Le marché baissier du bitcoin (BTC) touche probablement son plus bas vers 55 000 $ – un niveau que la cryptomonnaie n’a pas encore testé – et ce creux pourrait mettre des mois à se former, selon la société d’analyses on‑chain CryptoQuant. Avec un cours autour de 67 000 $ vendredi, l’actif reste plus de 20 % au‑dessus de ce seuil.
Le chiffre de 55 000 $ est basé sur le prix réalisé du bitcoin, une mesure qui calcule le coût moyen de revient de toutes les pièces sur la blockchain. Lors des précédents marchés baissiers, le bitcoin est tombé nettement en dessous de cette ligne avant de rebondir.
Après l’effondrement de FTX en novembre 2022, les prix sont tombés 24 % sous le prix réalisé. Pendant le cycle de 2018, ils ont chuté de 30 % en dessous.
Dans les deux cas, le bitcoin a passé de quatre à six mois à construire une base avant qu’un rebond durable ne commence.
Pourquoi la capitulation n’a‑t‑elle pas eu lieu ?
Plusieurs indicateurs suivis par CryptoQuant suggèrent que la baisse actuelle n’a pas l’ampleur des creux des cycles passés.
Le 5 février, les détenteurs de bitcoin ont enregistré 5,4 milliards de dollars de pertes quotidiennes lorsque le prix a chuté d’environ 15 % pour s’approcher de 62 000 $. Il s’agit du plus important événement de pertes sur une seule journée depuis mars 2023, dépassant les 4,3 milliards de dollars enregistrés quelques jours après l’effondrement de la plateforme FTX.
Pourtant, les pertes mensuelles cumulées restent modestes. CryptoQuant indique qu’elles s’élèvent à 0,3 million de BTC, contre 1,1 million de BTC à la fin du marché baissier de 2022.
Le ratio MVRV – qui compare la valeur de marché à la valeur réalisée – n’est pas entré dans la zone d’extrême sous‑évaluation observée lors des creux précédents. De même, l’indicateur Net Unrealized Profit and Loss n’a pas atteint le niveau d’environ 20 % de pertes latentes qui marquait les bas de cycle passés.
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Les détenteurs de long terme ne paniquent pas
Le comportement des détenteurs renforce l’idée qu’un lessivage complet n’a pas encore eu lieu. Les détenteurs de long terme vendent actuellement à proximité de leur prix de revient. Lors des précédents marchés baissiers, ce groupe a enduré des pertes de 30 % à 40 % avant que les prix ne touchent le fond.
Parallèlement, environ 55 % de l’offre de bitcoin reste en profit. Aux plus bas des cycles précédents, ce chiffre tombait généralement dans une fourchette de 45 % à 50 %.
L’indicateur Bull‑Bear Market Cycle propre à CryptoQuant se situe dans la phase Bear, et non encore dans la phase Extreme Bear qui, historiquement, précède les longues périodes de formation d’un plancher.
Un consensus baissier plus large
L’évaluation de la société est en ligne avec d’autres prévisions récentes anticipant une nouvelle baisse. Standard Chartered a revu à la baisse, mercredi, ses perspectives de court terme, prévoyant que le bitcoin pourrait tomber à 50 000 $ dans les prochains mois avant de se reprendre, et a abaissé son objectif de fin d’année à 100 000 $, contre 150 000 $ auparavant.
Le bitcoin est en baisse d’environ 47 % par rapport à son record historique d’octobre 2025, au‑dessus de 126 000 $.
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