L’industrie des cryptomonnaies estime que les États-Unis s’orientent enfin vers un cadre juridique exploitable pour les actifs numériques, après l’adoption du Clarity Act par la commission bancaire du Sénat. Ce texte, défendu par ses partisans comme un moyen de mettre fin à des années de flou réglementaire qui ont poussé l’innovation hors du pays.
La commission a approuvé le projet de loi jeudi par 15 voix contre 9, rapprochant le texte de réforme le plus ambitieux à ce jour sur la structure du marché crypto d’un vote en séance plénière au Sénat. La proposition dessine une frontière de compétences plus nette entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), tout en clarifiant les règles applicables aux émissions de jetons, aux activités de finance décentralisée (DeFi) et aux logiciels non dépositaires.
Les dirigeants du secteur décrivent le texte comme un tournant pour la politique américaine en matière de crypto-actifs, tout en prévenant que le projet devra encore franchir de nombreux obstacles au Congrès et fera l’objet de plusieurs années de travail réglementaire complémentaire.
« Le CLARITY Act est exactement ce dont l’industrie crypto a besoin », a déclaré par courriel à Yellow.com Jeff Amico, directeur des opérations de Gensyn. « Le système actuel est opaque et permet aux mauvais acteurs – des plateformes d’échange aux émetteurs de jetons – d’exploiter les investisseurs particuliers. »
Le secteur américain des crypto-actifs a dû composer pendant des années avec des actions de supervision qui se chevauchent entre agences fédérales, les entreprises ne sachant souvent pas si leurs jetons seraient traités comme des titres financiers, des matières premières ou une catégorie juridique encore différente.
Le secteur affirme que la tokenisation a déjà pris une longueur d’avance sur les régulateurs
Pour de nombreux dirigeants, l’importance du texte tient moins à une validation de la technologie blockchain qu’à la reconnaissance d’une structure de marché qui s’impose déjà à l’échelle internationale.
« Les titres financiers tokenisés et régulés ne sont plus un concept théorique », note Jesse Knutson, responsable des opérations chez Bitfinex Securities. « Les émetteurs veulent un accès plus rapide au capital, les investisseurs veulent des marchés affranchis des limites d’infrastructures obsolètes, et les institutions attendaient des règles assez claires pour justifier des engagements significatifs. »
Les soutiens du projet estiment qu’un cadre de supervision plus clair pourrait attirer davantage de capitaux institutionnels vers les titres tokenisés, les stablecoins et la DeFi, tout en réduisant l’incertitude juridique qui pèse sur les développeurs d’infrastructures blockchain basés aux États-Unis.
Mari Tomunen, directrice juridique de DoubleZero, souligne que l’un des volets les plus cruciaux du texte concerne le traitement des logiciels décentralisés et non dépositaires.
« Le Clarity Act contribue à tracer des lignes de démarcation plus nettes dans la loi pour les activités décentralisées et non dépositaires », explique Tomunen, rappelant que les orientations actuelles incitent souvent les projets à communiquer le moins d’informations possible de peur d’accroître leur exposition à un risque de requalification en valeurs mobilières.
Le texte a été adopté en commission principalement suivant un clivage partisan, même si les sénateurs démocrates Ruben Gallego (Arizona) et Angela Alsobrooks (Maryland) ont rejoint les républicains pour le soutenir. Le président de la commission, Tim Scott, a estimé que le secteur des actifs numériques était enfermé depuis trop longtemps dans une « zone grise réglementaire ».
La Chambre des représentants a adopté sa propre version du texte en juillet 2025. Les parlementaires doivent désormais harmoniser les deux projets avant qu’un texte final puisse être transmis au président Donald Trump.
L’industrie alerte : les États-Unis risquent encore de décrocher face aux hubs crypto mondiaux
Malgré l’optimisme entourant le Clarity Act, plusieurs acteurs du secteur préviennent que les États-Unis restent menacés de décrochage par rapport aux juridictions qui bougent plus vite sur la régulation des actifs numériques.
Angus Scott, fondateur du Solana Research Institute, juge que ce texte ne sera probablement que le début d’un long processus réglementaire.
« Le CLARITY Act sera vraisemblablement seulement la première étape d’un long chemin réglementaire, pas le point final du débat », estime-t-il. « Les Émirats arabes unis, Singapour et Hong Kong n’ont pas attendu qu’un consensus américain se forme. »
Cet enjeu est devenu central dans le débat à Washington, alors que des pays comme les Émirats arabes unis et Singapour se positionnent agressivement comme places fortes des actifs numériques, avec des cadres d’agrément déjà opérationnels.
Les fédérations bancaires restent par ailleurs opposées à certains volets du texte, en particulier les dispositions relatives aux rendements sur stablecoins. Elles mettent en garde contre le risque de voir les systèmes de dollars tokenisés drainer des dépôts hors du secteur bancaire traditionnel et fragiliser les bilans des banques.
Les entreprises crypto rétorquent que le projet de loi encadre strictement ces mécanismes et n’autorise des récompenses que dans des scénarios de paiement au détail limités.
Le vote en séance au Sénat, principal écueil à venir
Si le vote en commission représente l’avancée parlementaire la plus significative pour le texte, le Clarity Act doit encore franchir des obstacles politiques majeurs avant d’être promulgué.
Markus Levin, cofondateur de XYO, estime que l’audition a mis en lumière une fracture réelle entre, d’un côté, les élus qui voient la crypto principalement comme un dossier d’architecture de marché et, de l’autre, ceux qui y lisent surtout des enjeux éthiques et de répression des abus.
« Le signal bipartisan envoyé aujourd’hui est réel mais fragile », analyse Levin. « Si la fenêtre de négociation qui s’est ouverte aujourd’hui tient, il existe un chemin crédible vers les 60 voix. »
Ce seuil de 60 voix reste le défi immédiat au Sénat, où démocrates et républicains demeurent divisés sur les dispositions concernant la DeFi, la supervision des stablecoins et les conflits d’intérêts potentiels liés aux avoirs en crypto-actifs des responsables politiques.
La Maison-Blanche viserait une signature présidentielle d’ici le 4 juillet, mais les négociateurs doivent encore rapprocher les versions du Sénat et de la Chambre avant toute adoption définitive.
Pour le secteur crypto, le simple fait d’avoir porté le texte à ce stade constitue déjà une rupture après des années de négociations bloquées et d’auditions avortées.
« Les équipes sérieuses sont plus que disposées à se conformer à une régulation de ce type », souligne Amico. « Cela permet de distinguer clairement les acteurs responsables des mauvais acteurs. »
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