Bernstein anticipe un pic de Bitcoin (BTC) proche de 300 000 dollars en 2029, avant de frôler le seuil d’environ 1 million de dollars d’ici fin 2033, en s’appuyant notamment sur la dynamique de la dette publique.
Points clés :
- Dans son scénario central, Bernstein voit Bitcoin revenir vers 125 000 $ d’ici fin 2026, puis inscrire un record autour de 150 000 $ à mi‑2027.
- Dans un scénario haussier plus rapide, le pic irait jusqu’à 500 000 $ en 2029, tandis que l’objectif de 1 million de dollars en 2033 reste inchangé dans les deux hypothèses.
- La maison a abaissé son objectif de cours sur Strategy de 450 $ à 350 $, tout en maintenant une recommandation Surperformance.
Gautam Chhugani fixe le sommet de cycle de Bitcoin à 300 000 $
L’analyste Gautam Chhugani et son équipe ont présenté ces prévisions dans une note adressée mercredi à leurs clients, décrivant Bitcoin comme le principal bénéficiaire de ce qu’ils qualifient de « débasement trade » – un pari sur la dépréciation des monnaies face aux actifs rares.
Dans le scénario central, la cryptomonnaie remonterait d’abord vers 125 000 dollars d’ici fin 2026, avant de signer un nouveau plus‑haut historique aux alentours de 150 000 dollars à la mi‑2027. Le modèle place ensuite le sommet de cycle suivant autour de 300 000 dollars, deux ans après ce record et quatre ans après le précédent.
La méthodologie valorise Bitcoin comme un multiple du coût marginal de minage d’un jeton, en supposant que l’actif continue de répéter son cycle de quatre ans, calé sur le calendrier des halvings. Bernstein découpe chaque cycle en quatre phases : cassure haussière, euphorie, correction puis phase d’accumulation.
Un second scénario, plus agressif, prévoit une trajectoire accélérée. Si les capitaux institutionnels se ruent sur l’actif dans un contexte d’affaiblissement des devises, Chhugani envisage un Bitcoin à 200 000 dollars dès la mi‑2027, avec un pic proche de 500 000 dollars en 2029.
L’objectif d’1 million de dollars en 2033 ressort néanmoins inchangé dans les deux scénarios, car ils reposent sur la même analyse de la trajectoire des finances publiques.
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Le « débasement trade » au cœur de la thèse Bitcoin et du cas Strategy
Pour Chhugani, les quarante années de baisse tendancielle des taux d’intérêt appartiennent au passé, laissant les États confrontés à un coût de service de la dette en hausse, alors que la dette souveraine américaine atteint 40 000 milliards de dollars. La remontée des rendements creuse les déficits, et l’analyste juge que les décideurs privilégieront la dépréciation monétaire plutôt qu’une cure de rigueur budgétaire.
Dans ce contexte, Bernstein a également réduit son objectif de cours sur Strategy, ramené de 450 à 350 dollars, tout en maintenant une opinion de Surperformance. La maison met en cause une dilution accélérée du capital ainsi qu’un ajustement de son scénario de cycle, même si la cible reste largement supérieure au cours de clôture de mardi, à 126,83 dollars. La société détient 840 447 BTC, soit près de 4 % des 21 millions d’unités qui existeront au total, une position intimement liée à la thèse de cycle sur Bitcoin.
Les variations de Bitcoin depuis le record d’octobre
Après un pic proche de 126 000 dollars en octobre 2025, Bitcoin a perdu environ la moitié de sa valeur, une glissade que Bernstein juge toutefois moins sévère que les corrections de 75 % à 90 % qui avaient marqué la fin des précédents cycles.
La banque attribue cette résilience relative à la montée en puissance des ETF spot, à un accès facilité pour le grand public et aux achats menés par les trésoreries d’entreprise. Elle relève également qu’environ 59 % de l’offre n’a pas bougé depuis un an.
Le rebond a été soudain. Les cours ont grimpé d’environ 28 % en dix jours après que le Trésor américain a doublé, le 19 août, le volume de ses rachats d’obligations de long terme à 4 milliards de dollars par opération, ce qui a pris à revers les vendeurs à découvert et provoqué un short squeeze massif. Bitcoin a touché quelque 81 000 dollars mardi, son plus haut niveau depuis mai, avant de refluer vers 78 000 dollars mercredi.
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