prix du hash s’est effondré à 28-30 dollars par petahash par seconde et par jour début mars 2026, rendant environ 15 à 20 % de la flotte minière mondiale non rentable.
Le coût moyen pondéré en trésorerie pour produire un bitcoin parmi les mineurs cotés en bourse a augmenté à 79 995 dollars au quatrième trimestre 2025, selon le dernier rapport trimestriel de CoinShares.
Trois ajustements de difficulté négatifs consécutifs fin 2025 – une première depuis juillet 2022 – ont confirmé une capitulation généralisée des mineurs.
Le quatrième trimestre 2025 a été la période la plus difficile pour les mineurs de Bitcoin (BTC) depuis le halving d’avril 2024. Le prix du bitcoin a chuté de 31 %, passant de 124 500 dollars début octobre à 86 000 dollars fin décembre, tandis que le hashrate du réseau a baissé d’environ 10 %.
La capitulation des mineurs s’accélère
Les mineurs cotés en bourse ont collectivement réduit leurs trésoreries en bitcoin de plus de 15 000 pièces par rapport à leurs niveaux records, les entreprises liquidant leurs réserves pour couvrir les pertes opérationnelles.
Core Scientific a vendu environ 1 900 bitcoins (175 millions de dollars) pour le seul mois de janvier 2026 et prévoit de liquider la quasi-totalité des avoirs restants au premier trimestre.
Bitdeer a réduit sa trésorerie à zéro en février, tandis que Riot Platforms a vendu 1 818 bitcoins (162 millions de dollars) en décembre 2025.
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Le pivot vers l’IA dépasse les revenus du minage
Plus de 70 milliards de dollars de contrats cumulés en intelligence artificielle et calcul haute performance ont été annoncés dans l’ensemble du secteur minier coté en bourse début 2026.
Les mineurs cotés pourraient tirer jusqu’à 70 % de leurs revenus de l’IA d’ici la fin de l’année, contre environ 30 % début 2025.
IREN porte désormais 3,7 milliards de dollars en obligations convertibles. WULF affiche 5,7 milliards de dollars de dette totale, tandis que CIFR a émis 1,7 milliard de dollars d’obligations garanties de premier rang pour financer les déploiements liés à l’IA. Les revenus de colocation du quatrième trimestre ont atteint 31,3 millions de dollars pour CORZ, soit 39 % du chiffre d’affaires total.
L’écart de coût entre l’infrastructure de minage de bitcoin (700 000 à 1 million de dollars par mégawatt) et l’infrastructure dédiée à l’IA (8 à 15 millions de dollars par mégawatt) a créé l’opportunité de conversion qui est désormais exploitée à grande échelle.
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