Une nouvelle exemption de la U.S. Securities and Exchange Commission pour le trading d’actions tokenisées via des automated market makers (AMM) ravive l’intérêt pour les pools natifs du XRP Ledger, opérationnels depuis 2024.
Points clés :
- L’« Innovation Exemption » de la SEC autorise, jusqu’en 2031, le trading d’actions américaines tokenisées sur des AMM permissionnés.
- Le XRP Ledger dispose d’un AMM natif depuis mars 2024, mais l’ordonnance ne mentionne aucune blockchain en particulier.
- Le XRP a reflué vers 1,50 $ le 24 septembre, tout en conservant l’essentiel d’un gain hebdomadaire proche de 16 %.
L’« Innovation Exemption » de la SEC
La SEC a publié son ordonnance le 17 septembre, accordant un allègement temporaire aux Tokenized Securities Venues, ces plateformes qui négocient des actions américaines cotées sous forme tokenisée via des pools de liquidité d’AMM permissionnés. Les lieux répondant aux critères échappent à la qualification juridique de « bourse », et certains apporteurs de liquidité ne sont pas considérés comme des « dealers ». Ces deux exemptions courent jusqu’au 17 septembre 2031, le temps que l’agence tranche sur un cadre pérenne.
Les actions tokenisées doivent offrir les mêmes droits économiques et de vote que les titres d’origine, et les émetteurs disposent de 30 jours pour s’opposer à la tokenisation de leur action par un tiers, comme le détaille une analyse juridique de l’ordonnance publiée. Les plateformes doivent également suspendre la négociation lorsque la place de cotation principale interrompt les échanges, déployer leurs smart contracts sur un registre public et permissionless, et ne pas lister plus de 75 actions de « Tier 1 », un univers composé en grande partie de valeurs du S&P 500.
Cette exigence de registre public est clé pour des réseaux comme le XRP Ledger, dont l’AMM natif est en production depuis le 22 mars 2024. Les pools sont intégrés à l’exchange décentralisé du ledger et, selon sa documentation officielle, les transactions peuvent être routées via carnets d’ordres, pools d’AMM, ou une combinaison des deux, en fonction du meilleur taux disponible, indique le projet. Pour autant, l’ordonnance encadre les lieux de négociation et ne cite ni XRP (XRP), ni Ripple, ni le XRP Ledger.
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Curley souligne des limites
Peter Curley, responsable des affaires réglementaires mondiales chez Ondo Finance, a expliqué que l’exemption favorise les modèles avec conservation, qui transmettent de véritables droits d’actionnaires aux détenteurs de tokens, indique-t-il. Il ajoute que sa société ne considère rien comme acquis a priori et que, in fine, les investisseurs n’adopteront ces infrastructures que si elles offrent des résultats plus rapides, moins coûteux ou plus efficaces que les rails de marché actuels.
Jaewon Kim, directeur de la recherche chez Four Pillars, relève que l’ordonnance exclut les tokens offrant uniquement une exposition synthétique. Sont ainsi écartés, en l’état, les Stock Tokens de Robinhood ou les xStocks de Kraken. Le président de la SEC, Paul Atkins, décrit ce dispositif comme une étape transitoire qui devra être suivie d’une réglementation durable.
Volatilité du cours de XRP
Le XRP aurait cédé 6,91 % sur 24 heures le 24 septembre, revenant vers 1,50 $, alors que l’ensemble du marché crypto abandonnait 2,96 % de capitalisation.
Cette correction a rogné, sans l’effacer, un gain hebdomadaire proche de 16 %, qui avait propulsé le token de 1,29 $ à un pic de 1,66 $. Sur cette phase, son RSI quotidien tournait autour de 59, avec un prix évoluant environ 16 % au-dessus de sa moyenne mobile simple à 50 jours. Malgré ce rebond, le XRP se négocie encore autour de 59 % sous son record historique de 3,65 $.
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