Bitcoin (BTC) se négocie autour de 67 000 $, avec des rendements ajustés du risque profondément en territoire négatif et des métriques de valorisation on-chain indiquant un régime neutre — et non capitulatoire — selon une nouvelle analyse du chercheur Axel Adler, qui avertit que le marché manque du catalyseur nécessaire pour définir son prochain mouvement directionnel.
Ce qui s’est passé : les métriques de risque passent en négatif
Le rapport d’Adler se concentre sur deux indicateurs clés : le ratio de Sharpe et le MVRV Z-Score. Tous deux dressent le portrait d’un marché coincé entre détérioration et indifférence.
Le ratio de Sharpe, mesuré sur des fenêtres glissantes de 365 jours et 180 jours, est tombé nettement sous zéro. Au 1er mars 2026, la lecture sur 365 jours se situe à -63 et celle sur 180 jours à -287. La baisse a commencé en janvier et s’est accentuée avec la pression baissière persistante sur les prix en février.
La lecture la plus rapide approche des niveaux observés pour la dernière fois près du creux de cycle de 2022.
Parallèlement, le MVRV Z-Score — qui compare la capitalisation boursière au coût de base agrégé des détenteurs — s’établit à 0,49, en dessous de sa moyenne mobile sur 365 jours de 1,89 et de sa moyenne historique de 1,73.
Historiquement, des lectures au‑dessus d’environ 3,55 ont signalé des conditions de surchauffe. Des valeurs négatives ont coïncidé avec de grandes zones d’accumulation en 2019, 2020 et 2023. Le niveau actuel n’indique ni une pression excessive de prise de profits ni une sous‑évaluation profonde.
À lire aussi : XRP Holds $1.35 As Traders Eye Fresh Breakout
Pourquoi c’est important : aucune direction claire
La convergence d’un ratio de Sharpe négatif et d’un MVRV Z-Score médian pointe vers une phase de transition. La volatilité dépasse les rendements depuis six à douze mois, mais le marché n’a pas atteint le type de sous‑évaluation extrême qui a, par le passé, précédé de fortes reprises.
Sur le graphique des prix, le BTC reste structurellement sous pression sous ses moyennes mobiles 100 périodes et 50 périodes en unité de temps 3 jours.
La sortie à la baisse de la zone de distribution des 90 000–95 000 $ plus tôt dans le cycle a entraîné un rejet sur la moyenne mobile 200 périodes, et le récent rebond depuis la zone des 60 000–62 000 $ manque de l’augmentation de volume typique d’une accumulation véritable.
Si le support des 60 000 $ cède, la prochaine zone de demande significative se situe dans la fourchette 52 000–55 000 $. Pour que les haussiers reprennent le contrôle, le prix devra reconquérir la moyenne 100 périodes et inscrire des sommets plus hauts sur un volume en hausse.
À lire ensuite : Bitcoin, Ethereum Lead $1B Rebound In Crypto Products